2023年以来美股五次回撤复盘与底部信号：阶段性冲击下的美股底部形成机制.pdf

上传者：新**
时间：2026/06/18
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本文复盘了2023年以来美股经历的五次典型回撤，包括SVB挤兑、长债利率冲顶、日元套息逆转、关税冲击及美伊战争，深入分析了阶段性冲击下的美股底部形成机制。报告指出，2023年以来美股进入趋势性牛市，主要受AI盈利预期上修、Fed put与财政托底预期及散户资金持续净买入等因素支撑。尽管冲击来源多样，但交易传导链条一致：外生事件触发风险资产下跌和波动率上行，推动系统性策略减仓，形成跨资产同步波动。市场底部往往出现在冲击从“加速恶化”转为“边际缓和”时，如政策兜底、利率企稳、波动率见顶或贸易/地缘缓和。报告构建了Spillover Index以识别流动性踩踏中的抄底观察区，当该指标抬升至60%以上时，通常预示市场阶段性底部出现。对于长债利率或地缘冲击等Spillover Index识别能力下降的情形，可结合RSI<30且低于250日均线的技术信号。此外，报告提出了综合抄底框架，需搭配VIX及其期限结构、隐含相关性、信用利差及投资者情绪/仓位指标进行多维度验证，以提高抄底信号的可靠性。