2026年煤炭行业中期策略：能源安全之基，能源转型之盾.pdf
- 上传者：老*
- 时间：2026/06/18
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银河证券发布2026年煤炭行业中期策略报告，核心观点为“能源安全之基，能源转型之盾”。报告指出，在能源安全与绿色转型双重约束下，煤炭行业逻辑发生深刻变化。供给端，行业集中度提升，新增产能有限，供给呈现刚性特征，头部企业优势显著。需求端，电力需求保持刚性增长，但煤电角色向调节性电源转变；非电需求结构性分化，高端煤化工及新材料成为新增长点。技术端，清洁高效利用技术广泛应用，CCUS技术加速商业化示范，推动行业向低碳转型。盈利端，行业进入成熟期，成本刚性支撑价格中枢，自由现金流充沛，高股息属性凸显。估值端，市场认可其类债券资产属性，具备转型能力与治理优势的龙头企业估值有望重塑。报告建议关注具备优质资源、成本控制强及清洁转型布局领先的企业。
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