K型经济：分化与收敛之辩——2026年中国宏观中期展望.pdf
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- 时间：2026/06/17
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本文是东方证券发布的2026年中国宏观中期展望报告，核心观点围绕“K型经济：分化与收敛之辩”展开。报告指出，美伊冲突后K型分化加剧成为世界经济新常态，拥有AI或资源禀赋的经济体表现强劲，全球流动性正从极度宽松转向中性偏紧，通胀易上难下。宏观叙事从“非美好于美国”转向“中美好于其他”，人民币因此走强。中国新旧经济分化加大，新质生产力链条在2025年超越地产基建，科技制造延续高景气，出口份额因高油价冲击而提升。传统经济温和复苏，但面临财政脉冲减弱、房地产低总价支撑及油价成本压力等挑战。报告认为K型经济收敛需看到“工资-通胀”螺旋，重点关注就业缺口弥补及PPI-CPI剪刀差、服务与商品价格比等指标。历史上“机器换人”影响结构性，需警惕被裁工人福利下降，关键在于技术进步催生新需求。
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