通信行业月报：康宁获亚马逊数十亿美元光纤大单，硅光应用加速.pdf

上传者：火**
时间：2026/06/17
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本报告为2026年6月通信行业月报，维持行业“强于大市”评级。核心观点如下： 1. 市场表现：2026年5月通信行业指数上涨20.61%，大幅跑赢主要宽基指数。行业PE处于近五年较高分位，但考虑到业绩增长预期，估值具备支撑。 2. 云厂商资本开支：北美四大云厂商2026年全年资本开支指引合计约7100亿美元，同比增长显著。国内BAT等厂商资本开支同步增长，主要用于AI算力基础设施。受供应链涨价影响，国内云厂商已陆续上调AI算力服务价格。 3. 光模块与光芯片：2026年硅光模块销售额占比预计首次超过50%。NPO/CPO部署加速硅光应用，带动InP CW激光器需求。1.6T产品逐步量产，800G与1.6T相干光模块市场同步扩张。中国光模块厂商在全球市场份额领先，且产业向东南亚转移趋势明显。 4. 光纤光缆：行业呈现量价齐升态势。康宁获亚马逊数十亿美元光纤大单，国内运营商在特种光缆、空芯光纤等领域集采规模扩大，空芯光纤商用加速。 5. 电信运营商：三大运营商从流量经营向Token经营转型，推出标准化Token套餐。2026年资本开支合计预计同比小幅下降，但算力投资占比提升。运营商股息率维持高位，具备红利资产属性。 6. 投资建议：关注光模块/光芯片/光器件（中际旭创、新易盛等）、光纤光缆（长飞光纤）及电信运营商（中国电信、中国移动、中国联通）。