公用事业行业火电重估系列：煤价逐步传导，弱化利用小时，强化容量价值.pdf
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- 时间：2026/06/15
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本报告深入分析了火电行业在两部制电价机制下的重估逻辑。核心观点认为，煤价上涨通过现货、月度及年度长协链条传导，带动电量电价上涨；同时，利用小时数与度电利润脱钩，市场化交易为火电带来额外利润。此外，可靠容量紧张推动容量电价超额上涨，火电盈利稳定性显著增强。随着自由现金流转正和分红率提升，火电板块具备公用事业化红利属性及算电融合主题机会，估值有望修复。
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