零售行业渠道掘金品系列之一：线下零售转型，自有品牌破局.pdf

本报告深入分析了线下零售转型趋势及自有品牌破局路径。2025年中国线下零售规模达17万亿元，虽低于美国，但正进入供应链与商品服务升级阶段。新兴业态如即时零售、量贩零食凭借规模效应和标准化服务，市占率提升，逐步挤占本地小商贩份额。食品因“安全性、新鲜度、即时性”需求，电商渗透率低，是线下零售优势品类。

在品类布局上，建议优先布局烘焙、乳制品、米面粮油、熟食等高周转品类以构筑收入基本盘，随后布局调味品、零食品类以提升盈利。生鲜和烘焙品类有望通过连锁化集中份额并形成大单品。日本超市经验显示，先高周转后高毛利的布局顺序能有效提升盈利能力。

自有品牌（PB）方面，中国占比处于个位数，提升空间大。全球数据显示，PB占比与渠道集中度正相关，与品牌集中度负相关。功能识别度低、口味丰富的品类PB机会更大。海外案例表明，渠道集中度高是PB发展的必要条件，但强势性价比渠道和充裕产能供给（如西欧折扣店、美国仓储会员店）才是发挥PB规模效应、实现高质优价的关键。加拿大因配额限制产能，PB占比低，反之亦然。报告建议关注具备强供应链、商品力升级的零售企业，如永辉超市、鸣鸣很忙等。