天润工业-002283-国内重卡曲轴龙头，AIDC驱动二次成长.pdf
- 上传者：m****
- 时间：2026/06/12
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天润工业是国内重卡曲轴龙头，重型发动机曲轴市占率达60%，轻型发动机曲轴市占率42%，连杆业务亦居行业前列。公司深度配套潍柴、玉柴、重汽及戴姆勒、卡特彼勒等国内外主流主机厂。2025年，公司营收40.7亿元，同比增长12.6%，归母净利润3.68亿元，同比增长10.62%。其中，大缸径曲轴与连杆业务收入4.1亿元，同比增长53%，成为重要增量来源。
公司核心成长逻辑在于“主业稳健+新兴业务驱动”。主业方面，受益于重卡出口高景气度及国内传统能源重卡需求回暖，曲轴连杆业务保持稳健增长。新兴业务方面，公司深度受益全球数据中心建设（AIDC）带来的发电机组需求，大缸径曲轴连杆产能持续扩张，2026年资本开支重点投向该领域。此外，公司前瞻布局空气悬架（2025年收入3.1亿元）、天然气喷射系统（预计2026年规模化供货）、电动转向及电驱桥、铝合金压铸件等业务，打造多元化成长曲线。预计2026-2028年公司营收分别为50.3/56.6/63.6亿元，归母净利润分别为4.95/5.90/7.17亿元，首次覆盖给予“增持”评级。
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