2026Q1标普500财报点评：高增长PK高投入.pdf

上传者：旺*
时间：2026/06/12
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本文对2026年第一季度标普500财报进行深度点评，核心观点概括为“高增长、高集中度、高投入、高利润率”四大特征。在增长方面，2026Q1标普500收入同比增速为11.6%，EPS同比增速为28.5%，均处于历史高位，其中信息技术、通信服务、可选消费和金融贡献了近90%的盈利增长。在集中度方面，M7对盈利增速的贡献占比升至53.4%，但盈利改善广度同步提升，非M7公司贡献度创新高，金融、工业、公用事业等非科技行业也形成正向贡献。在投入方面，AI资本开支链条是核心线索，M7资本开支继续扩张，2026年四巨头资本开支指引达7100亿美元，同比增速约88.8%，且资本开支从芯片向电力、数据中心基础设施扩散。在利润率方面，非金融净利率处于历史高位，主要得益于高利润率行业权重上升、AI行业高弹性及成本纪律，但未来面临资本开支带来的折旧成本压力及宏观成本上升的挑战。