科创板“1+6”政策落地一周年成效与展望：制度革新激活科创资本新生态.pdf

本报告旨在评估科创板“1+6”政策落地一周年以来的成效与展望。政策核心在于设置“科创成长层”并重启第五套上市标准，旨在增强资本市场对科技创新企业的包容性，打通未盈利硬科技企业上市通道。

在融资端，政策激活了未盈利企业上市通道，半导体和生物医药产业链公司加速集聚，新上市公司研发投入特征突出，科创成长层通过差异化安排实现了风险精准分层。在投资端，科创板指数体系扩容至34条，ETF产品突破120只，总规模达2400亿元，中长期资金通过指数化产品持续流入，流动性显著改善。在市场生态方面，询价转让制度优化，成交金额大幅增长，有效缓解二级市场减持压力；创投“募投管退”循环显著改善，退出金额大幅回升，早期投资占比提升；并购重组市场量质齐升，累计披露产业并购200余单，交易金额超1060亿元，产业整合活力释放。

结论认为，“1+6”政策初步构建了覆盖技术突破早期阶段、兼顾风险精准识别的制度框架，有效提升了资本市场服务新质生产力的能力。建议未来进一步拓展第五套标准适用领域，探索多元化估值方法，建立未盈利企业“观察期”制度，壮大耐心资本，完善信息披露与投资者保护，推动科创板制度型开放。