轻工行业2026年中期投资策略：Al消费刚启幕，周期修复正当时.pdf

上传者：m****
时间：2026/06/11
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本报告为2026年中期轻工行业投资策略，核心观点为“AI消费刚启幕，周期修复正当时”。报告指出，消费投资遵循“第一年涨主题，第二年涨业绩，第三年涨估值”的规律，当前AI+消费对标互联网革命，物理AI值得重视。经济复苏期，情绪、银发及出海引领消费成长。细分赛道方面：1）AI+消费：3D打印行业成长属性仍在，马太效应提升；AI眼镜下半年谷歌入场加速催化，看好与大厂绑定的制造企业。2）造纸包装：浆价底部震荡，箱板瓦楞表现更优，关注浆纸一体化龙头（太阳纸业、玖龙纸业等）及高分红包装龙头（永新股份）；金属包装关注并购整合带来的盈利改善（奥瑞金、宝钢包装等）。3）新型烟草：合规风暴利好龙头，重视新烟放开期权。4）潮玩：边际景气度高基数下转弱，但情绪价值具备韧性，关注龙头及细分赛道。5）宠物与个护：宠物关注头部企业毛销差改善；个护关注兼具份额提升与盈利优化能力的国货品牌。6）家居：26H1国补高基数压制，H2基数压力消退，软体复苏先于定制。7）两轮车/四轮非汽车：换购修复期，油改电与出海打开成长空间。8）出口出海：景气边际修复，越南产能转移验证，优选海外产能领先及边际改善标的。风险提示包括政策落地效果不及预期、原材料价格上涨、汇率波动及贸易摩擦等。