综合行业港股行业深度报告：AI驱动变革，云计算进入新一轮扩张周期.pdf

上传者：旺*
时间：2026/06/10
热度：72
0人点赞
举报

本报告为港股行业深度报告，主题为“AI驱动变革，云计算进入新一轮扩张周期”。报告指出，AI推动云计算主线从渗透率提升切换为AI工作负载渗透、MaaS商业化及CAPEX转化效率。云厂商竞争核心由资源售卖转向算力、模型、工具链及应用生态的全栈整合。中国云计算市场2024年规模8288亿元，预计2030年突破3万亿元，GenAI IaaS+MaaS复合增速高达72%。报告分析认为，AI推动云计算从弹性资源生意转向重资产基础设施+高附加值模型服务。IaaS侧，北美云厂商资本开支显著抬升，短期压制毛利率但长期强化头部优势，NeoCloud如Coreweave崛起。MaaS侧，商业模式重构为API引流+PaaS变现+云资源绑定，成为增长核心驱动。海外云复盘显示，资本开支增加后约1-1.5年对收入产生显著影响，估值与资本开支及收入增速显著相关。国内云市场总量扩容延续，AI IaaS格局基本收敛，阿里云、火山引擎、百度居前。受益标的方面，海外推荐微软、谷歌、亚马逊及Coreweave、Nebius；国内推荐阿里巴巴、百度集团、金山云，重点关注AI收入占比、推理需求放量及CAPEX转化效率。