银行业2026年中期策略：攻守兼备，红利筑底，区域掘金.pdf

上传者：敏*
时间：2026/06/10
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本报告为中国银河证券发布的银行业2026年中期策略报告，核心观点为“攻守兼备，红利筑底，区域掘金”。报告指出，随着2025年年报及2026年一季度报告披露，银行业基本面拐点基本确认，营收增速实质性改善，净息差降幅大幅收敛，估值修复机会显现。在信贷方面，下半年信贷需求偏弱延续，但政策发力和结构优化贡献增量。专项债及政策性金融工具撬动对公贷款增长，金融“五篇大文章”领域贷款保持高景气度。零售信贷存在弱修复可能，但难有趋势性反转。在息差方面，银行业大概率进入L型筑底阶段。负债端3年期高息存款集中到期重定价是主要支撑，预计改善息差9.11-11.13BP；资产端新发贷款利率企稳，化债置换影响可控。全年净息差变化幅度有限，底部基本确立。在资产质量方面，整体进入风险出清后半段，地产城投风险可控。但结构性分化延续，三四线城市地产、弱资质区域城投及零售经营贷存在局部风险暴露可能，零售风险拐点尚未显现。中长期看，存款搬家趋势为银行财富管理带来扩容机遇，代销理财、保险等业务收入增长带动中收修复。投资策略上，建议优选高股息、稳分红的红利标的，同时关注江浙成渝等优质区域城农商行的阿尔法机会。