美的集团-000333-解构龙头系列之十：如何看待美的集团楼宇科技业务前景？.pdf

上传者：荣*****
时间：2026/06/06
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本报告深度解析美的集团楼宇科技业务的发展前景。美的楼宇科技已由单一中央空调供应商转型为楼宇建筑智慧生态集成方案服务商，2020-2025年收入复合增长率达23.0%，成为集团B端规模最大、盈利水平最高的事业部之一。业务涵盖暖通空调、电梯、楼宇智能化及综合能源管理四大领域。暖通空调方面，国内市场规模处于阶段调整期，但存量更新空间广阔，美的凭借磁悬浮离心机等高效产品及丰富改造经验，有望提升存量市占率。同时，通过收购ARBONIA Climate组建MBT Climate联盟，加速全球化布局，借鉴大金工业经验打开海外增量空间。电梯方面，国内市场规模接近3000亿元，外资仍占主导。美的凭借领沃、菱王及东芝电梯中国等品牌，结合集团软硬件协同优势，有望在国产替代中抢占外资份额。液冷方面，数据中心液冷市场处于爆发期，渗透率快速提升。美的已成功供应液冷设备，并完善CDU、磁悬浮冷水机等产品矩阵，启动液冷智造基地建设，有望凭借技术优势打开长期增量空间。报告预计2026-2028年公司归母净利润分别为466.92、489.06和519.00亿元，维持“买入”评级。