东阳光-600673-AI版图持续扩张，打造算力链之光.pdf

上传者：m*****
时间：2026/06/04
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本文是财通证券关于东阳光（600673）的深度研究报告，核心观点为公司正通过并购秦淮数据100%股权，向“AI算力基础设施核心服务商”全面进化，打造“算力+绿电”新增长极。报告指出，秦淮数据作为国内一流超大规模IDC运营商，深度绑定字节跳动等头部AI客户，运营数据中心总IT容量达799MW，远期规划4GW，2025年前五个月净利润7.45亿元，净利率高达29%，盈利能力强劲。同时，东阳光主业基本盘稳固，电子元器件板块作为全球电极箔龙头，正加速积层箔在AI服务器电源等高端场景的导入；化工新材料板块受益于制冷剂配额制下的供需趋紧，盈利确定性强；此外，公司前瞻布局液冷科技，并购苏州大图热控补齐技术短板，已建成30万套/年冷板模组产能。在绿电协同方面，公司依托多地清洁能源储备，与秦淮数据形成区位互补，响应国家数据中心绿电消费比例要求，构建战略闭环。预计公司2026-2028年盈利分别为15.71/19.80/25.03亿元，首次覆盖给予“买入”评级，估值体系有望因算力资产重估而重塑。