中国人保-601319-财险优势凸显，人身险估值有望逐步得到重视.pdf

上传者：v*****
时间：2026/06/03
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中国人保是财政部控股的中央金融企业，以财险业务为主导。2025年财险业务净利润和净资产占比分别达70%和75%，保费市占率稳居行业第一。财险承保盈利持续改善，2025年综合成本率降至97.6%，承保利润稳步增长。车险通过策略对冲市场波动保持平稳，非车险在监管规范下盈利改善趋势明确。

人身险业务成为关键增长极，人保寿险新业务价值增速显著，新增负债成本下降，且新业务占比高，有助于快速摊薄存量负债成本。人保健康ROE表现亮眼，净利润快速增长，具备独立估值溢价潜力。投资端，公司二级权益配置比例大幅提升，净投资收益率居同业前列。同时，通过人保资本布局科创领域，参投长鑫科技等IPO项目有望贡献投资收益增量。预计公司未来几年归母净利润保持增长，财险构筑盈利压舱石，人身险估值有望逐步得到重视。