隆鑫通用-603766-无远弗届铸精品，极技深耕树品牌.pdf

隆鑫通用深耕动力机械领域三十余年，2024年12月宗申新智造入主成为控股股东，开启集团协同发展新阶段。公司构建两轮摩托、三轮摩托、全地形车、摩托车发动机、通用机械五大核心产品体系。2025年，公司营收191.35亿元，同比+13.75%，归母净利润16.48亿元，同比+46.95%，业绩实现高质量稳健增长。

行业方面，全球摩托车市场稳步扩容，国内摩托车市场进入结构升级阶段，中大排量车型渗透率提升；出口市场维持高增，车型向大排量升级。欧洲市场整体韧性凸显，2026年多国市场已现回暖态势，国产高性价比品牌替代空间广阔。

公司凭借深厚的技术积淀和精益智造能力，与宝马保持长期战略合作。品牌方面，打造VOGE无极高端自主品牌，锚定欧洲战略高地。2025年无极海外收入25亿元，同比+86%，2020-2025年CAGR高达92%；欧洲核心五国市占率近4.5%，在意大利、西班牙核心市场分别达5.5%、7%。截至2025年末，无极海内外门店超1700家。全地形车、三轮车及通用机械业务也保持快速增长。预计公司2026-2028年营业收入分别为224.5/261.8/303.6亿元，首次覆盖给予“推荐”评级。