人民币汇率研究框架及2026年下半年展望：人民币汇率再平衡与新常态.pdf

上传者：K********
时间：2026/06/03
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本文构建了包含经济基本面与交易需求视角的人民币汇率分析框架，并引入短期波动因素。回顾“8·11”汇改十年历程，指出人民币汇率已由单边走势转向双向波动，经济基本面是核心驱动。2025年人民币走强主要得益于美元指数走弱、中国经济基本面稳健、贸易顺差扩大、人民币资产吸引力提升及季节性结汇等因素。展望2026年下半年，受美元周期收敛、利差优势减弱及政策管理影响，人民币汇率预计呈现高位区间震荡格局，下行有底、上行受限。汇率稳定将成为资本市场结构性定价的底层条件，A股和港股均具备中期结构性机会，建议关注高端制造、新能源、内需修复及互联网、高股息等板块，弱化对汇率单边方向的博弈。