绿联科技-301606-从消费电子品类到AI家庭数据中枢，双轮驱动业绩增长.pdf

绿联科技主营3C消费电子研发、生产及销售，以“绿联”品牌为核心，产品涵盖充电创意、智能办公、智能影音及智能存储四大品类。2025年营收94.91亿元，同比增长53.83%，归母净利润7.05亿元，同比增长52.42%。境外收入占比61.34%，线上渠道占比74.16%。

行业层面，全球泛拓展科技消费品类预计2024-2029年复合增速达13.4%。消费级NAS市场受益于数据爆发及隐私需求，增速显著，绿联科技作为全球消费级NAS零售额第一品牌，市占率17.5%。

公司核心增长逻辑在于产品创新与渠道拓展。充电品类受益于快充技术升级及氮化镓市场增长；办公品类依托接口缩减带来的扩展需求；影音品类聚焦高清化与AI声学。NAS业务作为第二增长曲线，通过高性价比、高频软件迭代及跨品类生态协同建立优势，并布局AI NAS，推动产品向家庭智能数据中枢进化。

盈利预测方面，预计2026-2028年归母净利润分别为10.86/14.09/17.76亿元，同比增长54.17%/29.67%/26.1%。综合估值，给予公司2026年“优于大市”评级，合理估值区间87.8-93.9元/股。