中期策略：在细节中挖机会——2026年信用债中期展望.pdf

上传者：m****
时间：2026/06/03
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本报告为华泰证券发布的2026年信用债中期展望策略报告。报告核心观点指出，下半年信用债需求有增量但不稳定，资产荒能否扭转的根本在于实体融资需求。需求端，机构配置压力仍大，理财、债基增量或来自存款、货基搬家，保险更多逢调整增配。供给端，未来关注“新经济”产业债、地方产投等供给会否实质性增加。化债大限临近，信用风险整体可控，未来更多关注经营性债务如何解决。利率或延续震荡格局，下半年利率中枢可能小幅抬升，资金面或向“中性略偏松”收敛。信用利差趋于收窄但压无可压，扰动是机会。策略建议：中短端信用底仓、4-6年适度拉久期、4年内品种增厚，二永债波段交易，负债端稳定机构关注骑乘机会，杠杆、久期中性。城投债方面，化债后半程关注潜在分化，警惕舆情扰动，关注产投类平台实际质量。金融债方面，国股行供给放量，二永债建议逢调整增配。产业债方面，26Q1盈利修复，行业景气分化持续，电子、新能源、有色金属景气度较高，地产债以3年内中高等级国企债为主。