保健品行业深度报告：全链升级迎新机，核心壁垒定乾坤.pdf

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时间：2026/06/03
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本报告深度解析中国保健品行业，指出2024年市场规模达4367.6亿元，为全球第二大市场，人均消费与海外差距显著，增长空间广阔。行业呈现渠道重构、需求升级与产业链中上游价值凸显的三重拐点。渠道端，电商占比超50%，兴趣电商与跨境电商成为核心引擎，私域运营价值凸显。产品端，向功效精细化、剂型零食化升级，抗衰、护肝、益生菌等细分赛道高景气。消费端，银发群体需求稳固，Z世代、婴童及宠物主成为新增量核心。产业链方面，上游原料技术壁垒高，核心原料企业议价权强；中游CDMO龙头受益于代工率提升与全球化布局，业绩增长确定性较强；下游品牌端线上运营能力成为核心竞争力。报告首次给予保健品行业“增持”评级，重点推荐金达威、仙乐健康、百合股份、汤臣倍健及H&H国际控股，建议关注具备核心壁垒与细分赛道优势的企业。