2026下半场：债市的确定性是什么？——2026年利率债中期投资策略.pdf

上传者：v*****
时间：2026/05/29
热度：96
0人点赞
举报

本报告为方正证券2026年5月27日发布的《2026下半场：债市的确定性是什么？——2026年利率债中期投资策略》。报告首先复盘了2026年上半年债市走势，指出10年期国债利率从25年底的1.84%上行至1月7日的1.90%后，在结构性降息、资金面宽松及中东冲突等事件驱动下震荡下行，目前处于低位。宏观层面，经济渐进复苏，消费依赖政策，地产筑底，外需贡献高位；通胀温和，CPI中枢预计为1.0%，油价高位震荡但难破新高。货币政策维持适度宽松，央行以结构性工具为主，资金面平稳。供给端，财政温和扩张，政府债发行节奏平滑，无集中供给冲击。需求端，银行、保险等配置盘托底，交易盘谨慎。下半年债市维持“上有顶、下有底”震荡格局，走势震荡偏弱，无单边趋势。投资策略上，建议坚守票息打底，中短端品种更适配波段交易，长端利率债波动风险较高，预计30-10Y期限利差维持45BP左右。