南山智尚-300918-“织”道系列14——南山智尚深度：精纺龙头蝶变，新材料转型启新篇.pdf
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- 时间：2026/05/26
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南山智尚作为国内精纺呢绒龙头，构建了“面料+服装”全产业链一体化布局，传统业务稳健，预计每年维持15-20亿元营收体量。公司近年来积极转型，布局新材料及人形机器人零部件，形成双轮驱动战略。
传统业务方面，精纺呢绒定位中高端，凭借澳洲原料直采及高效生产，毛利率优于同行；服装业务通过印尼建厂优化全球布局，职业装订单稳定。新材料业务中，锦纶8万吨项目切入民用丝领域，贡献短期业绩弹性；UHMWPE纤维产能利用率高位运行，受益于原材料协同，盈利有望提升。
在人形机器人领域，公司腱绳产品性能国内领先，已向头部厂商送样并获小批量订单，覆盖灵巧手、手臂等多场景。预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.7、2.1、2.5亿元，同比增速分别为32%、22%、19%，首次覆盖给予“买入”评级。
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