指数化配置系列研究（6）：相对旋转图RRG框架下的行业和ETF轮动策略.pdf

上传者：6*****
时间：2026/05/25
热度：167
0人点赞
举报

本文详细介绍了A股行业指数的相对旋转图（RRG）及其在行业轮动策略中的应用，并结合扩散指标构建了优化的ETF轮动策略。核心结论如下：首先，基于RRG框架，处于第一象限（领先）和第二象限（改善）的行业未来表现更优，配置相邻两个象限中距离原点最远的行业组合，其年化收益率优于单一象限配置。其次，针对传统扩散指标在震荡市中反应滞后的问题，研究提出了叠加RRG的升级策略，通过剔除RRG中处于第三、四象限的行业，有效提升了策略的年化收益率并降低了最大回撤，优于单独使用扩散指标或RRG的策略。再次，将行业轮动策略映射至ETF，通过计算行业暴露打分并利用组合优化方法，构建了ETF轮动策略，取得了显著的超额收益。研究还探讨了不同权重约束下的策略表现：约束单个ETF权重和组合仓位可增强防御能力但牺牲弹性；放开单一行业权重约束则能大幅提升收益率和夏普比率。最后，构建了约束行业偏离度的沪深300“增强”策略，在保持较低跟踪误差的同时，实现了稳健的正超额收益，季度胜率较高，适合机构投资者参考。