金属与材料行业25&26Q1总结：能源金属业绩弹性释放，贵金属&工业金属盈利改善显著.pdf

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时间：2026/05/22
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2025年全年有色金属板块涨幅达94.7%，位列申万一级行业首位，主要受全球降息、复苏预期及新能源、电网、AI需求扩张推动。2026年第一季度，有色板块继续上涨3.7%，内部表现分化，贵金属及小金属领涨，基本金属及金属新材料承压。贵金属板块2026年第一季度归母净利润同比大幅增长，主要受全球央行购金、地缘避险及通胀预期推动金价中枢抬升。基本金属板块铜铝价格震荡上行，铜受矿端供应偏紧及电网、新能源需求支撑，铝受产能天花板及汽车需求支撑，企业业绩全面提升。小金属板块供需偏紧，锡、钨、锑、钼价格维持高位或上涨，龙头企业盈利显著修复。能源金属板块基本面反转，锂价大幅上涨带动盈利修复，钴价维持高位，镍价偏强震荡。稀土磁材板块价格企稳回升，上游整合及供需趋紧推动价格进入长周期上行通道。金属新材料板块受AI趋势及上游涨价带动，盈利能力环比明显改善。整体来看，有色金属板块维持高景气，权益板块EPS与景气度有望持续上行。