医药生物行业：以De_Risking路径锁定创新药高成长机会——非小细胞肺癌下一代疗法IO+ADC的投资机会.pdf

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时间：2026/05/21
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本文深入分析了野生型非小细胞肺癌（WT-NSCLC）作为肿瘤领域重点布局方向的市场潜力，指出PD-1类药物已成为治疗基石。随着下一代免疫治疗（IO）和抗体药物偶联物（ADC）的出现，WT-NSCLC的治疗疗效有望进一步提升。文章梳理了全球用于WT-NSCLC一线治疗的在研药物竞争格局，指出未来1-3年是关键的数据读出窗口期，竞争格局将进入“多机制+分层”阶段。在细分适应症方面，文章详细对比了鳞状非小细胞肺癌（SQ-NSCLC）、PD-L1高表达NSCLC以及非鳞状非小细胞肺癌（NSQ-NSCLC）一线治疗中各主要在研药物的临床数据。在SQ-NSCLC一线治疗中，依沃西在III期临床试验中显示出显著延长患者无进展生存期（PFS）的效果；在PD-L1高表达NSCLC一线治疗中，TROP2 ADC如芦康沙妥珠单抗具备先发优势且临床证据丰富；在NSQ-NSCLC一线治疗中，多款分子在早期数据中均显示出一定的临床获益，但疗效受PD-L1表达量影响较大。此外，文章还探讨了下一代IO+ADC联用疗法的进展，指出多个公司正在启动相关早期临床试验，涉及PD-（L）1×VEGF双抗、TROP2 ADC等多种靶点，且部分IO三抗也展现出积极的疗效信号。这些进展表明，IO+ADC联用疗法有望重塑实体瘤一线治疗格局。最后，文章列举了进入MRCT后期临床阶段及下一代IO+ADC联用高潜力的相关标的，并提示了政策、研发进度及商业化等方面的风险。