通信设备行业：商业航天产业链观察系列二，鉴往知来，从行情复盘中能得到哪些启示.pdf

上传者：每***
时间：2026/05/20
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本文是对2023-2026年商业航天行情的深度复盘与启示。报告指出，2025年行情的核心变化在于商业逻辑的闭环，特别是谷歌等海外大厂提出太空数据中心计划，解决了地面电力限制与AI发展需求的矛盾，大幅提升了行业想象空间。同时，国内可回收火箭密集发射提供了高频催化。报告将2025年11月至2026年1月的行情划分为五个阶段：第一阶段由海外太空算力概念带动火箭和卫星电源领涨；第二阶段聚焦朱雀三号首飞，继续博弈火箭及卫星“通胀”环节；第三阶段机构资金入场，关注长征十二号A发射及SpaceX IPO利好；第四阶段受多重政策利好驱动，指数加速上涨，大市值权重股表现优异；第五阶段国内板块因澄清公告及异常波动标准回调，而海外板块因亚马逊和蓝色起源的利好走强，呈现内外分化。基于复盘，报告总结出三点规律：一是板块逻辑强于个股逻辑，当前阶段产业链卡位比当期利润更重要，建议采用自上而下的选股思路；二是国内卫星和火箭产业链行情高度相关，因二者均受益於运营商资本开支且星箭比例稳定；三是建议聚焦卫星侧的微波通信、激光通信及卫星电源三大“通胀”环节，这些环节因数据传输量提升和系统功耗增加，具备较高的利润兑现度及弹性。