锂电池行业2025年财报总结及展望：量价齐升，储能出货超预期.pdf

本报告对锂电池行业2025年财报及2026年一季度业绩进行了总结与展望。2025年，锂电池板块营收2.53万亿元，同比增长12.31%；净利润1281.88亿元，同比增长26.39%。2026年一季度，板块营收6614亿元，同比增长25.24%；净利润541.02亿元，同比增长61.36%。板块盈利能力改善，销售毛利率和净利率均有所提升。

在细分领域，正极材料、负极材料、电解液和动力电池的营收与净利润增长中位数普遍优于行业平均水平。动力锂电池持续高增长，2026年1-4月我国新能源汽车销售430.6万辆，同比增长0.16%，出口138.5万辆，同比增长116.74%。储能电池出货超预期，2026年一季度出货225GWh，同比增长139%，占比提升至42.86%。

原材料价格方面，2026年以来锂电产业链主要材料价格均价较2025年总体上涨。截至5月15日，碳酸锂价格19.20万元/吨，较年初上涨60.0%；氢氧化锂价格较年初上涨62.0%。价格上涨逻辑包括需求增长、产能出清及开工率提升。

报告维持行业“强于大市”评级，建议围绕四条主线布局：一是关注储能产业链，特别是LFP细分领域；二是关注海外建厂或海外收入占比较高的标的；三是关注产业链价格上涨及具备一体化或议价能力的标的；四是关注钠离子电池和固态电池相关进展。重点推荐宁德时代、湖南裕能、天赐材料、恩捷股份等标的。