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航空发动机产业108页深度研究报告：高价值、多系统、高壁垒的复杂工程.pdf

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• 2021/12/20
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• 广发证券

增量时代：新机列装、存量升级、维修&换发空间广，研发方向的单一性催化强者恒强的格局。空间广，源自飞机新机列装及备发牵引航发市场，源自下游高性能需求驱动航发代际升级，更主要源自维修及换发空间。参考英国RR公司2014年公告，对于一个典型的航空发动机项目，维修服务产生的收入规模至少是新机OE销售收入的4倍以上。类比晶圆代工的追求先进制程的头部效应、强化制程方向的领先优势，航发格局持续稳固的关键，在于以提高核心机推重比为主要研发方向的“单一”方向持续性投入及改进。