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解析收费公路REITs投资框架.pdf
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- 2021/07/13
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- 华泰证券
盈利分析关注区域经济增速、路网规划、收费标准收费公路项目的盈利増长主要来自:1）经济増长驱动通行费收入提升;2）贷款逐步归还使财务费用下降。引起盈利波动的要素还包括:1）路网变化和收费标准变化引起的收入波动:2）维修周期引起的付现运营成本波动。在收入端，区域经济増速波动性小且可预测性高;路网变化的理论影响与实际影响可能出现差异，可预测性中等;收费标准的变化与政策相关，较难预判。在成本端，付现成本相对可控并且可预测。投资大道至简，我们建议投资者跟踪实际经济増速、路网规划、收费标准的变化，关注它们与评估机构关键假设的差异，这些差异可能引起RE|Ts基金价格波动。
标签： 收费公路 REITs 投资框架 -
A股策略投资框架系列专题（三）：如何跟踪市场情绪.pdf
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- 2022/08/02
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- 西部证券
A股策略投资框架系列专题（三）：如何跟踪市场情绪。Table_Summary如何定义风险偏好。基于信用周期模型，我们构建了通过金融市场（社融和利率）的量价变动对于A股市场盈利和估值中无风险收益部分的映射关系。我们将估值变动中不能为宏观流动性、投资者结构等因素解释的部分定义为风险偏好变化，虽然风险偏好不能直接被指标化，但可以通过观察风险偏好变化的结果，从而对当前的风险溢价进行度量。如何构建跟踪市场情绪指标体系。针对于市场情绪的观测指标主要分为以各类成交量为代表的数量型指标，以技术指标、涨跌停数量等为代表的价格型指标，以及反映市场基本面预期的分析师盈利预期和期货基差等指标。本报告构建了基于量（总量...
标签： A股 投资框架 -
交通运输行业专题研究报告：快递行业投资框架，短期看政策、中期看格局、长期看成本.pdf
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- 2021/09/06
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- 国海证券
2021Q2，极兔快递日票量突破2000W，业务量逐渐接近百世集团，快递行业格局生变。在价格战压力下，头部快递企业抗通胀能力有限，同时上半年面临油价上涨、道路通行费减免取消双重不利因素，快递企业业绩普遍负增长。但值得关注的是，政策驱动下价格战有恶性转温和的信号，企业单票收入降幅逐渐收敛。
标签： 快递 交通运输 投资策略 投资框架 -
专题策略报告：宏观周期时钟类投资框架综述.pdf
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- 2023/03/10
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- 方正证券
专题策略报告：宏观周期时钟类投资框架综述。明年是美林时钟诞生的第20个年头。自2004年提出以来，美林时钟得到了市场的热烈反响，时钟这一分析范式逐渐深入人心，各类时钟纷繁迭出。在这些时钟里，最为出名的当是“增长-通胀”类时钟和“货币-信用”类时钟，其他时钟大多在这两类上进行“换变量”或者“加变量”得到。本报告首先介绍了投资时钟的一般框架，即“四个要素+三种关系”；然后以“增长-通胀”类时钟和“货币-信用”类时钟为例，介绍了这两类...
标签： 专题策略 投资框架 -
投资策略专题：新科技周期下的产业投资框架.pdf
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- 2023/07/19
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- 招商证券
投资策略专题：新科技周期下的产业投资框架。我们提出，受供需环客观规律影响，在“自主可控”与“先进制造出海”的双环体系驱动下，以“金字塔”结构的新科技周期为主体的梯度投资框架，旨在寻找政策与科技交互影响下的产业动态投资机会。在上半年经济弱复苏情况下，新科技周期中的“0-1”与“1-5”边际改善部分跑出超额收益。下半年，随着经济逐渐复苏以及外部预期改善，新科技周期有望在四个产业阶段均有不俗表现。在逆全球化背景下，我们提出新政策周期驱动下，以新科技周期为主体的“金字塔-...
标签： 投资框架 产业投资 投资策略 -
2022秋季策略会：量化人眼中的FOF投资框架.pdf
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- 2022/08/24
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- 国泰君安证券
2022秋季策略会：量化人眼中的FOF投资框架。01FOF=资产配置+MOM：MOM以管理人、策略为研究对象，在资产配置的基础上研究管理人和策略。02量化选股收益来源：投资者行为偏差，当前A股市场新增开户活跃，市场有效性弱，量化选股依然处于红利时期。03股票多头：依据市场环境选择极致价值、极致成长与龙头白马三大类产品。04宏观对冲是利用宏观经济的不平衡，从而获取资本回报的投资策略，可以对冲宏观风险，适合长期持续配置。05CTA收益来源一般为做多市场波动率（趋势跟踪）和通过预测获得收益，与其他策略的相关性低。06固收加收益来源包括大类资产配置、固收配置、“+”端配置三大模...
标签： 投资 FOF 投资框架 -
高速公路行业2024年投资框架.pdf
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- 2024/03/21
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- 海通证券
高速公路行业2024年投资框架。一、前言：高速2023年度市场表现优异；二、高速公路公司盈利框架；三、高速公路投资看点；四、风险提示。
标签： 高速公路 投资框架 -
个券行业转债估值变动的复盘和投资框架.pdf
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- 2023/11/28
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- 德邦证券
个券行业转债估值变动的复盘和投资框架。复盘历史，估值涨跌的收益是转债投资收益的重要组成部分，如2021年中证转债指数涨幅为18.48%，而当年大部分平价区间的价格中位数涨幅在10%以上，因此估值的变动是转债收益的重要影响因素。本文希望通过历史复盘分析个券/行业的估值变动的规律和影响因素，希望帮助投资者更好地获取转债估值端的超额收益。核心指标-估值指数的构建方法和应用示例我们构建估值指数测量个券的估值，估值指数应用排序的思路测算个券/行业估值的高低。估值指数越高则代表对应转债相对平价相近转债的估值越高；估值指数同样适用于不同平价区间转债估值的横向比较和同一转债不同时期的估值比较。19年-23年6...
标签： 投资框架 投资 -
一文读懂地方债投资框架.pdf
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- 2024/03/13
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- 兴业证券
一文读懂地方债投资框架。近年来，在新增专项债和再融资债的发行放量下，地方债发行持续放量，近3年年度发行规模皆超过了7万亿元，当前存量债规模已突破41万亿元。✓发行期限和发行利率：地方债的发行期限较为丰富，10、7、5年期是发行主力军，19年以来10年及以上期限发行也逐渐放量；在经济增速放缓和利率中枢下行的背景下，地方债的发行票面利率在2018年以来也呈现趋势下行的态势。地方债的需求有何特征？从投资者结构来看，商业银行是地方债最主要的配置力量（占比超80%）。整体来看，地方债的配置属性更强，但近年来广义基金的投资占比也有所提升。从CFETS披露的各机构净买入地方债的情况来看，各类机构对地方债一二...
标签： 地方债 投资框架 -
民办教育行业投资框架思考：新起点，大时代.pdf
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- 2019/01/30
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民办教育行业投资框架思考：新起点，大时代.pdf
标签： 教育 民办教育 投资框架 -
碳中和投资入门基础18问18答：将“碳中和”理念纳入投资框架
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- 2021/04/12
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- 国泰君安证券
碳中和投资入门基础18问18答：将“碳中和”理念纳入投资框架。本报告导读：“碳达峰”、“碳中和”的定义是什么？为什么要进行“碳中和”？“碳中和”对经济的影响量级大致在什么范围？中国的碳排放规模变化情况？全球范围内，中国的相对碳排放量有什么特点？如何理解我国“碳中和”的具体目标和减排方案？“碳中和”对经济影响的评估方法有哪些？近期的碳中和相关政策文件有哪些？“碳中和”对经济影响范围和规模有多大？我国不同行业碳排放的占比分布情况？除了增加现有能源的使用效率，是否还会出现能源替代？促进“碳中和”的市场方法有哪些？促进“碳中和”的政策干预方法有哪些？如何理解“碳中和”措施对资本市场的影响？地理维度的结...
标签： 碳中和 投资 投资框架 -
中国优势制造投资框架研究：制造业利润率机理探讨，兼论哪些制造能抗住成本压力.pdf
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- 2021/06/09
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- 招商证券
三次大宗商品价格上涨及驱动因素:2004年以来我国共经历了三轮大宗商品价格的快速上涨:2005.6-2006.5、2009.10-2010.1、2016.6-2017.2。由于大宗商品兼具商品属性和金融属性，影响大宗商品价格的因素主要有供需基本面、货币流动性以及短期金融炒作三个方面。❑财务基本的原理看制造业盈利:1)企业盈利与否，不仅仅是价格问题，量同样重要;销量是影响营业收入和毛利润、净利润等指标的重要因素，当成本上行期间，销量的上行也会带来总体营收的提升;2)毛利率主要反应了单价和单位成本的博弈:更能体现成本的转嫁能力;3)净利率指标相比毛利率增加考虑了费用率的影响，费用率的降低也会带来净...
标签： 制造业 投资框架 -
10年策略研究凝聚30个经典逻辑（2）：行业比较的逻辑框架和应用案例.pdf
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- 2021/09/16
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- 天风证券
10年策略研究凝聚30个经典逻辑（2）：行业比较的逻辑框架和应用案例。①决定一年维度股价涨跌幅排名的核心就是未来一年景气度水平的相对高低。②我们可以用两组统计数据，和两张图表来证明这一结论：（1）把每年个股的涨跌幅按照由高到低分为10档，测算每档的扣非利润增速（当年年报）中位数；（2）把每年个股的扣非增速按照由高到低分为10档，测算每档的涨跌幅（当年区间涨跌幅）中位数；③最终，我们会发现，在大部分时候，不管市场是牛市、熊市、还是震荡市，不管风格是蓝筹还是成长，也不管板块轮动是快还是慢，一年维度的涨跌幅基本与当年的景气度（扣非增速）呈现单调正相关的情况。
标签： 投资策略 投资框架 逻辑框架 -
TMT产业景气投资框架.pdf
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- 2023/05/30
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- 国信证券
TMT产业景气投资框架。01TMT产业alpha行情与beta行情交替出现；02TMT产业出现beta行情时的配置思路；03TMT产业出现alpha行情时的配置思路。
标签： TMT 投资框架 -
生猪养殖行业投资框架.pdf
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- 2023/09/05
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- 12
- 国信证券
生猪养殖行业投资框架。
标签： 生猪养殖 生猪 养殖 投资框架
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