腾讯控股(00700)股票分析报告_腾讯控股企业发展现状及前景研究_腾讯控股投资价值分析

腾讯控股公司回购动态及业绩跟踪点评：24年，回购潜在影响分析，核心业务亮点梳理.pdf

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2024/04/22
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光大证券

腾讯控股公司回购动态及业绩跟踪点评：24年，回购潜在影响分析，核心业务亮点梳理。资金面：24年腾讯高额回购，金额有望超过大股东减持。24年腾讯股票回购金额有望超过其大股东Prosus及Naspers减持金额，Prosus出售腾讯股票对腾讯股价的影响预计将得到减弱。1）23Q1以来腾讯回购金额同比高速增加。24Q1腾讯持续在每个交易日（静默期除外）回购8.24亿港元，合计回购148亿港元（yoy+220%）。腾讯回购金额有望在24年再度实现高速增长。腾讯计划在24年的股份回购金额相对23年的490亿港元至少翻倍，增加至超1000亿港元。2）23Q2以来腾讯大股东Prosus及Naspers回购计...

标签：腾讯控股腾讯

腾讯控股研究报告：视频号进入商业化关键期，拉动高质量增长.pdf

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2024/04/03
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国信证券

腾讯控股研究报告：视频号进入商业化关键期，拉动高质量增长。视频号运营侧：社交推荐占比仍高，依赖泛娱乐等相关内容丰富度提升。视频号DAU接近5亿，时长较抖快仍有差距；用户画像年龄层次较高；视频号内容分布偏泛生活、泛知识。这样的运营层面差异与视频号前期通过社交推荐（朋友赞、小红点等）快速起量相关。理想状态下，视频号分发中机器推荐占比为77%。我们认为，机器推荐占比的提升依赖泛娱乐等内容丰富度提升。生态的创建需要引入创作者，而创作者数量的增长是非线性的，依赖平台商业化能力提升。冷启动期间依赖平台补贴来引导优质创作者。23年3月，视频号推出北极星计划，招募剧情、游戏、搞笑、音乐演唱作者，金星奖扶持泛知...

标签：腾讯控股腾讯视频号商业化

腾讯控股研究报告：核心业务壁垒深厚，AI+浪潮下商业化大有可为.pdf

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2024/02/20
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招商证券

腾讯控股研究报告：核心业务壁垒深厚，AI+浪潮下商业化大有可为。公司主营业务稳健，视频号、小程序等细分业务板块有望持续贡献边际增量，AI赋能下广告等各业务条线效益显著提升，我们认为对于大模型的研发投入有望在未来成为业务发展的加速器，AI+时代下持续看好公司商业化变现能力。AI商业化征程正式开启。2023年，国内外大模型应用百花齐放，腾讯混元大模型已在2023年首批通过《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案并正式面向公众开放，目前已接入公司多个产品及业务线测试。腾讯坐拥微信+QQ流量池，在B端办公领域也具备多样化产品矩阵，我们认为随着混元大模型接入内部业务条线并对外开放，B端及C端有望逐步推进商...

标签：腾讯控股 AI 商业化

腾讯控股研究报告：站在当前时点，再看微信生态变现潜力.pdf

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2024/02/18
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国海证券

腾讯控股研究报告：站在当前时点，再看微信生态变现潜力。本报告重点解决了以下几个核心问题：微信生态变现潜力挖掘到了什么程度？如何看后续空间？视频号当前用户、创作者、内容生态和商业化进展如何？视频号和抖音、快手等平台多维度对比分析？视频号电商将如何发展？微信小游戏及短剧给腾讯带来的增量收入及利润空间？微信金融产品分期分付最新进展？一、视频号：弥补微信生态公域视频化场景，商业化潜力持续释放用户流量仍处于增长红利期，内容传播效率高，内容消费呈现多元化趋势：根据产业调研，视频号2023年DAU及时长同比增长强劲，月均DAU达到4.5亿，人均单日使用时长达54min。依托微信生态，视频号用户行为具备明显社...

标签：腾讯控股微信生态微信腾讯

腾讯控股研究报告：小程序商业生态逐渐成熟，提升闭环交易转化效率.pdf

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2023/09/28
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中信建投证券

腾讯控股研究报告：小程序商业生态逐渐成熟，提升闭环交易转化效率。微信小程序源自腾讯开放平台战略，依托IM和支付工具的模式壁垒更坚固相比于此前基于熟人社交的开放平台，微信是以IM为基础的产品，壁垒稳固，并且构筑支付基础设施，FacebookCredit的失败导致Facebook倒向广告，而难以积累中重度游戏的生态。此外，微信更倾向于保护用户体验，限制小游戏的过度社交裂变。同时通过优化用户结构，提供开发者和运营工具激励长线运营。生活服务、电商、公用事业等贡献主要流水，未来有望受益线上化及场景渗透根据我们测算，2021/2022年微信生活服务类小程序GMV规模分别为1.32/1.50万亿，占比44%...

标签：腾讯控股腾讯小程序商业生态

腾讯控股公司更新报告：视频号电商全面发力，生态及商业化空间广阔.pdf

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2023/07/25
307
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国泰君安证券

腾讯控股公司更新报告：视频号电商全面发力，生态及商业化空间广阔。生态成熟商业化提速，广告与电商双轮发力。视频号2020年内测上线至今快速迭代，深度打通微信各大组件形成公私域联动与社交生态糅合的独特内容生态，2022年至今商业化全面提速，直播打赏、广告、电商等商业化进程陆续开启，订阅付费、本地生活等亦开始探索。微信生态具备电商基因，视频号迈向闭环探索。微信13亿DAU流量池稳步增长，各大组件相互打通推动流量生态内循环，朋友圈作为微信生态最大组件，为视频号流量及商业化空间前期标杆。微信电商业务前期聚焦导流模式，社交电商及小程序电商发展多时，其中小程序直播与微信小商店相辅相成，推动2022年小程序G...

标签：腾讯控股电商视频号商业化

腾讯控股（0700.HK）研究报告：腾讯AI战略、布局、大模型及应用跟踪.pdf

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2023/04/21
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天风证券

腾讯控股（0700.HK）研究报告：腾讯AI战略、布局、大模型及应用跟踪。回顾腾讯AI战略演变：公司拥有开发和应用AI技术的长期历史，早期以各事业群AI团队为主，2016年腾讯开始从公司层级投入AI基础研究，2017年提出“基础研究—场景共建—能力开放”的三层战略架构。2018/2019年腾讯人工智能和前沿科技两大实验室矩阵成型，并将AI研究聚焦更高层级的多模态研究和通用人工智能。2022年腾讯首次披露混元大模型研发进展，并在年末推出混元NLP万亿大模型。2023年3月管理层在业绩会上将AI技术看作未来重要的增长乘数，表示正在快速推进混元AI大模...

标签：腾讯控股腾讯 AI

腾讯控股（0700.HK）研究报告：社交龙头锁定核心流量，视频号、游戏发力变现.pdf

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2023/04/12
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长城证券

腾讯控股（0700.HK）研究报告：社交龙头锁定核心流量，视频号、游戏发力变现。锁定国内社交核心价值，坐拥庞大用户池与高额使用时长：微信QQ作为国内头部社交平台，拥有超13亿月活，基本对我国居民完成全覆盖，进而产生在各个维度的高价值流量，公司凭借庞大用户池外延众多高价值互联网赛道，一方面庞大用户池天然贡献高门槛，另一方面随着腾讯在各个方面的业务不断拓展，腾讯系应用将覆盖我国居民生活各个维度，占用更多使用时间，未来腾讯系应用将作为我国互联网用户难以绕开的服务体系不断创造价值，进而为公司提供坚实的价值空间。研发能力居前，游戏+云计算贡献稳固基本盘：腾讯旗下拥有天美光子等顶级游戏研发工作室，精准定位...

标签：腾讯控股社交视频号游戏

腾讯控股（0700.HK）研究报告：小程序筑成多维交易生态，商业化空间逐步释放.pdf

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2023/03/27
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广发证券

腾讯控股（0700.HK）研究报告：小程序筑成多维交易生态，商业化空间逐步释放。小程序激活微信生态中的商业内循环。腾讯22Q4财报披露22年全年小程序交易额达数万亿元人民币，22Q4引流到商家企业微信和小程序的广告占微信广告收入超过1/3，22Q4小程序贡献了百分之十几的商业支付金额。22Q4小程序使用时长是去年同期的2倍。小程序在连接性和开放性上的不断演进或驱动微信商业模式迭代。微信小程序从最初的“用完即走”的产品理念和雏形，到目前形成的庞大的生态和交易体系。未来小程序在内部连接性和外部开放性上仍有迭代空间。电商、O2O和新零售铸就了微信小程序最主要的交易生态。随着商...

标签：腾讯控股腾讯小程序商业化

腾讯控股（0700.HK）更新报告：国内与海外产品周期共振，游戏景气向上经营全面复苏.pdf

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2023/03/20
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国泰君安证券

腾讯控股（0700.HK）更新报告：国内与海外产品周期共振，游戏景气向上经营全面复苏。手游市场格局稳定，版号常态化驱动景气向上。2022年中国游戏大盘受疫情、宏观及供给影响同比下滑但年末景气开始回升，移动游戏为第一大市场新品供给成ARPU增长动力；细分赛道格局稳固龙头研运能力充分获证，随着版号常态化与重点厂商产品稳定获批，腾网头部厂商依托强大产品力挖掘用户付费有望率先复苏。国内旗舰产品表现稳健，新品周期全面启动。腾讯作为移动游戏王者国内基本盘稳固，旗舰产品表现稳固春节档再创新高，通过架构升级、研发投入和研发聚焦顺应行业变化，随着版号获批产品周期启动，《黎明觉醒：生机》首发表现不俗、《无畏契约》...

标签：腾讯控股游戏腾讯

腾讯控股（0700.HK）研究报告：信息流广告变现稳步推进，严肃向内容引领差异化增长.pdf

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2023/02/22
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东方证券

腾讯控股（0700.HK）研究报告：信息流广告变现稳步推进，严肃向内容引领差异化增长。DAU：外源创作者将持续驱动DAU增长，预计有望接近抖音。用户增长依赖于内容驱动，而内容产量跟创作者基数息息相关。从来源分布来看，视频号内生创作者主要来自于公众号和朋友圈创作者的转化；外源创作者主要来自于抖快平台全平台发布内容。我们认为外部生产者还有较大增长空间。据我们测算，未来如电商直播等商业化基建完善，生产者MAU可达1.86亿，据此撬动6.80亿用户DAU。使用时长：严肃向内容及高比例非核心用户将使得视频号平均用户时长低于抖快。不同调性产品将带来不同时长，而娱乐类内容撬动的用户时长将高于知识和生活类。生...

标签：腾讯控股信息流广告广告

腾讯控股（0700.HK）研究报告：试析云服务成长与格局之困.pdf

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2023/02/20
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中信建投证券

腾讯控股（0700.HK）研究报告：试析云服务成长与格局之困。IaaS的主要竞争逻辑是成本驱动。AWS为代表的云厂商通过自研定制化芯片，提升在场景/应用的性能并显著降低成本，这是云计算成本长期下降的根本驱动力。目前腾讯云在智能网卡、机器学习领域布局较为领先，未来有望积累成本优势，进一步提升IaaS层的毛利率。此外，IaaS层高固定成本下规模效应明显，当前数据中心的Capex增速仍处于较快增长阶段，未来随着Capex增速回落，利用率提升带来的成本下降将逐步体现。最后，资源优势会加速上云阶段，但互联网厂商在规模扩张后出于数据、业务安全等考虑也存在多云部署或自研部分云产品，会在发展中期产生业绩端的负...

标签：腾讯控股云服务

腾讯控股（0700.HK）研究报告：重回高质量增长.pdf

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2023/02/03
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海通证券

腾讯控股（0700.HK）研究报告：重回高质量增长。行业背景：宏观压制因素逐步回暖，互联网板块将重新聚焦竞争格局与个股基本面。中国互联网板块自2021年初至2022年10月经历了较大幅度调整，我们认为主因在宏观环境、政策和疫情反复等影响下互联网公司高毛利的游戏和广告等业务受到了不同程度冲击，导致行业整体盈利下滑；另一方面，受到国内移动互联网进入成熟期流量红利消退，叠加此前国内平台经济政策和美联储紧缩影响，板块估值亦受到一定压制。但自2022年10月底以来，此前绝大部分宏观影响因素逐步转暖，经历了近两个月的反弹后，我们认为当前互联网板块关注点将回归行业竞争格局和个股基本面，而腾讯社交网络壁垒仍然...

标签：腾讯控股

腾讯控股（0700.HK）2022年三季度业绩点评：业绩拐点已现，广告、B端业务回暖.pdf

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2022/11/17
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4
光大证券

腾讯控股（0700.HK）2022年三季度业绩点评：业绩拐点已现，广告、B端业务回暖。11月16日，腾讯控股公布2022Q3业绩。22Q3公司实现营收1401亿元人民币，同比-2%（vs彭博一致预期-1%）；毛利率44.2%（vs彭博一致预期43.0%），同比+0.2pcts；Non-IFRS净利润323亿元人民币，同比+2%（vs彭博一致预期-5%）；Non-IFRS净利率23.0%，环比提升2.0pcts。点评：微信生态仍健康，视频号、小程序驱动下，微信月活平稳增长。3Q22微信+WeChat合计月活跃账户13.1亿，同比增长4%。小程序服务更多商业、民生服务应用场景，其日活跃账户数超6亿...

标签：腾讯控股广告

腾讯控股（0700.HK）研究报告：优质的生态，进击的巨人.pdf

7积分
2022/10/11
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信达证券

腾讯控股（0700.HK）研究报告：优质的生态，进击的巨人。以社交平台流量为基础，通过构建开放生态，形成坚固的护城河。腾讯社交所形成的网络效应，获取了大批用户，逐步满足用户的通讯需求、社交需求、内容需求，最终形成IP效应，从而向内容端拓展商业模式进行变现，形成强大壁垒。腾讯社交生态的成功是业务版图实现强大商业化变现能力的基石。其商业模式主要是通过免费提供互联网社交应用——微信和QQ，获取海量c端个人用户，然后通过游戏、互联网广告、支付和云服务等方式实现商业化变现。（1）搭建高频头部流量：利用免费的在线通讯产品微信和QQ获取海量用户，22Q2微信（含海外版）月活跃用户数1...

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