互联网行业企业服务专题报告:互联网巨头视角篇,阿里巴巴vs腾讯控股vs字节跳动.pdf
- 上传者:十一路
- 时间:2022/07/26
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互联网行业企业服务专题报告:互联网巨头视角篇,阿里巴巴vs腾讯控股vs字节跳动。本篇报告重点探究以下问题:1)中国云计算市场的核心增长逻辑与阶段、增速判断?阿里云、腾讯云基于市占率角度收入增速预期?2)阿里、腾讯、字节三大互联网巨头企服 板块业务布局及组织架构有哪些差异?3)阿里和腾讯云计算中业务结构、客户行业分布、客户集中度有什么差异?如何思考利润率提升逻辑?4)IaaS、SaaS、PaaS业务核 心竞争要素是什么?阿里和腾讯云计算中IaaS、SaaS、PaaS产品、技术及毛利率的差异?5)阿里和腾讯企业服务发展路径?如何看待阿里钉钉vs企业微信vs字节飞书?
1、行业核心逻辑:两大阶段、两种增长引擎
1)两个阶段:伴随2025、2026年后新场景逐步普及,公有云市场有望迎来新发展阶段。展望2022-2026年,国内云计算数据量需求增长主要由国内各行业的企业客户加快业 务上云节奏、推动数字化转型所驱动。展望2026年以后,国内5G大规模商用促进物联网加速部署,物联终端与智能物联应用要求计算力下沉,带动边缘计算发展,国内云计算 数据量需求预计将呈现指数级增长,推动国内云计算市场迎来新增长阶段。
2)从业务结构角度来看:基于中国IT支出以及云市场渗透率变化,我们预测中国公有云市场规模2021-2026年五年CAGR达到28%,其中IaaS/PaaS/SaaS未来五年CAGR 分别为21%/35%/32%。
3)从市占率角度来看:我们针对阿里云及腾讯云公有云IaaS+PaaS收入未来五年CAGR进行弹性测算,假设阿里云公有云IaaS市占率平均每年变化-2%~0%且公有云PaaS 市占率平均每年变化0%~2%的情景下,阿里云公有云IaaS+PaaS收入未来五年CAGR为20%~30%。假设腾讯云公有云IaaS市占率平均每年变化-1%~1%且公有云PaaS市 占率平均每年变化-1%~1%的情景下,腾讯云公有云IaaS+PaaS收入未来五年CAGR为15%~33%。
4)从海外扩张来看:以东南亚为主的海外市场云渗透率仍处于较低水平,整体云计算市场处于高速增长的阶段,未来仍有较大提升空间,而阿里云较早布局东南亚市场, 2021年海外收入同比增速超过60%,达到85亿元,其中东南亚地区收入达到50+亿元。
2、利润率提升成为重要方向:从业务结构、客户行业分布、客户集中度三大角度看
1)以云计算为核心的企业服务业务已成为海外互联网巨头重点方向,且盈利能力表现较好,以亚马逊、微软为例:云业务收入增速普遍高于公司整体收入增速,且云业务利润 率占比逐渐提升。亚马逊AWS经营利润率达30%,虽以低毛利率的IaaS为主,但规模效应足够强,而微软智能云经营利润率达43%,主要由于高毛利率的PaaS、SaaS产品 占比高。
2)阿里云vs腾讯云业务结构、客户行业分布、客户集中度:从客户集中度来看,腾讯云头腰部客户占收入占比较高,由于头部客户利润率偏低,因此长期客户结构优化将成为 利润率提升的重要驱动力;而阿里云客户结构更加均衡,对于头部客户依赖程度较低,因此整体利润高于腾讯云。从业务结构来看,阿里云PaaS及SaaS收入占比高于腾讯, 由于PaaS及SaaS毛利率高于IaaS,因此阿里云整体毛利率高于腾讯云。从阿里云的客户行业分布来看,泛互、视频、金融、政企、游戏、电商/零售、制造等行业占比较高, 其中泛互、视频、游戏等行业IaaS需求高,毛利率偏低,金融、制造、交通、政企等行业毛利率较高。
3)阿里云vs腾讯云利润率提升的弹性测算:基于IaaS毛利率改善及PaaS收入占比提高的变化趋势,我们针对阿里云及腾讯云2021年整体毛利率进行弹性测算,在IaaS毛利 率提高1%且PaaS收入占比提高1%的情景下,阿里云与腾讯云2021年整体毛利率分别提高0.9pct/1.0 pct。
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