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电力设备行业专题报告：全球电网投资新周期，电力设备出海东风已至.pdf

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2024/02/26
301
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华金证券

电力设备行业专题报告：全球电网投资新周期，电力设备出海东风已至。全球能源转型加速，电力设备出海迎景气。2022年，所有清洁电力合计占全球电力的39%，创历史新高。现代化和数字化电网对保障清洁能源转型期间的电力安全至关重要，波动性可再生能源和分布式资源的快速增长给电网带来了新的挑战，全球多地的电网阻塞和可再生能源项目并网瓶颈迹象愈发明显，多年来电网投资额与可再生能源投资“冷热不均”可能会对能源转型造成严重阻碍。根据IEA预测，要实现气候目标，全球电网投资需要在2030年达到每年6000亿美元以上，比2022年要多出一倍。承诺目标情景下，电网投资有望跳脱近期的平稳趋势，20...

标签：电力设备电网新周期

医药行业2024年度策略：迎接医药新周期，新“四化建设”引领未来.pdf

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2023/12/06
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安信证券

医药行业2024年度策略：迎接医药新周期，新“四化建设”引领未来。在2020年年末我们撰写2021年年度策略时提出：医保全面控费背景下，医药“四化建设”是未来投资方向，当前时点医药行业面临新周期，安信医药团队再度提出，新周期下的新“四化建设”的投资思路，以供您参考。新“四化建设”包含：创新化（升级）、国际化（出海）、国产化（替代）、高效化（提质），其中创新化、国际化是做大增量；国产化、高效化是优化存量。

标签：医药新周期

2024年十大产业趋势展望：拥抱新一轮创新周期.pdf

12积分
2023/11/28
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中信证券

2024年十大产业趋势展望：拥抱新一轮创新周期。逆全球化背景下，中美角逐科技高地，同时以人工智能为代表的前沿技术正推动第四次工业革命。围绕产业链安全和高质量发展的政策目标，以战略性新兴产业为抓手构建现代化产业体系，新一轮产业升级正徐徐展开，我们将核心特征概括为四大关键词：智能、安全、绿色、品质，并总结其引领下的2024年十大产业趋势。中美角逐科技高地，人工智能推动第四次工业革命，我国以战略性新兴产业为抓手，构建现代化产业体系，拥抱新一轮产业升级。回顾历史，前三次工业革命和主导国之间的话语权争夺深刻影响着后续的国际格局和文明方向。以人工智能为主导的第四次工业革命，及中美两国之间的战略竞争，已成为...

标签：新周期

科伦药业研究报告：三发驱动基业长青，创新开启新周期.pdf

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2023/11/13
247
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东海证券

科伦药业研究报告：三发驱动基业长青，创新开启新周期。三发驱动全面布局，创新成长逐步兑现。公司创立于1996年，2010年在深交所上市。经过27年的发展，公司已发展成为大输液行业的龙头，并且在中间体、原料药到制剂的全产业链条形成竞争优势。2012年公司启动创新药研发工程，创新药经过多年积累现在逐步兑现。公司坚持“（大输液+仿制药）+（原料药中间体+合成生物学）+创新药”的全面布局，大输液、仿制药、原料药板块贡献稳定现金流，驱动企业创新升级。2022年，公司营收与归母净利润分别为189.13、17.09亿元，2018-2022年CAGR分别为2.95%、7.09%。公司创新...

标签：科伦药业基业长青新周期

制药和Biotech行业2023年三季报总结和展望：迎接新一轮创新周期.pdf

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2023/11/06
281
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广发证券

制药和Biotech行业2023年三季报总结和展望：迎接新一轮创新周期。烈火炼真金，新趋势确立。纳入分析的55家A股化学制药企业，前三季度行业整体营收同比增速为+4.2%（同比+4.7pct），扣非净利润同比增速为+14.0%（同比+18.3pct）；单三季度营收同比增速为-3.1%（同比-4.9pct），扣非净利润同比增速为+8.1%（同比+16.9pct）。纳入分析的11家A股Biotech公司今年前三季度整体营收同比增长29.9%，单三季度同比增长44.1%（来源：Wind）。单三季度在行业高压整顿下，可以观察到不少企业表现出的韧性；整体来看，现阶段不少制药和Biotech企业产品结构在...

标签：制药新周期

汤臣倍健研究报告：拥抱行业新周期，VDS龙头再出发.pdf

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2023/07/27
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国联证券

汤臣倍健研究报告：拥抱行业新周期，VDS龙头再出发。疫后居民保健意识提升，VDS行业进入新周期。公司作为VDS行业龙头，2023全年营收有望实现双位数增长，基本面修复可期，估值具备性价比。国内VDS行业先行者，积极拥抱疫后新周期汤臣倍健是国内VDS龙头，2022年市占率达10.3%。公司第一大单品蛋白粉收入体量达20亿级别，第二大单品为骨关节养护产品健力多，2022年收入为12.1亿。第二成长曲线益生菌产品2022年国内外收入合计11.1亿。培育中的品牌健视佳、健安适等在逐步推广中，有望接力公司未来成长。新周期或至，行业有望持续扩容人均可支配收入提升叠加老龄化趋势，打开VDS行业发展空间。后疫...

标签：汤臣倍健新周期

德生科技（002908）研究报告：“一卡通”迎新周期，数据产品焕新活力.pdf

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2023/06/25
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申万宏源研究

德生科技（002908）研究报告：“一卡通”迎新周期，数据产品焕新活力。从社保卡供应商，到民生综合服务商。公司以多年积累的民生“一卡通”能力为基础，开展运营服务，并在“数据”的基座上开拓数据运营和产品，目前已有四款数据产品上架福建、贵阳数交所，形成城市居民服务一卡通体系建设和数据运营及产品两大板块，目前已经开拓城市政务、就业、生活、金融等多种场景。一卡通业务高速成长，数据类业务实现开拓。2022年全年实现营业收入9.1亿元，同比+21.9%；实现归母净利润1.1亿元，同比+24.34%，保持稳健增长。一卡通业务2020-2...

标签：德生科技新周期

医药生物行业2023年中期策略：医药生物行业估值进入平稳区间，新周期扩张需要新的增长动力.pdf

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2023/06/13
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中银证券

医药生物行业2023年中期策略：医药生物行业估值进入平稳区间，新周期扩张需要新的增长动力。经过近两年的再平衡，医药生物估值进入平稳区间。医药生物行业在近两值经历了大幅调整，目前经过近两年的调整估值已经进入相对平稳的区间。截至2023年6月2日，SW医药板块的市盈率（TTM，剔除负值）为27.56倍，相比2022年年末略有提升，但是与2021年估值水平相比仍然较低（2021年6月2日SW医药板块的市盈率（TTM，剔除负值）为39.98倍）。同时，行业内部虽然板块之间的估值仍然存在差异，但是差异相比2021年同期有较为明显的减小。医药生物行业的估值水平进入新的估值扩张周期需要新的增长动力。医保精细...

标签：医药医药生物生物新周期中期策略

2023半年度利率债展望：库兹涅茨新周期，新产业增长与新利率周期.pdf

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2023/06/06
195
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中信建投证券

2023半年度利率债展望：库兹涅茨新周期，新产业增长与新利率周期。如何理解经济增长、利率周期、债务危机、科技突破和产业革命的逻辑架构？现代化产业体系建设至关重要，可持续的较高GDP增长，需要高生产结构变换率。货币利率周期与产业革命周期、现代化产业体系建设周期紧密相连。如何理解美国经济、美国债务问题？美国经济、通胀和就业的持续粘滞，核心是美国的服务业结构问题。美债和美债上限议题，核心是美国赤字财政问题。如何理解我国经济恢复、增长潜力和利率债市？加快建设以实体经济为支撑的现代化产业体系,抓住现代化产业体系建设的“牛鼻子”,把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革结合起来。利...

标签：利率债新周期

航空运输行业分析：竞争格局改善，行业开启新周期.pdf

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2023/06/01
131
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国联证券

航空运输行业分析：竞争格局改善，行业开启新周期。准入：政策松紧交替、牌照收紧成常态。行业牌照审批具有明显的周期性；三次松紧交替:松（1984-1995）、紧（1995-2004）、松（2005-2007）、紧（2008-2012）、松（2013-2015）、紧（2016至今）。2016年以来，客运牌照净增仅2家，目前正处于最严格牌照收紧期，牌照收紧或成为常态。出清：十年一轮大重组、行业集中度提高。2000年前后第一轮重组潮，“4+5”格局形成；2010年前后第二轮重组潮，行业格局演化为“4+3+n”；2020年底以来第三轮重组潮，形成新格局：&l...

标签：航空运输运输航空新周期

医疗健康行业产业2023年下半年投资策略：医药新周期下百花争鸣，优选赛道价值凸显.pdf

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2023/05/26
418
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中信证券

医疗健康行业产业2023年下半年投资策略：医药新周期下百花争鸣，优选赛道价值凸显。2023年初，随着疫情封控的解除，2023Q1包括创新药械、中药、医药商业、医疗服务等板块，已经出现了明显刚性需求反弹态势。整体来看，疫情后时代医药产业已处于新一轮周期的起点，疫情加速产业趋势的分化，同时加速了相关政策趋势的落地，创新驱动+专精特新制造仍是确定性最强的主线优质赛道；此外，从2023年开始，中药板块的政策利好落地，以及国有医药企业在中央全面倡导“一利五率”提效的大背景下，也开始逐渐走出业绩加速兑现的明确态势，成为医药新热点赛道。新冠疫情过后，国家对公共卫生体系建设和底层科研技...

标签：医疗健康医疗医药新周期投资策略

恒瑞医药（600276）研究报告：王者归来，拥抱全面创新新周期.pdf

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2023/05/22
286
6
德邦证券

恒瑞医药（600276）研究报告：王者归来，拥抱全面创新新周期。由“仿创结合”阶段正式进入“全面创新”新时代。自2018年起，公司已由仿创结合阶段成功转型进入全面创新阶段，创新品种覆盖疾病领域全面，在研管线丰富，目前公司已有瑞维鲁胺、海曲泊帕、卡瑞利珠单抗等13款创新药在国内获批上市，未来有望为公司带来强劲增长动力，仿制项目只专注于开展与创新药协同并具有核心价值的高端仿制品种。集采基本出清，创新驱动进入成长新周期。公司自2020年至今经历了三年的集采压力释放调整期，在尚未集采的重磅仿制药品种中，仅有碘佛醇、七氟烷、卡泊芬净等未被纳入集采，预计20...

标签：恒瑞医药新周期医药

宏观研究专题：中国经济站在新周期的起点.pdf

2积分
2023/05/11
115
10
招商证券

宏观研究专题：中国经济站在新周期的起点。常用的经济周期有四种，时间由短及长分别是库存周期、设备更新、房地产和技术更新周期。我国的需求侧指标主要是固定资产投资完成额、社会消费品零售总额以及出口金额等需求三驾马车，供给侧的主要指标包括GDP、工业增加值和服务业生产指数。其中，需求侧指标是包含价格因素的名义指标，供给侧指标是剔除价格因素的名义指标。从经济周期的角度看，中国经济正处于新周期的起点。库存周期的状态是从主动去库向被动去库过渡，对应的经济状态是从萧条向复苏切换。疫情三年，中国经济加速出清，我国设备更新周期也出现重新上行的迹象。而人工智能技术的突破表明新一轮技术更新周期已近在眼前。从总需求角度...

标签：新周期

电子行业2023年中期投资策略报告：AI开启新周期，看好半导体国产化和周期反转.pdf

6积分
2023/05/10
256
11
中信建投证券

电子行业2023年中期投资策略报告：AI开启新周期，看好半导体国产化和周期反转。1、我们认为当前半导体行业应继续把握AI硬件投资机会，重点关注国产化进程以及周期反转节奏。（1）AI浪潮下硬件投资机会：人工智能开启算力时代，硬件基础设施成为发展基石，算力芯片等环节核心受益，先进封装和先进制程制造筑牢硬件底座。（2）国产化持续推进：“安全与自主”为长期发展主线下，半导体设备、零部件、材料国产化持续推进。（3）继续关注周期反转节奏：当前半导体周期逐步探底，各环节将相继完成库存去化，随着需求复苏回暖，电子行业有望触底反弹，关注超跌板块的底部布局机会。2、人工智能开启算力时代，先...

标签：投资策略半导体 AI 新周期

汤臣倍健（300146）研究报告：经营提质提效，布局“新周期”.pdf

3积分
2023/04/21
234
5
国盛证券

汤臣倍健（300146）研究报告：经营提质提效，布局“新周期”。膳食营养补充剂行业：历尽千帆，稳中求进。膳食营养补充剂（VDS）既非“万能药”亦非“智商税”，产品功效为人体“营养补充”。我国保健食品行业起步初期乱序发展，多次监管调整后目前行业呈现三大趋势：严监管成为常态化；行业增量主要集中于线上渠道；行业竞争趋于激烈，集中度有待提升。2022年12月大环境变化下需求短期爆发，我们认为长期来看VDS市场空间广阔，行业随经济增长及人口老龄化扩容。汤臣倍健：国内稀缺品牌商，药店渠道壁垒深厚。复盘公司发展历...

标签：汤臣倍健新周期

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