航空运输行业分析:竞争格局改善,行业开启新周期.pdf
- 上传者:一树梨花
- 时间:2023/06/01
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航空运输行业分析:竞争格局改善,行业开启新周期。准入:政策松紧交替、牌照收紧成常态。行业牌照审批具有明显的周 期性;三次松紧交替:松(1984-1995)、紧(1995-2004)、松(2005- 2007)、紧(2008-2012)、松(2013-2015)、紧(2016至今)。2016 年以来,客运牌照净增仅2家,目前正处于最严格牌照收紧期,牌照收 紧或成为常态。
出清:十年一轮大重组、行业集中度提高。2000年前后第一轮重组潮, “4+5”格局形成;2010年前后第二轮重组潮,行业格局演化为“4 +3+n”;2020年底以来第三轮重组潮,形成新格局:“4+其他”。按实 际控制人口径,CR4达80%。
多因素边际向好、竞争格局全面改善。三大航不断吸收合并其他航司、 民航局再提“超级承运人”战略、行业恶性竞争或减少;第四大航空 集团海航破产重整,激进扩张战略难再续;下沉市场崛起,二级B类和 非一、二级机场市场份额提升明显,分别从约10%提升至17.6%、22.4%, 需求越下沉、增速越快。
长期看,行业单位收入水平与竞争格局变动高度相关。疫情催化下行 业迎来第三轮重组潮,竞争格局改善,板块投资价值提升。
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