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家电行业专题研究：家电行业补贴政策深度复盘，洞见家电消费刺激政策走向.pdf

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2021/12/30
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国泰君安证券

投资建议：考虑到近期无论是内需刺激政策还是地产托举政策的预期，我们认为板块估值水平将逐渐恢复，进入长期配置阶段。重点推荐在内需层面有望受益改善的白电、厨电和小家电板块。个股方面，重点推荐有望受益于三四线小家电需求增长的苏泊尔、渠道覆盖广度大，品类齐全的美的集团、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家、以及中央空调稳健发展家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电。

标签：家电厨电小家电

家用电器行业深度报告：拨云见日终有时，柳暗花明又迎春.pdf

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2021/12/29
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首创证券

短期扰动：地产为主，原料涨价与出口担忧逐步消化。（1）地产：2021年地产销售增速高开低走，对家电尤其是厨电板块估值形成明显压制，我们预计2022全年我国商品房交房面积有望维持较快增长，带动厨电需求景气度提升，同时近期我国地产政策边际缓和，预计明年地产销售好转将带动板块估值抬升。（2）原材料：2021年原材料成本高位运行，面对原材料涨价冲击，各家电企业通过优化产品组合、调整营销策略等方式提高产品均价，近期原材料价格增速拐点向下，看好后续盈利“剪刀差”。（3）出口：2021年以来，海运运力紧张，海运成本不断上涨，叠加上半年人民币汇率小幅波动，对出口业务占比较大的家电企业造成一定压力。我国出口集装...

标签：家电白电厨电小家电集成灶

家电行业2022年投资策略：抓住成长机会，布局盈利反弹.pdf

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2021/12/27
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国信证券

2022年关注白电的盈利反弹和新消费的增量，板块性价比已显2021年家电板块受到需求边际走弱、上游成本提升和海运及芯片等供应链压力的多重影响，估值的回调已相对充分。2022年以白电为代表的需求属性较刚的板块有望重演原材料价格高涨之后的修复行情，利润率具有3-5pct的修复潜力。而以集成灶、投影等为代表的渗透率尚处低位的新消费板块具备高成长、稳盈利的特性。因此在盈利低基数+估值回调的基础上，2022年家电板块在价值与成长领域都有望实现戴维斯双击。

标签：家电白电小家电集成灶清洁电器

家电行业2022年投资策略报告：聚焦赛道结构，静待盈利修复.pdf

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2021/12/27
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上海证券

2021年行情回顾：多重不利因素叠加，家电板块整体承压。截至2021年12月20日，上证指数涨跌幅为3.47%，家电板块涨跌幅为-23.31%。家电各细分板块普跌，白电、厨电与地产后周期关联性较强板块跌幅居首；清洁电器板块景气度较高，收益稳健。当下家电估值性价比凸显，伴随成本与景气双重压力缓解，后续盈利弹性值得期待。

标签：家电白电厨电小家电清洁电器

家电行业可转债投资机会梳理.pdf

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2021/12/25
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西南证券

家电发行可转债领域主要集中在小家电公司和零部件公司，目前家电可转债发行规模共计144.9亿元，存续规模为46.82亿元。从投资方向来看，家电企业募资多用于新建产能、智能化升级扩建以及补充流动资金。结合当前家电企业基本面来看，我们认为三花转债、奥佳转债以及荣泰转债具备较好的基本面；科沃转债以及发行预案的火星人，作为高景气赛道的细分龙头，综合实力较强，我们也建议关注。

标签：家电小家电清洁电器

新消费行业2022年投资策略：拥抱新兴消费，深挖优质标的潜在价值.pdf

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2021/12/22
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民生证券

疫情对零售行业的冲击在2020年上半年尤为显著，2020年1-2月社零总额同比下降20.5%，同比负增长的现象直至去年8月才得到改善。随着疫情防控的持续推进及疫苗普及率的上升，零售行业逐步恢复至疫情前2019年水平。今年上半年社零总额同比增速迅猛，主要是由于去年同期受疫情影响基数较小。2021年4-7月社零同比增速虽有所放缓，但8-10月以来持续上扬，并于10月达4.9%，体现出零售行业较强的活力。在“本土+境外输入”有效控制潜在病例的假设下，社零总额在短期内或将保持较为稳定的增速。

标签：新消费零售珠宝小家电

家电行业2022年投资策略：改善趋势渐行渐近，修复空间充分打开.pdf

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2021/12/21
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申万宏源研究

原材料价格上行+需求低迷，行业基本面筑底。根据长江有色市场及Wind数据，截至2021年12月16日，铜、铝和不锈钢市场均价分别达68570元/吨、19010元/吨和19000元/吨，价格较年初分别增长17.9%/21.9%/25.0%，其中铜价Q1单季度上涨12%，铝和不锈钢Q3单季度分别上涨21%/24%。根据国家统计局数据，从单月表现看，2021年下半年以来，住宅竣工及销售面积同比增速分别由6月的63.2%和6.7%，下滑至11月的13.2%和-16.3%，进入下半年住宅竣工及销售增速均呈现显著回落态势。社零数据方面，今年以来社零总额整体增速也逐月放缓，根据国家统计局数据，2021年11...

标签：家电白电小家电新消费

家电行业2022年投资策略：改善趋势渐行渐近，修复空间充分打开.pdf

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2021/12/15
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申万宏源研究

弱地产相关确定性强，政策波动带来博弈弹性。基于家电各子版块与地产相关性强弱顺序（小家电

标签：家电小家电厨电空调洗地机

2022年轻工行业投资策略：把握中下游消费属性板块盈利修复行情.pdf

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2021/12/09
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东方证券

2022年轻工及小家电板块，建议把握估值较低的中下游消费属性板块盈利修复行情。回顾2021年，下游需求增速变化、原材料成本波动构成影响行业基本面变化的核心要素，造纸、家具、文娱用品及小家电单季度收入、利润增速均呈逐季回落态势，仅包装印刷板块于2021Q3率先出现利润端环比改善。2022年考虑到下游需求稳步修复，成本端原材料涨价压力逐步缓解，优先推荐估值较低、盈利修复的中下游消费属性板块。

标签：轻工小家电包装家具造纸

J.P. 摩根-中国消费行业-中国小家电：一分钱一分货；我们开始覆盖四只股票.pdf

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2021/12/04
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J.P. 摩根

我们开始覆盖小家电领域的成长股，Ecovacs、roborock和JSGlobal的评级为低，Joyong的评级为中性，苏泊尔的评级为中性。这五家公司的股价自7月以来平均下跌30%（相比之下，CsI300下跌5%），主要原因是港口积压拖累了它们的出口出货量和利润率，我们预计这在第1季度和第2季度后不会成为一个因素。我们相信，清洁设备类别（尤其是机器人真空吸尘器和干湿吸尘器）在未来三年内将继续保持长期增长，这得益于1）由于渗透率较低（全球个位数）需求不断上升，以及2）为刺激全球市场需求而推出的更多供应方创新产品。如果取消（或降低）对美国的关税，我们也会标记Ecovacs和jsglobal的盈利上...

标签：小家电家电

家电行业研究及2022年投资策略：底部已至，复苏可期.pdf

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2021/12/02
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广发证券

2021年回顾：需求、成本双重压力大，板块表现弱。前三季度板块表现平淡，主要原因为国内消费复苏仍受到疫情影响，地产竣工好转对家电需求的影响较弱，成本端受大宗材料大幅涨价、人民币汇率升值、海运费用大涨等影响，对盈利造成的压力颇大。（1）板块行情：家电指数下跌24.28%，公募对家电行业配置比例降至历史低位1.4%。（2）基本面：海外需求维持良好，国内消费整体需求疲软，清洁电器、集成灶等少数品类保持高增长。（3）财务：2021前三季度板块总收入、净利润10486/688亿元，相比去年同期增长27.5%/17.5%，相比2019年同期增长22.4%/2.9%。

标签：家电白电小家电厨电黑电

家电行业研究及2022年投资策略：回归内需市场，关注结构性机会.pdf

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2021/12/01
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国泰君安证券

家电行业研究及2022年投资策略：回归内需市场，关注结构性机会

标签：家电投资策略白电小家电厨电

甬金股份（603995）研究报告：高周转+高产能双轮驱动，公司高利润增速可期.pdf

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2021/11/26
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西部证券

300系冷轧不锈钢龙头，跟随青山步伐巩固行业地位。公司产品主要是宽幅300不锈钢，下游集中在小家电领域。由于和青山集团牢固的合作关系，目前公司是300系宽幅不锈钢领域的龙头，同时也是精密不锈钢领域唯一一家上市公司，竞争优势显著。

标签：甬金股份小家电冷轧白电

2021年中国智能按摩椅行业研究报告.pdf

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2021/10/13
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艾瑞咨询

《2021年中国智能按摩椅行业研究报告》是傲胜智能按摩椅品牌联合艾瑞咨询发布的报告——通过定量问卷调研、桌面研究以及定性专家访谈三种研究方法，对中国智能按摩椅市场发展现状、竞争格局、消费者需求特征进行洞察研究，旨在了解国内智能电动按摩椅发展特征、洞察消费需求趋势，预测行业未来发展趋势，助力相关领域产品的研发升级。

标签：按摩小家电小家电按摩椅智能按摩

洗碗机行业研究报告：产品升级打开市场，国货崛起重塑格局.pdf

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2021/10/13
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浙商证券

刚需属性强决定了洗碗机市场需求基础，而新品性能升级真正解决中国家庭痛点后，加上8090后接棒厨房、行业持续营销投入打破消费者认知局限，国内市场有望加速打开。其中，国产品牌通过产品、品牌和渠道全面破局，强势崛起抢夺外资份额，有望重塑行业竞争格局。

标签：洗碗机厨电家电小家电

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