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保险行业2023年中期策略报告：渠道改革驱动价值抬升，人身险拐点已至。人身险行业企稳筑底。2022 年人身险公司规模保费 3.79 万亿元，同比-1.2%， 原保险保费收入 3.2 万亿元，同比+2.8%。23Q1，规模保费同比+7.1%，原保 险保费同比+8.9。整体来看，人身险行业整体呈现筑底回升的趋势，主要险种 寿险已经出现明显好转，健康险需求亦有所回暖。各家公司表现分化，行业集 中度下降。22 年，A 股上市人身险公司整体原保费规模市占率 46.4%，同比 -3.1pct；23Q1 占比 48.7%，同比 22Q1 下降 3.0pct。

新单表现分化，新业务价值增速出现拐点。22 年人身险需求疲弱，疫情反复 导致代理人线下展业困难，平安、新华新单增速疲弱，国寿、太保新单逆势增 长。22 年健康险市场需求疲软，同时储蓄类保险产品获得青睐，产品结构调 整下价值率整体呈现下行趋势。新业务价值率拖累 NBV 承压，2022 年各公司 NBV 均延续负增长趋势，除国寿下降趋势有所缓和（降幅收窄+3.7pct）以外， 其他公司均加重下降趋势。步入 23Q1，在疫情出清及代理人转型取得一定进 展的背景下，同时叠加低基数效应，多家险企新业务价值增速由负转正，拐点 已现。

代理人队伍降幅收缩，质态改善显著。2022 年，人身险行业代理人转型仍处 于关键时期，各家龙头险企均积极推进改革，在主动清虚+受业绩影响代理人 脱落双重影响下，队伍规模持续收缩。23Q1 代理人队伍企稳，数量拐点启示 价值拐点。从代理人产能来看，2022 年各公司显著提升。产能提升的背后， 一方面是由于人力大幅脱落，摊薄基数拉升人均；另一方面则是由于行业持续 清虚成果逐渐兑现，推动代理人队伍向专业化、职业化发展，人力质态企稳回 升。代理人转型将重新梳理和平衡利益机制，驱动行业迎来新的增长。

财产险行业景气度持续攀升。2022 年财产险公司保费收入 14867 亿元（同比 +8.7%）。上市险企整体份额略有提升，平安、太保增速跑赢行业。保费表现 上，车险方面各家市占率均提升，非车险平安、太保提升，人保有所下降。成 本端，22 年人保、太保整体 COR 下降，平安小幅抬升。车险 COR 普遍下降， 主因是疫情影响出行、赔付率下降。非车 COR 方面，保证险、责任险 COR 普遍上行，农险成本优化。