黄金珠宝行业研究:溯成长之源,观格局之势.pdf
- 上传者:王老师
- 时间:2022/08/20
- 浏览次数:369
- 下载次数:7
- 0人点赞
- 举报
黄金珠宝行业研究:溯成长之源,观格局之势。当前国内几大珠宝品牌纷纷处于发力加速开店阶段,经过疫情两年多的洗礼,市场需求与各品牌生存状况均有变化。为了 探究接下来的行业走势,我们回归到更长期与本质的视角,尝试回答以下几个问题:如何看待珠宝需求的周期性?门店扩 张是价值增长驱动还是透支单店盈利?品牌、加盟商与消费者在产业链的利润分配中处于什么地位,未来如何变化?市场 格局由什么决定、走向何方?
珠宝行业有明显周期性且中枢向上,但规律性较弱。珠宝需求是典型的可选消费,与消费升级、人口、金价三大宏观因素紧 密相关,呈现出显著的周期性。同时珠宝行业的进出壁垒较低,因此其周期性会被进一步放大。但又因为上述因素对于珠宝 需求的作用方向有所不同,量价与周期的相关性不一致,因此综合来看其周期性规律性较弱,难以预测。长期来看,行业周 期波动的中枢是向上的,金价增长与需求量均有所贡献。
珠宝行业成长性体现为开店,而开店持续性最终由投资回报率决定,行业整体内在价值及产业链利润分配均对投资回报率 有影响。
1)过去珠宝行业的内在价值是不断提升的,支撑了开店扩张,且头部品牌享受了更大的红利。我们选取了毛利润作为判断 行业价值的指标,以我国珠宝市场最主要消费的黄金品类为例,行业的毛利润不断提升,且头部品牌毛利率提升幅度更大, 更高的利润给予了更多开店空间,行业的增长相对良性而非无意义的内卷。当前珠宝门店的投资回报率依然有相当吸引力, 未来开店空间可观。
2)从产业链利润分配上看,加盟商为主导,但品牌分润能力逐步提升。据我们测算,当前品牌方提点率多在3%-11%, 不考虑加工费,加盟商在产业链中能分配到约40%-83%的利润,享受行业增长的大多数红利,开店动力充足。过去品牌与 加盟商的分成比例相对稳定,通过阶段性提升单克提点的方式与增长售价匹配,近些年来部分强势品牌方开始通过提高加价 侵占更多利润,未来随着品牌势能逐步积累,可以期待提价带来的增长。
- 相关标签
- 相关专题
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 黄金珠宝行业研究框架:珠宝企业的三种商业模式与新趋势下的投资机会.pdf 26 2积分
- 黄金珠宝行业研究报告:展望黄金珠宝消费新趋势.pdf 21 4积分
- 黄金珠宝行业深度报告:需求仍有持续性增长,零售进入差异化增效阶段.pdf 18 6积分
- 黄金珠宝行业-周大福(1929.HK)分析报告:百年沉淀龙头品牌,锐意进取紧跟时代.pdf 13 4积分
- 国潮消费研究:国潮风尚,赋能消费品赛道.pdf 13 5积分
- 商贸零售行业四季度投资策略:消费回归本质,传统也能逆袭.pdf 11 5积分
- 中国黄金(600916)研究报告:央企背景黄金珠宝企业,入局培育钻产业链.pdf 10 3积分
- 黄金珠宝&培育钻石行业跟踪分析报告.pdf 10 4积分
- 黄金珠宝行业研究报告:从渠道走向品牌,估值体系重塑.pdf 8 3积分
- 黄金珠宝行业研究:溯成长之源,观格局之势.pdf 7 6积分
- 黄金珠宝行业研究报告:展望黄金珠宝消费新趋势.pdf 21 4积分
- 黄金珠宝行业研究报告:黄金珠宝高景气延续,头部品牌有望持续崛起.pdf 7 4积分
- 黄金珠宝产业链投资价值梳理:稳增长、低估值、高股息.pdf 6 7积分
- 黄金珠宝行业研究报告:供需衍变、要素更迭,把握大众消费本质,期冀品牌蝶变成长.pdf 5 4积分
- 黄金珠宝行业专题研究:黄金珠宝进入“新实用主义”时代.pdf 4 3积分
- 黄金珠宝行业分析:“黄金时代”,新时代国潮崛起.pdf 4 3积分
- 黄金珠宝行业专题报告:从老铺黄金招股书解析高端黄金珠宝品牌商业模式.pdf 3 2积分
- 豫园股份研究报告:聚焦黄金珠宝产业,多线并行构筑消费生态圈.pdf 3 3积分
- 黄金珠宝行业研究报告:金价上行周期,类黄金消费品在国民经济中的地位显著抬升.pdf 2 5积分
- 化妆品&黄金珠宝行业2024年度投资策略:需求回归理性,产品迭代创新能力日益凸显.pdf 2 3积分
- 黄金珠宝产业链投资价值梳理:稳增长、低估值、高股息.pdf 6 7积分
- 黄金珠宝行业专题研究:黄金珠宝进入“新实用主义”时代.pdf 4 3积分
- 黄金珠宝行业专题报告:从老铺黄金招股书解析高端黄金珠宝品牌商业模式.pdf 3 2积分
- 商贸零售行业2024年中期投资策略:顺应消费趋势,关注黄金珠宝等景气赛道优质品牌.pdf 0 5积分
- 零售美护行业2023年报及2024一季报业绩综述及展望:美护新阶段,黄金偏周期,跨境需求旺.pdf 0 4积分
- 2000年以来各国黄金储备分析:金砖国家增持一马当先,有望持续助推金价中枢抬升.pdf 11 5积分
- 黄金行业专题分析:全球格局的见证者.pdf 9 2积分
- 黄金行业分析报告:蓄势待发,黄金或即将开启新一轮上涨周期.pdf 7 2积分
- 贵金属行业专题报告:黄金及贵金属研究框架,降息周期下金价中枢提升趋势不改,短期多因素扰动下提供交易机会.pdf 4 2积分