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牛肉及原奶行情展望分析
- 提问时间：2025/10/15
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[1个回答]2025年肉牛大周期或迎拐点，看好海内外肉奶景气共振上行。1.牛肉行情展望：看好2025年肉牛大周期反转，肉价上涨预计持续到2027年国内肉牛行情春节后呈淡季不淡走势。据钢联数据统计，截至2025年8月31日，国内育肥公牛出栏价为25.60元/kg，环比-0.23%，同比+11.30%；牛肉市场价为61.25元/kg，环比+2.51%，同比+21.299%。受国内供给扩张以及进口牛肉冲击影响，2023-2024年国内牛肉产业呈供需过剩局面，牛肉价格自2023年6月已连续下跌近20个月，累计跌幅接近25%。出栏方面，去年Q4以来国内肉牛出栏明显加快，体重持续下降；存栏方面，2024年末国内牛存栏...
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牛肉与原奶行情展望分析
- 提问时间：2025/09/16
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[1个回答]2025年肉牛大周期或迎拐点，看好海内外肉奶景气共振上行.1.牛肉行情展望：看好2025年肉牛大周期反转，肉价上涨预计持续到2027年国内肉牛行情春节后呈淡季不淡走势。据钢联数据统计，截至2025年7月31日，国内育肥公牛出栏价为25.60元/kg，环比-0.23%，同比+11.30%；牛肉市场价为59.75元/kg，环比+0.67%，同比+28.49%。受国内供给扩张以及进口牛肉冲击影响，2023-2024年国内牛肉产业呈供需过剩局面，牛肉价格自2023年6月已连续下跌近20个月，累计跌幅接近25%。出栏方面，去年Q4以来国内肉牛出栏明显加快，体重持续下降；存栏方面，2024年末国内牛存栏结...
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原奶周期与上下游现状如何？
- 提问时间：2025/08/14
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[1个回答]经过前两轮原奶周期的筛选与淘汰，本轮原奶周期中、上游扩产主要源自规模以上牧场。1.上游：供给由规模化牧场主导，奶牛单产持续提高本轮原奶周期中，伴随产能出清，供给结构由散养模式转为规模化牧场主导模式，上游牧场的规模化养殖比例、奶牛单产、存栏数量均有提升。目前我国规模以上牧场的占比持续提升，2023年规模化牧场在全国的占比已经过半，单牧场的平均规模已处于世界前列。政策亦明显向规模化牧场倾斜，据内蒙古鄂尔多斯市中小企业公共服务平台，市农牧局对2021年以后建成的3000头以上规模养殖场补贴600万元，每增加500头再补贴100万元。与此同时，2010年以来奶牛单产逐年提升，2023年奶牛单产已达到9...
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原奶供给、价格与进口展望分析
- 提问时间：2025/08/05
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[1个回答]乳制品产业核心原料，行业规模化程度较高。1.原奶供给调节同样高度滞后，奶牛从补栏到产奶需要约2年时间原奶由奶牛直接产出，经中游乳制品企业加工成液态奶（消耗60-70%原奶）、干乳制品（消耗30-40%原奶），然后通过下游商超、电商等渠道实现成品销售。目前我国奶牛养殖品种以荷斯坦及其杂交改良品种为主，占比在85%以上，另外还有不到5%的本土品种（新疆褐牛、三河牛等），以及少量乳肉兼用的进口品种（西门塔尔牛等）。奶牛场从补栏犊牛到开始产奶通常需要2年左右时间。养殖端引入牛犊后，13-14个月之后可以开始配种，此后再经历9-10月孕期并完成分娩后，奶牛才会正式进入泌乳期。泌乳早中期（产后21-200...
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牛肉和原奶行情展望分析
- 提问时间：2025/07/25
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[1个回答]2025年肉牛大周期或迎拐点，看好海内外肉奶景气共振上行。1.牛肉行情展望：看好2025年肉牛大周期反转，肉价上涨预计持续到2027年国内肉牛行情春节后呈淡季不淡走势。据钢联数据统计，截至2025年6月30日，国内育肥公牛出栏价为25.66元/kg，环比-0.27%，同比+12.64%；牛肉市场价为59.35元/kg，环比-0.05%，同比+27.63%。受国内供给扩张以及进口牛肉冲击影响，2023-2024年国内牛肉产业呈供需过剩局面，牛肉价格自2023年6月已连续下跌近20个月，累计跌幅接近25%。出栏方面，去年Q4以来国内肉牛出栏明显加快，体重持续下降；存栏方面，2024年末国内牛存栏结...
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原奶供给、成本、行情与价格展望分析
- 提问时间：2025/06/17
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[1个回答]原奶价格持续低迷驱动国内产能去化。1.原奶供给调节滞后，奶牛从补栏到产奶需要约2年时间奶牛场从补栏犊牛到开始产奶通常需要2年左右时间。养殖端引入牛犊后，13-14个月之后可以开始配种，此后再经历9-10月孕期并完成分娩后，奶牛才会正式进入泌乳期。泌乳早中期（产后21-200天）是产奶高峰期，330天之后奶牛便进入干奶期，持续30-50天，然后需再次配种进入上述循环。通常情况下，一头奶牛的有效产奶年限是5-8年，之后产奶效率会逐步降低，因此会被淘汰进入肉牛屠宰加工渠道。淘汰奶牛大概占国内牛肉产量的5-10%，占比主要受肉奶行情波动影响。中国是全球第四大产奶国，国内产区分布较为集中我国奶牛存栏和牛...
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原奶产能与价格周期复盘
- 提问时间：2025/05/30
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[1个回答]事件扰动需求，利润影响产能。我国乳业上游分散，下游市场集中。近年来，全球乳业市场稳步增长。2023年，全球奶类产量为9.68亿吨，同比+1.7%，我国奶类产量4281.32万吨，占全球市场的4.4%。我国上游原奶市场较为分散，截至2020年，原奶产量行业前5大参与者的市场份额为15.5%。但产区集中，主要为东北、西北等地区。据荷斯坦统计，2024年全国原奶产量超过100万吨的主产省10个，生产原奶3372万吨，占全国82.7%。此外，我国乳业中下游市场高度集中，呈现双寡头和区域多强局面。截至2024Q4，常温奶市场CR5份额超过90%，以伊利股份和蒙牛乳业为主导。低温酸奶和低温纯牛奶市场CR5...
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原奶行业壁垒、特性、产能、价格及周期特点总结
- 提问时间：2025/04/30
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[1个回答]国内原奶价仍在低位运行。1.原奶行业：受资本、质量和环保因素影响，行业进入壁垒高进入壁垒：资本壁垒高：据不完全计算投资一个万头的奶牛场，建筑成本大约在3.5亿左右，生产型生物资产大约2.5亿左右，总投资可达6亿左右；质量认证门槛高：有机奶场较难认证和运营，非有机奶场一般需要3年左右的时间才能转为有机奶场；大型牧场和下游客户粘性强，合作关系稳固：下游乳制品制造商对食品安全极其谨慎和敏感，特别是对有机原料奶，新建牧场短时间内很难进入大型乳企的供应链。其他门槛：国家土地政策收紧，环保要求提高等。2.原奶行业特性：黄金赛道-得牧场者得天下原奶行业特性：原奶供应具有时间刚性限制，成母牛产奶至少需要26个...
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如何看待原奶价格下跌带来的影响？
- 提问时间：2025/04/07
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[1个回答]奶价下跌牧场出清压力大，饲料成本红利或削弱。2020-2023年我国牧场扩产，原奶供给过剩，奶价自21年9月起持续下跌。2020年我国原奶价格大幅上涨，引发市场对于奶价的乐观预期，导致养殖企业主动扩产；根据USDA数据，23年底我国奶牛存栏量达到660万头。原奶供给大幅增加，但需求相对低迷，我国生鲜乳价格自21年9月以来呈下滑趋势，主产区生鲜乳均价由21年8月4.4元/kg降至当前3.1元/kg。当前阶段，奶牛供给去化成为核心课题。当前饲料价格或基本触底，牧场成本端红利或削弱。奶牛养殖成本中饲料成本约占70%，近两年饲料价格也呈下跌趋势，尤其是24年豆粕、玉米均价分别较年初下降24%、18%，...
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原奶价格、供需周期及政策情况如何？
- 提问时间：2025/03/19
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[1个回答]原奶价格下行。根据Wind数据，2025年1月2日主产区生鲜乳平均价为3.12元/公斤，同比下降14.80%。回顾历次原奶下行周期，本轮下行周期从2021Q3延续至今，截至2025年1月2日原奶价格较高点下跌28.77%，下行时间接近3年半，对比上一轮下行周期，本轮下行周期奶价下跌幅度较大、调整时间更长，拖累乳品上市公司及上游牧业公司业绩。近期Q4开始生鲜乳价格降幅收窄，建议关注乳企盈利修复下的投资机会。根据农业农村部数据，截至2024年12月26日，2024年10月-12月主产区生鲜乳价格平均同比跌幅呈现逐月缩窄趋势，价格呈现企稳态势。2024年前三季度牛奶产量同比增速逐季下降，2024Q3...
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原奶行业供需及价格变化如何？
- 提问时间：2025/03/13
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[1个回答]产业链规模化程度高，国内原奶供给需进口补充。1.原奶处于产业链上游原料供应环节，供给端部分依靠进口补充原奶行业处于整个乳制品产业链上游原料供应环节，上游牧场通过养殖奶牛，待奶牛到泌乳期产出原奶，将原奶销售给乳制品加工企业。因此，奶牛养殖行业的产业链位置决定原奶产品具备一定大宗属性。生鲜乳、大包粉是乳制品加工企业所需的生产原料，其中生鲜乳即未经杀菌、均质等处理的原奶，大包粉则是由生鲜乳消毒、脱水、喷雾干燥后制成，按照重量的复原比例约1：8，国内大包粉主要源于海外进口大包粉补充以及国内牧场喷粉。因此，乳制品加工后的产成品生产均需要大量采购奶畜原奶作为原料。随着国内居民奶类消费增长，我国牛奶产量整体...
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原奶供需及价格变化如何？
- 提问时间：2025/01/24
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[1个回答]原奶供需及价格变化如何？
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我国原奶调整周期及企业盈利能力分析
- 提问时间：2025/01/16
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[1个回答]我国原奶调整周期及企业盈利能力分析
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我国原奶价格经历了怎样的过程？
- 提问时间：2025/01/15
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[1个回答]供需主导波动，本轮周期明显拉长。2008年以来，我国原奶价格经历了2012-2014年、2019年至今两轮大周期，且当前上涨、下跌周期均明显拉长。2008年以来，我国乳制品行业相继经历了全行业安全补课、规范化发展阶段。且在供需格局主导下，原奶价格亦经历了2012-2014年、2019年至今两轮大周期，且本轮周期明显拉长。当前原奶周期下行已超3年，行业步入深度调整阶段，全产业链盈利普遍受损。我们将从原奶周期复盘中，探寻奶价变动规律、辨析产业新趋势，由此展望企业未来经营。具体看，三聚氰胺事件后，我国原奶周期可分为四个阶段：2009-2012年：需求复苏带动原奶上行，奶源型乳企切入下游市场。2008...
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原奶历史周期及未来展望分析
- 提问时间：2024/12/09
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[1个回答]复盘上一轮原奶下行周期：奶价底部企稳后龙头盈利逐步改善。回顾上一轮原奶下行周期，大致可以划分为下行初期（2014年）-加速见底（2015年前三季度）-底部企稳（2015Q4-2016年）三个阶段。（1）下行初期：成本压力释放，乳企盈利普遍改善。根据Wind，2014年2月原奶价格见顶，此后奶价高位回落。2014年为上一轮奶价下行周期前半程，受益于成本压力边际缓和以及产品结构升级，乳企盈利能力普遍提升。2014年蒙牛/伊利毛利率同比均提升3.9pct，扣非后净利率分别提升0.5pct/2.3pct至4.1%/6.9%；其他上市乳企光明乳业/三元股份/燕塘乳业净利率也均提升。（2）加速见底阶段：奶...
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