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猪周期源起、本质及七阶段复盘
- 提问时间：2024/09/03
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[1个回答]商品猪生产长周期，产能阀门是能繁母猪。商品猪生产长周期：（曾祖代）-祖代-父母代-商品代多代际生产，生产长周期。产能阀门是能繁母猪：由于曾祖代和祖代猪多为原种较娇贵，因此行业普遍对猪价行情的反应是补栏/淘汰父母代的能繁母猪，所以决定生猪产能多少的阀门是（二元）能繁母猪。能繁母猪配种到商品猪出栏生产周期需要10个月：4个月的母猪怀孕分娩时间+6个月的商品猪育肥时间。猪周期的本质是母猪产能增减受当期价格影响，在长生产周期下，影响未来的市场供给与猪价，循环往复。在猪价上涨时，养殖户对市场存乐观预期，补栏积极性提高，能繁母猪存栏随之增加，传导后表现为10个月后的生猪供给随之增长，而随着供给的持续增加，...
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猪周期行情复盘及未来特征总结
- 提问时间：2024/08/19
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[1个回答]行业集中度或进一步提升。1.周期转换中的投资主线猪周期复盘：1）06-18年，需求端逐年增长直至稳定，供给端去化叠加需求拉动，板块跟随猪价周期性波动；2）19-22年，非瘟导致产能大幅去化，周期与成长共舞支撑股价上涨。3）22-24年，大规模资本开支基本结束，行业集中度提升，猪价上涨持续性不佳。值得一提的是，此前几轮行情，虽然有周期性行情，但实际上指数10年上行不明显，周期性上涨、下跌是相生相伴的，板块从长周期来看并未创造显著的股东回报，赚钱需要较强的择时和博弈能力。第一阶段：周期成长属性（06-18年）。行业需求有一定的成长性，资金寻求量价齐升的成长股。猪价体现强β型周期性，板块交...
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如何看待猪周期表现？
- 提问时间：2024/06/19
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[1个回答]猪周期拐点渐近，乘势布局正当时。1、周期复盘：后非瘟时代猪周期运行呈新特点，猪价淡季不淡周期拐点渐近本轮周期猪价自高点已下跌52%，猪价低点高于以往周期系二次育肥托底，猪价磨底期长足以支撑2024周期反转。本轮猪周期于2022年10月达到28.3元/公斤的猪价高点，而后周期下行17个月至2023年3月末，期间触底价格13.6元/公斤左右，猪价跌幅达52%。从绝对低点看，本轮周期低点高于以往周期，主要系非瘟影响下散户二次育肥规模提升对猪价形成托底，本轮猪价虽未达前轮周期低点，但猪价持续磨底叠加52%的跌幅足以支撑2024年周期反转。能繁去化新特点：规模场占比提升导致去化缓慢，非瘟疫情加速周期演变...
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猪周期规律、主导因素及变化分析
- 提问时间：2024/06/17
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[1个回答]2006年至2024年初，我们大致经历了五轮猪周期。从2006年至今，我们大致经历了5轮猪周期，持续的时间2-5年不等。猪价最大的涨幅基本在100%及以上，最大的跌幅则基本在接近50%的水平。在前三轮周期中，涨跌的时间相近，而第四轮和第五轮周期中，涨跌的时间都大幅缩短，震荡的时间显著拉长。每一轮猪周期运行的本质规律都是因为生猪生产周期导致价格和供给的错配，价格上涨时，供给的提升总是显著滞后。但每轮周期的背后也都有其各自特殊的因素，比如18-22年的周期中，非洲猪瘟的冲击导致猪价出现历史性的上涨；比如16/17年前后的环保要求导致的产能去化；比如06年前后的蓝耳病等等。回顾历轮猪周期，其最显著的...
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猪周期运行特点及趋势分析
- 提问时间：2024/05/23
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[1个回答]猪周期拐点渐近，乘势布局正当时。1.周期复盘：后非瘟时代猪周期运行呈新特点，猪价淡季不淡周期拐点渐近本轮周期猪价自高点已下跌52%，猪价低点高于以往周期系二次育肥托底，猪价磨底期长足以支撑2024周期反转。本轮猪周期于2022年10月达到28.3元/公斤的猪价高点，而后周期下行17个月至2023年3月末，期间触底价格约13.4元/公斤，猪价跌幅达52%。从绝对低点看，本轮周期低点高于以往周期，主要系非瘟影响下散户二次育肥规模提升对猪价形成托底，本轮猪价虽未达前轮周期低点，但猪价持续磨底叠加52%的跌幅足以支撑2024年周期反转。能繁去化新特点：规模场占比提升导致去化缓慢，非瘟疫情加速周期演变节...
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猪周期回顾及运行规律总结
- 提问时间：2024/04/03
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[1个回答]生猪供应周期决定了价格周期，对应着能繁母猪的产能周期决定了猪价周期，10个月前能繁母猪存栏和当期猪价呈现负相关关系。1.从归因维度看猪周期猪周期影响因素复盘2006.5-2010.4-蓝耳病周期时间：以2006年猪价低点作为起点划分。第一轮猪周期从2006年的5月持续至2010年的4月，持续时间47个月，其中上行周期持续至2008年4月，约23个月，下行周期持续约24个月。主要成因：2006年国内猪肉价格跌至多年低位，猪价下跌约两年后，养殖端亏损严重，大量淘汰母猪，产能持续退出，猪价在2006年的5月触底回升。而2007年爆发高致病性的猪蓝耳病，影响了产能恢复的节奏，猪价加速上涨，并在2018...
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猪周期行情、规律特点与影响因素分析
- 提问时间：2024/02/23
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[1个回答]猪肉价格变动大约四年一周期。1.历次猪周期的行情演绎生猪养殖业是一个周期性比较明显的行业，大概3-4年一个完整的周期。2002年7月-2006年6月，2006年7月-2010年6月，2010年7月-2014年4月，2014年5月-2018年5月，2018年6月-2022年4月，大约三到四年一个周期。这是因为我国猪肉市场发展已经相对成熟，需求量保持一定刚性的同时，市场波动由商品猪的养殖周期到生猪存栏的供给周期，再到猪肉价格的变动周期进行传导。回顾历年我国猪肉价格的波动，已经历了较为完整的五轮周期：第一轮周期：小幅波动期。猪肉价格从2002年7月开启上涨趋势，从9.74元涨至2004年9月的15....
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猪周期及价格走势分析
- 提问时间：2024/02/05
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[2个回答]猪价三次探底，期待周期上行。1.猪价三次探底，Q2或延续低迷低位震荡，低于行业成本线。根据Wind，2022年10月中下旬以来，全国生猪均价持续回落，总跌幅超40%，行业陷入普遍亏损，我们认为主要原因是供需错配。本轮猪价下跌可大致分为两个阶段：1）第一阶段：22年10月中下旬至22年12月底。2个月左右的时间内猪价从28.5元/公斤下滑至15-16元/公斤左右，在这段时间，由于疫情扰动，需求低迷等因素影响，叠加前期压栏肥猪大批量出栏，猪价快速下跌。2）第二阶段：23年1月至今，猪价维持在15元/公斤左右低位震荡。目前猪价已经跌破成本线，行业陷入普遍亏损，全国自繁自养、外购仔猪养殖均陷入亏损。回...
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猪周期历史及新周期复盘
- 提问时间：2024/01/08
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[1个回答]4月中旬以来新一轮周期已开启。1、历史猪周期复盘：生产周期带来供需错配，一轮周期4~5年供需错配形成猪周期，生猪价格呈现周期性波动。由于我国畜禽养殖行业集中度低，供给端存在大量中小养户，养殖户主要根据当时的商品猪市场价格安排生产。具体表现为，商品猪价格高时，养殖户积极性提高，开始选留母猪补栏，增加商品猪饲养量。由于母猪从出生选留到成长为能繁母猪、再到商品猪育肥出栏需要约1.5年的时间，进而导致1.5年后商品猪大量出栏，造成供过于求和商品猪价格下跌，大量养殖户出现亏损后退出市场，进而导致1.5年后商品住供给的大量减少，价格从低位开始上涨。这种“价高进入，价贱退出”的非理性...
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猪周期、股价及价格走势分析
- 提问时间：2023/11/14
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[1个回答]2023年有望保持较好盈利，看好规模企业出栏成长。1.周期本质：猪价波动有规律，规模企业有成长猪周期的波动来源于蛛网模型下的产能超调，基本维持四年一周期的规律性。在猪周期背景下的蛛网模型里，行业产能在猪价的牵引下出现规律性起伏，而产能又决定未来的价格，进而影响新的产能波动。比如，在猪价高时，行业补产能的动力提升，而未来出栏量增多后，猪价又开始重回下降通道，直到降回行业成本线之下，养殖亏损加剧后，行业又开始产能去化。因此猪周期会形成有规律的波动性，同时由于母猪补栏有一定生产时滞，从母猪出生到商品猪出栏需要接近1.5年左右的时间，类似的，母猪淘汰带来的未来商品猪减产的周期与扩产周期相同，同样是1....
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猪周期、价格及消费趋势分析
- 提问时间：2023/11/10
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[1个回答]生猪价格底部徘徊，后期有望回暖。1.猪周期回顾（1）2006年6月-2010年4月，历时47个月。2006年夏，猪蓝耳疫病在国内扩散，叠加前期母猪淘汰导致的生猪供给下降，商品猪供给出现不足，07年生猪出栏量锐减7.9%，推动猪价上涨，涨幅超180%。2008年，高企猪价提振养殖户的补栏积极性，以及2009年的瘦肉精事件影响下，终端需求有所走弱，猪价开始下跌。直到2010年3月国家启动收储，猪价才触底回升。（2）2010年5月-2015年3月，历时59个月。2010上半年政府多次启动收储，带动猪价底部回升，但2011年下半年起饲料成本不断攀升，而存栏量维持在高位，高供给下猪价开始下跌，养殖利润不...
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生猪产能、价格及猪周期回顾
- 提问时间：2023/09/08
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[1个回答]产能恢复进行时，高猪价下盈利兑现本轮周期振幅大，猪价中枢抬升：1995年以来，我国共经历7轮猪周期，历次周期持续时间一般为3-4年，上行期与下行期的长度不确定，本轮周期虽然没有叠加明显的影响因素，但震荡幅度依然很高，我们认为是受到非瘟的长期影响，母猪质量出现下滑，从而使得行业出现了误判。猪价中枢不断上移：我们认为主要受到成本抬升的影响，每轮周期亏损出清的产能都有一个亏损幅度的阈值，随着成本的上升，行业所能接受的最低猪价也越来越高，从而抬升了猪价波动中枢。目前生猪行业供给偏紧：在亏损淘汰产能的背景下，21年7月-22年4月行业产能出现了大量的淘汰，规模场及集团企业方面，停止新建产能，加快淘汰落后...
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我国共历经几轮猪周期？
- 提问时间：2023/06/16
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- 提问者：匿名用户
[1个回答]2006年至今我国共历经四轮完整猪周期。2006年7月到2010年4月为第一轮猪周期。此轮猪周期上行阶段主要受2006年蓝耳病疫情暴发驱动，蓝耳病在全国的蔓延造成生猪供给的大幅下降，猪价快速上涨，上行周期共持续20个月；随后产能快速增长，生猪供给恢复，叠加金融危机、猪流感和瘦肉精事件一定程度削弱了猪肉消费需求，猪价加速进入下行周期。2010年5月到2014年4月为第二轮猪周期。此轮猪周期上行周期主要系口蹄疫和仔猪流行性腹泻导致生猪供给下降；随后产能恢复，猪价下跌。在周期下行阶段，政府在2012年5-8月、2013年4-5月以及2014年3月分别开展猪肉收储行动，在相应时间段对猪价有一定的提振作...
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我国经历了几轮猪周期？
- 提问时间：2023/05/24
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[1个回答]从2006年至今我国共经历了4轮猪周期：第一轮：2006-2010年（46个月），上升周期为2006年7月至2008年3月（21个月），下降周期为2008年4月至2010年4月（25个月）。此次周期的导火索为2006年夏季暴发的猪蓝耳病疫情，疫情蔓延导致2007年全国能繁母猪存栏量同比下降约6%，生猪供应不足驱动猪价迅速上涨，2008年3月达到最高点17.45元/千克，较2006年7月上涨158%。猪价上涨带来的高盈利叠加政府补贴刺激生猪产能快速恢复，2009年能繁母猪存栏同比增加3%，猪价开始进入下行通道。2009年出现的瘦肉精和注水猪肉等食品安全事件打击消费者信心，需求减弱加速猪价下跌，2...
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历次猪周期产生的成因有哪些？
- 提问时间：2023/03/06
- 浏览量：159
- 提问者：匿名用户
[1个回答]猪周期是由过度扩产和去化导致的供需错配造成的。由于生猪从扩产到形成供给存在时滞，且散养比例大，导致养殖主体受价格驱动，当期的扩产、减产幅度过大，使得未来出现供给过剩或极度偏紧情况，造成猪价随着养殖主体的产能变化呈现周期性特点；2003年以来，我国猪价大致经历了5个周期，总体来看，由于养殖主体扩产幅度往往大于减产幅度，使得猪价周期性大幅下行常常由于供给过剩，但猪价周期性大幅上行则往往不是由主动减产导致的，大多是因为外部因素（蓝耳病、养殖污染防治条例和非洲猪瘟）使存栏被动减少；同时，被动减产后的产能恢复速度快导致上涨周期短，主动减产速度慢导致下跌周期长。第一轮非典结束叠加禽流感推高需求2003年7...
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