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云天化研究报告：磷化工一体化龙头，持续推进转型升级.pdf

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2023/12/21
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中国银河证券

云天化研究报告：磷化工一体化龙头，持续推进转型升级。公司：磷产业链龙头企业，多元发展力促转型升级公司是以磷产业为核心的全球优秀磷肥、氮肥、聚甲醛制造商，国内销售渠道布局完善，并在美国、中东、东南亚等地区设有销售公司。公司以肥料及现代农业、磷矿采选、精细化工和商贸物流等四项主业为核心支点，持续推进“以肥为主”向“稳肥增化”转变，不断强链、补链、延链。2020-2022年受益于行业景气上行，公司营业收入、归母净利润年均复合增速分别为20.22%、370.49%。磷矿石：供需中长期趋紧，公司资源储备丰富我们认为，随着国内高品位磷矿不断消耗，叠加安全环保...

标签：云天化磷化工化工

磷化工行业分析：磷肥供给去化抬高价值中枢，磷矿自给企业成本优势显著.pdf

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2023/10/07
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德邦证券

磷化工行业分析：磷肥供给去化抬高价值中枢，磷矿自给企业成本优势显著。磷肥供给端持续去化，且新增产能受限，价格中枢有望维持较高水平。中国磷肥产能过剩，且生产过程中产生磷石膏等环境问题，国内针对磷铵的政策趋严，落后产能开工受限、逐渐淘汰，供给端持续去化。2022年中国磷酸一铵、磷酸二铵产能分别为1945、2112万吨，产量分别为928万吨、1298万吨，较2018年变化-12.46%、+1.76%，磷肥产量总体下降。自2016年以来，随着“三磷”整治的开展、环保以及能耗政策的趋严，磷铵成为限制类产能，国家出台相关文件严格控制磷铵新增产能，并加快低效落后产能出清。而磷肥需求端...

标签：磷化工磷肥磷矿化工

兴发集团（600141）研究报告：一体化精细磷化工龙头，研发创新引领转型升级.pdf

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2023/07/10
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开源证券

兴发集团（600141）研究报告：一体化精细磷化工龙头，研发创新引领转型升级。一体化精细磷化工龙头，磷矿、电力资源储备丰富，磷化工产品百花齐放资源端，公司拥有采矿权的磷矿资源储量4.29亿吨、产能585万吨/年，并自建水电站和光伏电站；技术端，公司磷矿开采技术业内先进，绿色矿山建设全国领先；产品端，公司黄磷、肥料、食品添加剂等传统磷化工产品稳步发展，并进一步布局磷酸铁（锂）、磷酸二氢锂、磷碳负极、黑磷材料和磷化剂等新兴磷化工材料，是全国精细磷产品门类最全、品种最多的企业之一。随着磷矿资源稀缺性日益凸显，公司一体化磷化工产业链优势显著。湿电子化学品产能与质量居于行业前列，磷硅硫锂氟融合发展助力转...

标签：兴发集团磷化工磷化工

川恒股份（002895）研究报告：磷化工细分龙头，磷矿储备奠定高增速，转型步入成长期.pdf

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2023/04/06
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申万宏源研究

川恒股份（002895）研究报告：磷化工细分龙头，磷矿储备奠定高增速，转型步入成长期。公司是传统磷化工细分龙头，2020年开启转型升级步入成长期。公司目前拥有磷矿石300万吨的生产能力，磷酸二氢钙产能36万吨，磷酸一铵产能17万吨，新型肥料9万吨和聚磷酸铵产能5万吨。2021年以来公司加强磷矿资源收购，下游与国轩控股，欣旺达等公司合作，布局新能源材料。公司目前在建项目均以公司“矿化一体”战略为主线，上游大幅增加磷矿石产能，下游重点布局新能源材料。公司2020年开启转型升级，2021年资本开支大幅上升，业绩持续高速增长，迎新一轮成长期。公司2022年实现营业收入34.47...

标签：川恒股份磷化工磷矿化工

磷化工行业研究报告：磷化工景气度有望维持.pdf

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2023/03/28
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国海证券

磷化工行业研究报告：磷化工景气度有望维持。供给端：云天化、贵州开磷、瓮福集团、兴发集团、川恒股份等主要企业的磷矿石将均主要以自用为主，加剧流通磷矿石紧张的局面；新建磷矿石项目所需时间较长，短期内无法贡献有效产能。据我们预计2023-2025年磷矿石产能CAGR为5.55%，2023-2024年产能增长幅度相对较小，2025年大量在建项目投产将缓解磷矿石紧张局面。需求端：农产品价格高景气延伸，国家高度重视粮食和农产品稳产保供，叠加磷肥原材料及产品价格趋于稳定，国内磷肥需求预计将稳中有增；同时国内外磷肥价格差距缩小，出口政策有望放开。受益于新能源汽车快速发展，磷酸铁锂电池需求旺盛；目前大量磷酸铁项...

标签：磷化工磷化工

磷化工行业专题报告：磷矿中长期紧缺，磷酸盐成长与周期齐飞.pdf

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2023/03/03
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中信建投证券

磷化工行业专题报告：磷矿中长期紧缺，磷酸盐成长与周期齐飞。核心观点：磷肥产业链利润向配备上游资源的龙头转移集中，关注一体化龙头以及出口边际变化可能带来的弹性；磷矿石由于新增产能周期较长且供给多方面受限，而需求端持续增长，预计中长期将保持紧缺呈现高景气态势；磷酸盐系列重点关注供给受限的周期性品种草甘膦、黄磷等，在政策约束下有望维持高景气度，以及下游需求快速增长成长性品种如磷酸铁、净化磷酸等，壁垒与增速兼具。磷肥：利润向上游资源转移，关注出口弹性。IGC预计2023年度小麦库存将继续下降，使得农化维持高景气度；肥料环节，IFA预计2023化肥年度国际磷肥需求将回暖4%，供给端长期看摩洛哥和沙特倚靠...

标签：磷化工磷酸磷矿磷化工

磷化工行业研究报告：传统磷化工附加值提升，新能源需求有望构筑新增长.pdf

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2023/02/24
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东海证券

磷化工行业研究报告：传统磷化工附加值提升，新能源需求有望构筑新增长。磷矿石资源为不可再生，有望维持长期高景气。我国优质磷矿资源少，开采难度大，经过几十年的高强度开収，高品位磷矿资源大量消耗。2016年我国将磷矿石列入国家战略性矿产目彔，磷矿开采政策趋严，对磷矿石出口限制力度加大；叠加节能、环保政策的施行，磷矿石供给趋紧，价栺持续上升。至2022年底，国内磷矿石价栺达到1035元/吨，较2021年刜和2022年刜分别上涨165%和54%，且高景气仍在持续，具有磷矿资源的企业盈利能力有望持续提升。传统磷化工需求刚性，行业产能优化，产品附加值有望提升。传统磷化工主要包括黄磷、磷肥及草甘膦等产品，受全...

标签：磷化工化工能源

芭田股份（002170）研究报告：复合肥巨头实现磷化工一体化，长线布局新能源赛道.pdf

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2022/12/16
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华鑫证券

芭田股份（002170）研究报告：复合肥巨头实现磷化工一体化，长线布局新能源赛道。芭田股份是中国复合肥行业里第一家上市公司，拥有植物吃好、人体健康、土壤健康、环保等健康农业用肥和其他肥料共500余个品种，基本涵盖了95%以上的国内主要农作物品种的施肥需求。目前拥有复合肥设计产能197万吨，硝酸磷肥产能30万吨。2021年以来复合肥价格一路上行，供应端受行业竞争激烈，环保政策趋严等因素影响，复合肥行业老旧产能陆续退出，需求端全球人口持续增长及种植业景气度提升均提振粮食及化肥需求。同时俄乌冲突及能源危机对全球化肥产业冲击巨大，粮食安全大背景下未来肥料价格中枢或维持上移，公司复合肥主业将持续从中受益...

标签：芭田股份磷化工复合肥化工新能源能源

化工行业2023年策略报告：周期起伏中寻求确定性，关注龙头股、磷化工、氟化工三条主线.pdf

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2022/12/08
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首创证券

化工行业2023年策略报告：周期起伏中寻求确定性，关注龙头股、磷化工、氟化工三条主线。世界经济在经受了2020年疫情的剧烈冲击之后，自2021年开启复苏，各国货币政策宽松呵护，叠加能源供应紧张，特别是国内三季度限产、限电，CCPI于2021年10月创出新高，2022年因俄乌地缘冲突影响，能源价格高位支撑，CCPI维持高位，直至2022年三季度，伴随美元加息，全球需求疲弱，CCPI高位回落。化工企业盈利2022年前三季度整体同比增长，但从单季度来看，Q2基础化工行业归母净利润达到近年来高点，Q3环比和同比均出现较大幅度回落。源头供应端紧张，需求端趋势性复苏，化工行业景气有望高位起伏我们认为新一轮...

标签：氟化工磷化工化工磷

磷化工2022年三季度业绩前瞻：下游多点开花、行业景气仍在.pdf

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2022/10/21
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东亚前海证券

磷化工2022年三季度业绩前瞻：下游多点开花、行业景气仍在。三季度磷肥及磷化工行业市场表现有所承压。2022年三季度(7/1-9/30)，中信基础化工指数（CI005006）报收6594.1点，全季度下跌1235.6点，跌幅为15.8%，板块表现弱于上证指数和沪深300。细分板块中，磷肥及磷化工板块跌21.6%，位于基础化工细分板块中第29位。个股方面，2022年第三季度，17家A股主要磷化工相关企业中有1家有所上涨，上涨的企业为金诚信，涨幅为4.66%。上半年业绩亮眼，三季度或有放缓但景气仍在。2022年上半年A股主要的17家磷化工相关企业多数实现营业收入和归母净利润的增长。具体来看，营收涨...

标签：磷化工化工

磷化工行业专题研究报告：通胀之下的海内外磷矿石.pdf

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2022/07/06
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信达证券

磷化工行业专题研究报告：通胀之下的海内外磷矿石。2022年以来国内外磷化工价格大涨：2022年以来，磷矿石及下游磷化工板块均有大幅上涨。截至7月1日收盘，SW基础化工33个三级子行业中，SW磷肥及磷化工年涨跌幅达38.24%，位居行业第二。从价格来看，截至7月1日，国内磷矿石市场均价为1010元/吨，创下近三年新高，较2022年初上涨57%，海外磷矿石均价255.17美元/吨，较2022年初上涨65%，而与2019年均价相比，国内磷矿石价格涨幅达到147%，海外磷矿石均价上涨138%。在磷矿石价格上涨的基础上，相关磷化工产品的价格均出现显著上涨，7月1日磷酸一铵、磷酸二胺国内价格分别为4690...

标签：磷化工化工磷矿石

磷化工行业专题：磷矿资源属性持续凸显.pdf

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2022/07/05
339
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国金证券

磷化工行业专题：磷矿资源属性持续凸显。在我国磷矿缺是不缺呢？磷矿总体量位于全球第二，但下游消耗量巨大，供给持续性不足：①我国磷矿长期高负荷开采的持久性不足；②我国磷矿品质较差，有效含量需要打折扣；③磷矿的供给影响因素增多；相较于我国持续的大规模化肥需求+相对稳定的工业需求+未来不断增长新能源需求，磷矿长期看并不充裕，只不过短期还未明显显现！磷矿价格创新高，是昙花一现？国家对于磷矿管制加大，名义产能——有效产能——产量的“折扣”因素增多；而各地加强对于磷产业链一体化的布局，磷矿的省际流通量明显减少，输入省份的企业不得不以更高...

标签：磷化工化工磷矿

磷化工行业研究报告：磷矿石价格上行、磷化工有望持续景气.pdf

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2022/07/01
645
18
东亚前海证券

磷化工行业研究报告：磷矿石价格上行、磷化工有望持续景气。我国磷矿储量全球排名第二，磷矿产量排名第一。储量方面，我国磷矿石储量为32亿吨，全球占比为4.51%，位列全球第二，但远低于排名第一的摩洛哥(500亿吨)。产量方面，2021年我国磷矿石产量占全球总产量38.6%，位列全球第一。2017-2020年我国磷矿石产量呈下降趋势，从12313万吨下降至8917万吨，2021年磷矿石产量为10272万吨，较2017年下降约20%。近年，我国磷矿开采总量受限，产业链一体化布局优势明显。一方面，受国家环保限采及长江保护治理等政策影响，磷矿开采行业落后产能持续退出，限制了磷矿产量的增长。另一方面，国内主...

标签：磷化工磷矿石化工磷矿矿石

川恒股份（002895）研究报告：磷化工景气方兴未艾，顺水行舟一日千里.pdf

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2022/06/18
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申港证券

川恒股份（002895）研究报告：磷化工景气方兴未艾，顺水行舟一日千里。磷化工龙头，成长潜力强劲：形成集磷矿石开采、浮选、湿法磷酸生产、磷酸盐产品生产和副产物磷石膏的综合利用的一体化生产基地。拥有上游磷矿石产能250万吨，磷矿总储量5.3亿吨，下游磷化工产能包括湿法磷酸产能20万吨、浓硫酸产能20万吨、磷酸二氢钙产能36万吨、磷酸一铵产能17万吨、聚磷酸铵产能5万吨、水溶肥料产能9万吨。规划或建设有鸡公岭磷矿250万吨/年和老虎洞磷矿500万吨/年。2021年以来，公司持续发力收购磷矿资产，并向新能源领域的转型，项目投产将贡献业绩增量。磷矿石稀缺性与日俱增：磷肥是磷矿最重要的下游，2021年我...

标签：川恒股份磷化工化工

磷化工行业研究：磷肥为盾磷铁为矛，磷化工布局正当时.pdf

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2022/05/27
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华安证券

磷化工行业研究：磷肥为盾磷铁为矛，磷化工布局正当时。我们认为磷酸铁锂的竞争格局存在形成资源—前驱体—正极的一体化商业模式的可行性。磷酸铁锂产品差异化相对较低，是成本驱动产品，下游较为分散，特别是储能领域方兴未艾，集中度较低。磷酸铁锂的应用特点有望为产业链上游构建话语权提供先机。有别于三元正极材料，其特点是差异化产品+高集中度下游，产业链上游较难形成寡头集中。但是磷酸铁锂的资源分布、应用特点以及技术突破将会有利于企业形成资源—前驱体—正极的一体化商业模式。我们认为磷化工企业有望以磷肥、磷盐等传统业务为盾，以磷酸铁、六氟磷酸锂等新能源材料为矛，加速实...

标签：化工磷化工磷肥

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