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期货-白糖年报：印度“跳脱”，巴西“按住”.pdf
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- 2023/12/13
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- 紫金天风期货
期货-白糖年报：印度“跳脱”，巴西“按住”。行情回顾：上半年巴西船期阶段性紧张，叠加印度减产缩减缺口，原糖强势上行。但巴西糖进入压榨期后，相比同期大幅增产，外盘回落。但印度、泰国因厄尔尼诺减产，印度为了维持政局或限制出口，导致国际贸易流供应紧张，原糖价格再度新高。随着巴西压榨进入尾声，出现大幅超预期增产。对白糖价格节奏预判：明年一季度关注印度出口情况，或偏强运行；二季度开始关注巴西产糖情况，目前仍有继续增产的预期，或对后续盘面产生压制。从二季度至三季度，关注国内及东南亚糖料种植情况，厄尔尼诺的持续，可能会继续导致印度、泰国减产。核心逻辑：1）巴西...
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白糖行业专题报告.pdf
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- 2023/11/06
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- 国信证券
白糖行业专题报告。01国际糖价分析框架：供需决定走势，油价汇率扰动演绎；02国内糖价分析框架：内部产需、外部进口共同主导糖价走势；03糖价展望：北半球减产推升糖价，国内景气有望紧随海外；04行业标的梳理。
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白糖半年度报告：狂飙后的糖价，上行中继还是趋势反转？.pdf
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- 2023/06/30
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- 东证期货
白糖半年度报告：狂飙后的糖价，上行中继还是趋势反转？巴西中南部23/24榨季糖产量预计将增至3800万吨左右的历史次高位水平，可能导致三季度国际贸易流偏过剩，不过后续天气和港口物流方面仍存在一定的风险。四季度，由于严重旱情令泰国23/24榨季糖产量及可供出口量预计下滑；印度23/24榨季出口配额预计同比进一步减少，料将降至400万吨左右及以下水平，这意味着亚洲主产国可供出口量或较22/23榨季更少，这种情况或将令国际贸易流在23Q4-24Q1再度收紧。三季度国际糖市预计震荡偏弱，警惕天气风险和巴西港口物流风险对市场节奏的干扰，但糖价下方空间有限，20美分左右支撑预计较强。四季度糖价有望再度回升...
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糖产业研究：白糖减产推动短期糖价强势！代糖崛起看好长期趋势！.pdf
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- 2023/04/24
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- 天风证券
糖产业研究：白糖减产推动短期糖价强势！代糖崛起看好长期趋势！中国糖消费量位居全球第三，食品工业快速发展带动糖消费增长。根据USDA，近年全球糖消费量稳中有升，中国糖消费位列第三，2021/2022年食糖消费量为1480万吨，占比9%。2021年中国年人均食糖消费量为11.19kg，不及世界平均水平的50%，食糖消费存在较大增长潜力。消费结构方面，中国食品业、饮料业等产业快速发展推动了中国食糖工业消费的稳步上升，糖果、冷饮以及碳酸饮料含糖比例位于前列。白糖供需结构分析：巴西、印度牵动全球糖市场供应边际变化，我国供给主产区为两广地区，关注天气与政策的扰动。预计2023年巴西、印度两国产量分别占比全...
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白糖行业深度报告：印度减产提振食糖景气，看好国内糖价修复上行.pdf
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- 2023/04/03
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- 国信证券
白糖行业深度报告：印度减产提振食糖景气，看好国内糖价修复上行。国际糖贸易格局：供应集中，消费分散。从总量视角来看，全球人口增速放缓，健康消费理念兴起，糖需求保持低速慢增，产量波动主导全球供需关系变动。从格局视角来看，甘蔗糖在20世纪以来主导国际糖贸易，产量及出口集中分布于巴西、印度、泰国三大产蔗国，是国际糖贸易的核心关注区域。国际糖价分析框架：供需关系决定走势，油价汇率扰动行情演绎。我们认为，产区气候、补贴政策及地缘政治风险等因素均需纳入全球糖价分析框架。首先，在全球糖需求相对稳定的情况下，主产区糖产量主导全球供需关系变动进而决定糖价走势，其中甘蔗单产和含糖量主要受产区气候决定，甘蔗种植面积则...
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2022年白糖市场回顾与2023年展望：供应预计增加，糖价稳中有降.pdf
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- 2023/01/29
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- 方正中期期货
2022年白糖市场回顾与2023年展望：供应预计增加，糖价稳中有降。2022年国内糖价冲高回落，与国际糖价联动的迹象明显。2021/22年度国内食糖减产111万吨，甜菜种植面积萎缩以及广西地区开榨后低温寡照影响甘蔗糖分，但食糖销售进展迟缓，糖厂去库存压力较大。国际糖价震荡反复，2022年一季度欧洲地缘冲突推高原油价格，间接利多食糖价格。而且，巴西开榨初期产糖进度较低，也有利好作用。后来巴西调整燃料税收使得糖厂提高甘蔗制糖比例，再叠加美联储连续加息推高美元给国际糖价造成压力。临近年底，欧洲甜菜糖减产以及印度食糖出口政策调整又刺激糖价回升。2022年ICE原糖价格主要在17.5-20.5美分之间波...
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白糖年度报告：供需矛盾不凸显，糖价上下承压.pdf
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- 2022/12/17
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- 弘业期货
白糖年度报告：供需矛盾不凸显，糖价上下承压。2022年国内外糖市整体呈现内弱外强，内盘涨势主要受到外盘上涨的带动。2022年外盘原糖价格震荡波动，主要原因是国际地缘政带来的原油价格剧烈波动，加之全球天气多发异常影响对产量的预期，以及印度的出口政策落地，导致ICE原糖在今年出现了十二连涨行情。但随着榨季开始，重新出现产量过剩预期，国际原糖变动多空交替。国内方面，内盘上涨主要驱动来自于外盘上涨带来的进口成本增加，多数时间均属于被动跟涨，但内部需求不明朗，对糖价走势带来一定压力。进入11月下旬后，国内糖厂陆续开榨，国内供应压力日益加大，内盘走势明显弱于外盘。展望2023年白糖国内外供需，由于新榨季丰...
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白糖专题研究：白糖研究框架与锚定价格再思考.pdf
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- 2022/11/14
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- 招商证券
白糖专题研究：白糖研究框架与锚定价格再思考。01追溯过往；02逻辑框架；03聚焦主产国。
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白糖2022年中期投资策略：矛盾焦点在巴西，政策是变量.pdf
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- 2022/07/06
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- 招商证券
白糖2022年中期投资策略：矛盾焦点在巴西，政策是变量。进入2022年，国际糖一季度缺乏炒作题材，叠加北半球深入榨季，国际糖供给充足，原糖在底部震荡，郑糖亦萎靡不振。进入到二季度，俄乌战争爆发，原油及生物燃料价格飙升，各国亦因警惕粮食安全问题开始限制出口，全球粮食价格普遍上扬。时逢巴西新榨季开始，市场交易制糖比下调的预期，带有能源属性的糖强势上行并保持高位震荡。进入三季度，巴西大选的政治压力抑制油价，而糖在政策的压力下重心面临下移并维持震荡的格局。2022年上半年白糖市场的关键词是：内外共振。在国内2021/22榨季上半年白糖因减产以及进口量偏低造成供需偏紧的格局，这种偏紧的格局缓解了上半年结...
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白糖期货投资交易策略报告：原糖调整，郑糖短期丧失向上驱动力.pdf
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- 2021/09/17
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- 东吴期货
白糖期货投资交易策略报告：原糖调整，郑糖短期丧失向上驱动力，只要内容包括：月度行情回顾；国际市场供需分析；国内市场供需分析；主要观点及策略建议。
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白糖产业深度报告：供需缓慢改善，价格逐步抬升.pdf
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- 2020/02/12
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国内外同时减产，奠定价格抬升基础。根据中糖协最新预测，2019/20榨季全国食糖产量预计1062万吨左右，考虑到进口约300万吨左右，走私打击力度趋严，我们预计走私量在100万吨以下，因此总供给在1450万吨左右。
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白糖行业报告：国际糖价或步入上行通道，内糖价格有望共振向上.pdf
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- 2019/09/30
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我国是全球第五大食糖生产国，蔗糖是我国内糖主要来源。我国食糖生产具有较强的周期性，大致以5-6年为一个生产周期，这与甘蔗宿根性特点相关，即甘蔗种植一次，宿根可以生长三年，待三年期满，蔗农才会考虑更换种植作物。
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- 期货-白糖年报：印度“跳脱”，巴西“按住”.pdf 0 3积分
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