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八方股份研究报告：全球电踏车电机龙头，海外布局根基稳固.pdf

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2023/08/15
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东吴证券

八方股份研究报告：全球电踏车电机龙头，海外布局根基稳固。八方股份是全球电踏车电机龙头，海外布局根基稳固。八方股份是国内最大的电踏车电机配套供应商，深耕电踏车领域20年，以欧美市场为主的全球化布局成熟。后逐步切入国内市场和传统电动车电机市场，并借助技术优势开拓新业务，现已形成“电踏车电机+一体轮电机+套件+电池”全产品谱系，成套解决方案提高核心竞争力。2015-2022年营收/归母净利润CAGR分别达39.8%/43.4%，2023Q1营收/归母净利润同比-40.72%/-74.06%，业绩短期承压，长期发展前景不变。电踏车电机：欧美渗透率低、市场广阔，公司布局、技术、产...

标签：八方股份电踏车电机

电踏车行业报告：出口主导，内需蓄势.pdf

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2023/04/26
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国海证券

电踏车行业报告：出口主导，内需蓄势。电踏车是自行车的消费升级产品。电踏车从外形和功能上与自行车十分接近，在自行车基础上配备了助力功能的电气系统，大大提升了骑行体验，满足了户外健身需求；但价格是传统自行车的数倍，是自行车的消费升级产品。欧日美渗透率提升，国内需求蓄势。全球电踏车行业发展分为两个阶段：1）1993-2011年，技术积累期，电踏车1993年诞生于日企雅马哈，博世掌握传感器核心技术，电踏车的产品和技术持续积累沉淀；2）2012年-至今，市场扩张期，电踏车在骑行文化盛行的欧日美发达国家逐步得到推广，欧洲渗透率2021年达到23%，预计有望达到50%；日本电踏车2021年渗透率提升至48....

标签：电踏车

久祺股份（300994）研究报告：把握电踏车崛起红利，自主品牌&跨境电商布局领先.pdf

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2023/04/10
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国盛证券

久祺股份（300994）研究报告：把握电踏车崛起红利，自主品牌&跨境电商布局领先。深耕自行车产业20余年，发力自主品牌再起航。公司成立于2000年，主要从事自行车整车及其零部件，是国内主要的自行车产品出口商之一，产品远销全球五大洲80多个国家和地区。2017-2021年公司收入从17.56亿元增长至37.10亿元，CAGR为20.6%，归母净利润从0.33亿元增长至2.05亿元，CAGR达58.5%，盈利能力持续增强主要系公司近年来大力发展OBM业务，2017-2020年OBM收入占比从9.2%提升至15.6%，带动公司销售毛利率从10.9%增长至20.2%。2022Q1-Q3公司收入...

标签：久祺股份电踏车

2022年电踏车行业研究报告.pptx

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2022/10/12
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其他

电踏车行业市场分析。一、电动两轮车分类；二、电动两轮车市场分布；三、电踏车成本构成；四、电踏车市场分析；五、电踏车产业链分析；六、电踏车行业主要商业模式；七、主要国家关税政策。

标签：电踏车

电动两轮车行业之雅迪控股（1585.HK）研究报告：需求释放，格局优化，量价齐升，龙头成长.pdf

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2022/01/20
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招商证券

雅迪控股：全球销量第一，电动车行业领航者。公司主营业务为电动两轮车的设计、研究、开发、制造及销售，20年公司电动两轮车年销售量突破一千万辆，位居国内电动两轮车行业第一。公司主营产品包括电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车、电踏车、折叠车与滑板车，产品种类丰富，市场优势地位显著。2020年实现营业收入193.77亿元（+61.84%），实现净利润9.57亿元（+85.47%），公司收入利润快速增长，发展势头强劲。

标签：电动两轮车共享单车电踏车雅迪控股

久祺股份（300994）研究报告：电踏车市场东风渐起，二轮车出海龙头扬帆起航.pdf

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2021/12/21
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招商证券

久祺股份：二轮车出海龙头，全球客户优质，产品矩阵完善。公司主要从事自行车整车及其零部件和相关衍生产品的设计、研发、生产和销售。经过二十年的发展，公司成为国内主要的自行车产品出口商之一，产品远销全球五大洲80多个国家和地区。2020年公司实现营业收入22.86亿元（+27.30%），实现归母净利润1.57亿元（+53.70%），21年前三季度实现收入25.93亿元（+86.41%），实现归母净利润1.47亿元（+54.35%）。

标签：电踏车二轮车自行车久祺股份

电动两轮车行业研究：两轮车开启新周期，龙头量价齐升.pdf

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2021/11/18
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东兴证券

电动两轮车具有刚性需求，行业受新国标影响，2021-2024年为存量替换高峰期。电动两轮车的功能性和适用性是介于人力电踏车和汽车之间，具有载重量大，舒适度高、性价比高的特点，具有刚需属性。当前行业渗透率较高，以存量更新为主。新国标落地后，一二线城市强制执行，我们预计未来4年行业迎来存量替换高峰期，叠加共享单车和即时物流需求增长，我们预计2021-2024年分别对应5000-6000万台换车需求（2019年行业3600万台产量）。同时，我们认为共享电单车受地区政策限制，对品牌商冲击有限。

标签：家电电动两轮车电踏车

久祺股份研究报告：自行车ODM龙头，电踏车&跨境电商驱动成长.pdf

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2021/11/17
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浙商证券

久祺股份深耕自行车行业，销售渠道遍布全球。公司成立于2000年，于2021年8月在深交所上市，主营自行车整车及其零部件和相关衍生产品的设计、研发、生产和销售。公司以外销业务为主（20年占比约97.8%），为全球客户“一站式”提供全尺寸、多系列的自行车及相关产品，目前累积SKU超三万个，产品远销全球五大洲80多个主要国家和地区，目前已成为国内主要的自行车产品出口商之一。2017-2020年，公司营收从17.56亿元增至22.86亿元，CAGR为9.19%；归母净利润从0.33亿元增至1.57亿元，CAGR为68.88%。疫情推动自行车产业龙头集中、电踏车渗透传统自行车趋势显著，公司近年电踏车及自...

标签：跨境电商久祺股份自行车电踏车

久祺股份专题报告：走向世界的自行车、电踏车出海旗舰.pdf

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2021/11/11
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华泰证券

公司是国内较为稀缺的研发设计能力强、销售渠道广泛、产业链整合能力强的中高端自行车/助力电动自行车（电踏车）出口企业。我们认为，海外自有品牌拓展和欧美自行车电动化红利是公司未来成长的两大核心驱动：1）公司把握海外自行车线上渠道崛起机遇打响自主品牌，商业模式变革（从ODM到OBM、从线下到线上）将推动公司占领微笑曲线双顶端，盈利能力有望发生本质飞跃；2）推进电踏车布局有望优化产品结构，在加深壁垒的同时扩大单位产值，打开收入、利润成长天花板。预计21~23年归母净利润2.1、3.0、4.8亿元，EPS1.07、1.56、2.48元，PE41x、28x、18x。可比公司2022年平均PE为37倍（Wi...

标签：自行车电踏车电动自行车久祺股份

久祺股份专题报告：自行车迎行业红利，自主品牌谋长期发展.pdf

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2021/11/08
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广发证券

久祺是自行车主要出口商，收入端历史平稳、疫情后高增，21Q1-3同增86%；利润端18年后同增50%以上，系跨境电商等新业务拉高盈利，21Q1-3同增54%。产品端包括童车、成人车、电踏车等整车与配件；渠道端基本为出口，ODM为主，OBM为辅（收入占16%）。

标签：自行车电踏车久祺股份

久祺股份专题报告：领军ODM模式，线上渠道、自有品牌可期.pdf

3积分
2021/11/08
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中信证券

久祺股份是国内深耕欧美自行车出口市场的头部企业。公司以ODM模式为主，拥有完整产品图谱。公司电商业务增势迅猛，渠道建设积极，2020年线上渠道毛利率达75.68%，显著高于同期线下并拉动整体毛利率迅速提升。公司正逐步提升OBM业务占比，旗下童车Joystar品牌构建效果显著。目前全球电踏车市场发展强势，需求端持续景气，公司有望快速上量、形成规模效应。公司整体毛利率、净利率增速较快，2020年分别同比增长16.29%、20.74%。考虑到公司优势不断巩固、产业链地位提升和行业需求端持续景气，给予2022年30倍PE估值，对应目标价46元，首次覆盖，给予“买入”评级。

标签：电商自行车电踏车久祺股份自有品牌

商业洞察：欧美消费升级风起，中国制造隐形冠军受益.pdf

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2019/12/28
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过去十年，全球电动化+物联网趋势正在深刻改变欧美人的休闲娱乐及办公方式，升降桌、电踏车、电动医疗床、电动沙发、全地形车等新兴产业加速成长，正在各个领域对传统产业进行变革替代，我们将这一趋势谓之“欧美消费升级”。

标签：电踏车

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