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医药外包行业专题报告：从创新药产业趋势看CXO景气拐点.pdf

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2024/01/10
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光大证券

医药外包行专题报告：从创新药产业趋势看CXO景气拐点。很多投资者发现宏观因素影响CXO景气度，但对如何跟踪景气度拐点依旧感到困惑。市场常用的跟踪指标包括投融资数据，以及CXO公司的询单、签单相关指标。投融资数据经常出现月度间波动，降低了跟踪的精确度，而且较单一的跟踪指标容易造成“盲人摸象”。我们认为要解决以上问题，需要溯本清源，通过跟踪下游创新药产业研发热度的趋势来判断CXO景气度的拐点。海外需求回暖，多肽等新领域扩产提速。需求方面，2023年以来国内CXO公司来自海外大药企的CDMO需求回暖，客户询单逐步改善；国内临床CRO领域强者恒强，但整体新签订单有所波动。供给方...

标签：医药外包医药创新药 CXO

药明康德（603259）研究报告：医药外包行业龙头，平台驱动，服务世界.pdf

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2023/03/13
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东方证券

药明康德（603259）研究报告：医药外包行业龙头，平台驱动，服务世界。医药外包行业龙头，各个细分赛道的领军者。公司从小分子业务起家，逐步将业务拓宽至临床前及临床研究，在新药研发的热潮中站稳脚跟，2014年起布局细胞及基因治疗CDMO业务。历经二十余载，目前公司业务覆盖新药研发全产业链，已成为小分子CDMO、药物发现CRO、临床前及临床CRO、CGTCDMO等多个领域的国内佼佼者，跻身全球前列。强大的新药研发实力和不断加强的产能投入，促进公司订单与管线数量迅速增长。业务覆盖全面，优势业务强者恒强，新兴业务助力长远期快速发展。五大业务多轮驱动：1）化学业务为公司的王牌业务，是高速发展的基石。22...

标签：药明康德医药外包医药

医药外包行业专题研究：海外CXO三季报总结，创新研发需求旺盛，创新成长预期修复.pdf

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2022/11/18
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国金证券

医药外包行业专题研究：海外CXO三季报总结，创新研发需求旺盛，创新成长预期修复。海外CXO企业的三季报来看，经营层面整体表现平稳。订单与需求端来看，非新冠医药创新研发需求旺盛，特别是biotech需求稳定，好于之前市场预期。核心业绩指引上调：对比海外龙头CXO公司在2021年报/2022一季报/2022半年报/2022三季报对2022全年业绩指引，能够看到临床前CRO、临床CRO及CDMO这三个板块公司对业绩指引均进行了不同方向的调整，多家企业核心经营指标上调。1）临床前CRO板块龙头企业CharlesRiver在22年三季报中对业绩指引进行上调，药物发现与临床前业务及动物模型业务需求强劲，特...

标签：医药外包医药 CXO

康龙化成（300759）研究报告：一体化医药外包平台，协同效应驱动长期发展.pdf

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2022/07/04
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中信建投证券

康龙化成（300759）研究报告：一体化医药外包平台，协同效应驱动长期发展。康龙化成是国际领先的生命科学研发服务企业。2004年成立以来，公司一直致力于人才培养和设施建设，打造了一个集实验室研究、CMC及临床研究服务等各个领域于一身的研发服务体系。在优秀管理层带动下公司规模效应+优化管理持续提升盈利能力驱动业绩增长。多因素驱动CXO行业高景气度发展老龄化、支付能力提高及创新药驱动全球医药市场增长。外部订单转移+内生需求旺盛推动中国CXO市场增速快于全球。研发投入增加、Biotech公司融资及研发投入加大、bigpharma部分研发转向CDMO、药品生命周期波动催生药企研发效率及速率诉求、CMC...

标签：康龙化成医药医药外包

医药外包行业专题报告：医药外包业绩强劲，将迎来反弹窗口.pdf

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2022/03/29
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富途

医药外包行业专题报告：医药外包业绩强劲，将迎来反弹窗口。1）医药外包行业正处于全球黄金发展时期。医药外包行业紧跟最前沿的生物技术，深度参与全球药物研发和生产，协助制药企业降低研发和生产成本。凭借工程师红利，国内医药外包服务人均成本远低于海外同行；近几年国内疫情稳定，公司可以承接更多的海外订单。2）受益于行业高景气，2021年CXO业绩维持高增长，预计未来2-3年仍可持续。通过对比多家公司数据，全球医药外包服务公司人均成本小于全球制药公司，且在毛利率较低的情况下仍可与制药公司近似的净利率。凭借工程师红利，我们国内企业的优势更加显著，预计未来公司营收仍有望维持45%+高速增长。3）国内医药外包企业...

标签：医药外包

药明康德专题研究：征途是星辰大海，外包航母破浪前行.pdf

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2021/07/29
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中泰证券

顶层逻辑创新、底层逻辑坚实，二十一年风雨铸就外包航母，征途仍是星辰大海。1)快速发展的顶层逻辑:公司创新性执行“一体化、端到端”战略，构建全流程平台体系，不断融合产业链生态圈，执行“长尾客户”策略，稳步推进全球化布局，提供全方位多元化创新药械服务。2)高效运营的底层逻辑:公司文化激励人心，愿景宏大、使命重大，有望不断提升员工认同感及忠诚度;内部管理架构完备，事业部同运营部高效协同;培训、晋升机制完善，股权激励常态，员工覆盖率达10%以上，利益一致化驱动公司长期发展。3)发展空间较大:公司是全球稀缺的端到端研发生产平台，行业市占率国内第一，但全球市占率仅2.9%，发展空间较大。

标签：药明康德医药外包

药明康德深度报告：四大板块多轮驱动，多元模式分享长期红利

9积分
2021/07/16
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国信证券

医药研发/生产外包行业(CXO)成长性强、确定性高，是医药板块最为优质的细分赛道之一。药明康德作为本土CXO中当之无愧的龙头企业，凭借高素质的研发团队、稀缺的全产业链平台、前沿的技术能力布局构建了强大的竞争力，从而能够打开丰富的订单流量入口，保持高度的客户粘性，并跟随分子成长实现业务体量的持续增长。

标签：药明康德 CXO 医药外包

美迪西深度报告：规模效应体现的国内临床前一体化CRO.pdf

3积分
2021/07/11
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浙商证券

020年上市首年的美迪西以其亮眼的业绩及市场表现吸引了投资者们的注意。作为高景气赛道的涨幅领跑者，美迪西的业绩确定性、未来的可持续性及公司的短中长期的支撑点是我们本篇报告中重点讨论的问题。我们认为立足国内的CRO企业的快速发展本质是创新药企对高效创新能力的需求升级，因此也将在CDE政策与国际的逐步接轨中进一步受益。

标签： CXO 医药外包美迪西

医药行业2020年报及21年一季报总结：板块整体强劲恢复，甄选高壁垒好赛道，把握确定性成长机会

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2021/05/12
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太平洋证券

医药行业2020年报及21年一季报总结：板块整体强劲恢复，甄选高壁垒好赛道，把握确定性成长机会

标签：医药生物药化学制剂医疗器械医药外包特色原料药

医药研发服务行业专题研究报告：驱动因素与竞争格局

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2021/04/30
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红塔证券

药物研发支出持续提升:近年来，国家不断出台政策鼓励创新药市场发展，创新药上市加速。自2016年开始，国家每年均组织医保谈判，医保目录的常态化调整使得创新药能够快速纳入医保，虽然新药纳入医保目录后价格下调，但销售量得到了大幅提升。此外，随着药品集采常态化推进，仿制药价格大幅下降，仿制药高毛利时代已成为过去时。因此，在仿制药进入微利时代，政策鼓励发展创新药的背景下，制药企业未来将不断加大研发投入，进而提升医药服务行业需求。生物药市场高速增长:近年来我国生物制药市场发展迅速，但与全球生物制药市场仍有差距。在单抗药物市场快速增长、专利到期的生物药增多、基因细胞疗法兴起等因素驱动下，生物药市场有望维持高...

标签：医药研发医药外包生物科技医药

药明康德深度研究报告：观往昔，展未来，奋楫扬帆立潮头.pdf

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2021/04/24
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兴业证券

窥历史，看药明康德成功的基因:公司业务的选择和拓展的节奏顺应了创新药业务发展以及产业转移的趋势。公司有较多的技术平台或先进设备为国内第一个建立或引进，在国内建立了先发优势，临床前业务感知订单的能力使其在新业务产能的布局方面赢得先机。观现在，全产业链布局+高效管理架构:药明康德覆盖了小分子创新药从早期筛选、优化到临床前和临床试验并最终助推上市的全过程，相关平台也可以赋能抗体、ADC和细胞基因治疗等创新疗法。公司整合了BU相关业务，保证协同性较高的部门高效运转，创新模式的DDSU覆盖靶点全面，赋能中国特色创新药研发。展未来，持续保持行业领先的核心能力:从公司投资布局思路来看，公司着力于建设全球医药...

标签：药明康德医药企业 CRO 医药外包

药明康德深度解析：中国医药外包龙头，赋能全球创新.pdf

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2021/03/11
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华安证券

我们认为公司核心的优势在于以下四点：预判新兴研发趋势+高壁垒技术平台+客户粘性高+高素质的管理团队造就药明康德行业龙头地位。公司内生外延构建新分子赋能平台，预判新兴研发趋势，赋能全球医药创新；公司管理团队专业尽责，业务广度深度领先，涵盖药物发现、研发及生产的全流程服务；同时公司快速发展人才梯队，完善全球化赋能平台；推进“长尾客户”战略，客户忠诚度高，新老客户数量稳步上升。公司短、中、长期业绩增长驱动力。1）受益于药物研发外包服务行业高度景气，短期公司业绩增长主要依赖小分子CRO/CDMO药明康德化学、生物技术和能力平台赋能规模能力全球领先；通过WIND（WuXiIND）平台整合药物分析及测试服...

标签：医药外包医药药明康德中国医药

医药CDMO行业研究：中长期战略性看好国内CDMO行业.pdf

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2021/03/02
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医药CDMO行业研究：中长期战略性看好国内CDMO行业。文在深度研究全球医药产业变化及CDMO医药外包服务底层逻辑的基础上，主要回答市场核心关注的3个问题：（1）从医药产业趋势变化的角度，分析CDMO医药外包服务行业的机遇？（2）全球CDMO医药外包服务产业链向中国转移的核心底层逻辑？（3）CDMO医药外包服务行业目前所处状态，以及未来成长空间？

标签：医药外包 CDMO 医药

医药行业深度报告：CDMO进入黄金发展阶段，龙头优势凸显.pdf

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2021/02/08
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近20年来，国际大型医药制造企业面临的专利悬崖问题越来越严重，许多重磅药物专利陆续到期后，在低价仿制药的冲击下，营业收入和利润受到极大影响。创新药专利到期后，价格和毛利率逐步下降，成本控制成为原研厂家和仿制药厂盈利能力的决定性因素之一，原研厂家更倾向于寻求专业的CDMO企业进行制药工艺的优化升级，或者进行研发生产外包，以达到降低成本的目的，仿制药厂则希望与CDMO企业合作，加快推出仿制药，抢占市场份额，专利悬崖进一步推动的CDMO市场的快速发展。

标签：医药外包医药 CDMO

医药外包CXO行业专题报告：赋能新药后起秀，行业高增前景优.pdf

6积分
2020/10/13
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医药外包行业主要分三个环节。医药外包组织已经贯穿到药品生命周期的全流程。CRO、CMO、CSO分别服务于医药行业的研发、生产、销售三大环节。欧美发达地区CXO行业经历高速发展后进入了稳定发展期，中国市场CXO则经历完起步期，进入高速发展期。

标签：医药生物医药外包医药

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