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光伏胶膜行业研究报告:N型渗透推动需求结构升级,盈利底部龙头领先优势凸显.pdf
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- 2023/12/22
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- 华创证券
光伏胶膜行业研究报告:N型渗透推动需求结构升级,盈利底部龙头领先优势凸显。概述:光伏胶膜是影响电池组件性能及寿命关键封装材料之一。光伏胶膜是组件生产关键封装材料,对电池片起到保护和增效的作用。基于11月价格水平,P型182mm单面组件中胶膜约占组件成本的8%,单位成本约0.06元/W。供需:双面及N型渗透推动需求结构升级,行业快速扩产竞争或将加剧。胶膜需求向POE类转型升级,预计2022-2025年光伏胶膜需求量CAGR约28%。POE胶膜在长效抗PID、阻水、抗腐蚀等方面具有天然优势,相较于EVA胶膜更适配P型双面组件及N型组件封装。随着双面率提升叠加N型组件渗透,胶膜需求预计将向POE类胶...
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天洋新材研究报告:热熔粘接材料领军者,光伏胶膜打开第二增长曲线 .pdf
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- 2023/09/20
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- 浙商证券
天洋新材研究报告:热熔粘接材料领军者,光伏胶膜打开第二增长曲线。1)公司是国内热熔粘接材料领军者,借助多年技术沉淀,业务拓展至光伏材料、家装新型消费建材、电子胶黏剂材料以及热熔环保粘接材料领域,产品广泛应用于服装、光伏、建材、电子电器等行业。2)光伏胶膜业务打开公司第二增长曲线。营收占比从2016年的12%上升至2022年51%,已取代热熔胶业务成为公司主要收入来源。3)随着如东、昆山、海安三大光伏胶膜项目有序推进,光伏胶膜产能将由年产1.6亿平拓展至6亿平(2024年底),市占率有望大幅提高,盈利能力显著提升。光伏胶膜市场扩容,一、二线厂商加速扩产,抢占市场。随着N型、双玻渗透率提升,TOP...
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化工新材料行业研究之光伏胶膜:技术变革引发材料升级,POE树脂国产化前景可期.pdf
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- 2023/09/11
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- 招商银行
化工新材料行业研究之光伏胶膜:技术变革引发材料升级,POE树脂国产化前景可期。封装胶膜是光伏组件的核心辅材。在光伏组件当中上下两层封装胶膜将晶硅电池片与光伏玻璃及背板进行粘结,起到保护电池片的作用。为确保组件性能在使用寿命期间保持稳定,封装胶膜通常需要具备高透光率、高水汽阻隔率、高体积电阻率、抗PID性能、优秀的耐候性等特征。目前EVA胶膜是主流材料,而随着双面组件渗透率的提升,POE胶膜的应用也将日益广泛。整体需求随光伏高景气上行,技术迭代引结构变化。预计2025年全球光伏实际新增装机规模有望达到450~500GW,对应的光伏胶膜需求量有望增至54~60亿平米。当前光伏组件正处于技术迭代期,...
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2023年光伏胶膜行业研究框架.pdf
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- 2023/07/14
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- 东亚前海证券
2023年光伏胶膜行业研究框架。市场规模:目前我国胶膜市场占有率在全球90%以上,根据我们的估算2022年我国胶膜的市场销售规模超300亿元,2023年有望增长至400亿以上。行业增速:2023年我国光伏组件装机量保持高增速,2024-2025年增速放缓。我们预计2023/2024/2025年我国光伏组件产量同比增速分别为40%/10%/10%。供需格局:粒子端:EVA方面,随着国内企业扩产,EVA供给紧张的格局有望缓解。目前国内能够生产光伏级EVA的厂家有古雷石化、浙石化、榆林煤化、联泓新科等,2022年CR4为76.9%,集中度较高。2023-2025年我国规划新建光伏级EVA树脂产能14...
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光伏胶膜2022年年报及2023Q1业绩综述:需求保持高增,盈利有望修复.pdf
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- 2023/05/09
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- 东亚前海证券
光伏胶膜2022年年报及2023Q1业绩综述:需求保持高增,盈利有望修复。光伏胶膜企业增收不增利,2023Q1盈利能力改善。从市场表现来看,光伏胶膜企业2023Q1普遍股价承压。从业绩表现来看,光伏胶膜行业2022年和2023Q1分别实现营业收入323.44亿元和83.49亿元,同比分别增长48.77%和18.76%;分别实现归母净利润18.18亿元和3.89亿元,同比分别下降36.02%和27.85%。受原材料成本和产品价格的期间错配的影响,光伏胶膜企业在2022年和2023年第一季度呈现出“增收不增利”的特点,但2023年业绩环比实现改善。2022年福斯特、海优新材...
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天洋新材(603330)研究报告:敢为人后,热熔胶领先企业重注光伏胶膜.pdf
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- 2023/05/08
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- 国联证券
天洋新材(603330)研究报告:敢为人后,热熔胶领先企业重注光伏胶膜。双碳背景下光伏产业快速发展,天洋敢为人后,凭借近十年光伏胶膜生产经验,在南通、昆山大规模布局光伏胶膜业务,致力于成为光伏胶膜行业领先企业;不仅如此,热熔墙布、电子胶业务亦快速发展,令公司未来成长有诸多看点。公司基本情况公司为国内领先的热熔胶生产企业,具备共聚、加工全产业链。公司布局了昆山、南通和烟台三大生产基地,原有热熔胶产能4万吨、光伏胶膜0.61亿平米、热熔墙布1600万平米和电子胶1730吨,现积极扩产4.5亿平米光伏胶膜,全部投产后产能规模将逾5亿平米,进入光伏胶膜行业第二梯队。热熔胶粘剂、墙布业务快速发展热熔胶无...
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天洋新材(603330)研究报告:热熔环保粘接龙头、光伏胶膜快速放量.pdf
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- 2023/04/27
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- 东亚前海证券
天洋新材(603330)研究报告:热熔环保粘接龙头、光伏胶膜快速放量。环保粘接材料领先企业,营收规模节节攀升。公司深耕环保热熔粘接材料二十余年,是国内领先的环保粘接材料生产商,2021年公司在热熔环保粘接材料市占率达40%。随着未来“双碳”政策的推进,绿色环保型粘胶剂市占率有望提升,将带动公司市场份额进一步提升。近年来,受公司产能扩张以及下游需求带动,公司收入逐年增长。2018-2021年公司营业收入从5.61亿元增长至10.68亿元,年均复合增长率为23.9%,其中2021年同比增长52.7%;2022年前三季度营业收入为10.7亿元,同比增长45.4%。光伏行业景气...
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福斯特(603806)研究报告:全球光伏胶膜龙头企业,沧海横流不改王者本色.pdf
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- 2023/02/28
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- 德邦证券
福斯特(603806)研究报告:全球光伏胶膜龙头企业,沧海横流不改王者本色。光伏胶膜龙头地位稳固,背板业务稳健发展。光伏胶膜是光伏组件封装辅材之一,对太阳能电池组件起封装和保护作用。光伏胶膜具有高粘着力、高耐久性等特点,主要用于粘结光伏电池片与光伏玻璃及背板,使光伏组件在运作过程中不受外部环境影响,延长光伏组件的使用寿命,同时使阳光最大限度的透过胶膜达到电池片,提升光伏组件的发电效率。光伏封装胶膜需要保证太阳能组件有二十五年使用寿命,是光伏行业不可或缺的核心辅材。公司自2003年开始开发光伏胶膜,通过自主研发,突破了产品配方、工艺制程和生产设备的技术难点,凭借超高的产品性价比和本土化服务的优势...
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光伏胶膜行业研究:硅料降价+N型放量+POE紧缺带动胶膜量利齐升.pdf
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- 2023/01/16
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- 民生证券
光伏胶膜行业研究:硅料降价+N型放量+POE紧缺带动胶膜量利齐升。硅料降价刺激光伏装机高增长,带动胶膜需求高增长。随着硅料产能释放,2023年硅料产能不再是制约行业发展的瓶颈,且硅料产能释放带来的产业链价格下降有望刺激下游业主的装机意愿。在此背景下,全球光伏需求有望持续向好,新增装机有望维持高增,我们预计全球2023年装机将超350GW,同比提升超40%。光伏装机高增带动对胶膜需求高增,保守、中性、乐观预期下,2023年光伏胶膜总需求量分别为37.6/38.8/39.9亿平米,2025年光伏胶膜市场需求有望超过60亿平。N型组件放量带动POE胶膜需求攀升,POE粒子成产业链紧缺环节。POE胶膜...
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激智科技(300566)研究报告:光伏胶膜加持,打造薄膜平台型公司.pdf
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- 2022/11/22
- 326
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- 国盛证券
激智科技(300566)研究报告:光伏胶膜加持,打造薄膜平台型公司。2022前三季度业绩结构分化,后续持续看好。2022Q1-3实现营收15.30亿,yoy14.77%;归母净利润0.34亿,yoy-66.97%。2022年前三季度公司公司收入稳步增长,主要原因系光伏板块收入的大幅增长以及高端光学膜销售稳步提升;利润方面受到原材料上涨以及外部环境影响较大,呈现短期承压态势。长期来看,我们认为公司光学薄膜、光伏薄膜以及汽车薄膜板块产品趋势依旧向好,同时公司积极发展复合膜及量子点膜等高附加值产品,未来随着占比的提升,盈利能力有望进一步提升。光伏胶膜业务高增。截止2022H1,在太阳能背板膜方面,公...
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上海天洋(603330)研究报告:拓展光伏胶膜业务,热熔胶龙头快速发展.pdf
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- 2022/10/17
- 170
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- 光大证券
上海天洋(603330)研究报告:拓展光伏胶膜业务,热熔胶龙头快速发展。立足热熔胶行业,多业务共振发展:公司是国内热熔胶行业龙头,现有热熔胶产能35000吨,利用热熔胶领域的技术经验拓展热熔墙布、光伏胶膜、电子胶等领域,4.5亿平方米光伏胶膜扩产项目投产进度较快,预计于2023年释放全部产能。站在当前时点,我们看好公司充分受益于现有业务市占率提升和扩产项目产能投放,公司具备较高的长期投资价值。环保替代背景下,公司热熔胶市占率有望提升:胶粘剂下游涵盖木材加工、服装、新能源、电子电器等多领域,多项需求协同驱动下,我国胶粘剂市场空间稳健增长,2010-2020年需求量CAGR为5.3%。政策驱动胶粘...
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光伏胶膜产业链转债深度梳理.pdf
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- 2022/09/26
- 158
- 1
- 民生证券
光伏胶膜产业链转债深度梳理。光伏胶膜产业链整体清晰,根据胶膜产品类型的不同,透明和白色EVA胶膜的上游原材料位EVA树脂粒子,POE胶膜上游原材料为POE树脂;在胶膜的成本中,原材料树脂粒子的成本占比要超过90%,因此上游粒子价格的变动对胶膜企业影响较大;光伏胶膜的下游主要为国内的光伏组件厂商。胶膜企业成本端承压,但传导路径较为顺畅由于EVA粒子扩产节奏缓慢,且在国内外宏观政治和环保政策驱动之下,下游组件厂商需求快速增长,EVA粒子价格持续走高。但是,在高涨的需求之下,胶膜厂商可以顺利将上游成本压力传导至下游组件厂商,因此上半年虽然胶膜厂商成本端承压,但是整体利润走势向好。竞争格局相对稳定胶膜...
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2022年中国光伏胶膜行业短报告
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- 2022/09/22
- 378
- 22
- 亿渡数据
2022年中国光伏胶膜行业短报告。中国是光伏胶膜的主要产地,中国企业光伏胶膜产量在全球占比较高。中国光伏胶膜行业产业链上游原材料环节受到制约,进口替代率有待提升。中国光伏胶膜行业中不同类型胶膜跟随组件技术差异化发展。
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光伏胶膜材料行业分析:EVA是最短板,看好未来2-3年EVA景气度.pdf
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- 2022/08/17
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- 国信证券
光伏胶膜材料行业分析:EVA是最短板,看好未来2-3年EVA景气度。EVA是光伏需求最短板,看好未来2-3年EVA景气度。EVA装置建设周期在3年左右,2024年底之前仅有天利高新、古雷石化、宝丰能源合计75万吨装置投产。2022-2024年按照250/350/420GW新增装机测算,对于EVA需求分别为137/186/219万吨,在全球能源短缺背景下,需求端仍有较大超预期可能性。2025年全球光伏料需求量可达200万吨以上,高端光伏料供需紧张格局进一步加剧,我们认为2年内EVA行业仍然处于高景气周期,看好EVA价格未来中长期的继续上涨。光伏双玻组件、N型电池市占率提升有望加速POE胶膜渗透。...
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光伏胶膜材料行业专题研究:EVA、POE迎接新机遇.pdf
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- 2022/08/11
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- 国泰君安证券
光伏胶膜材料行业专题研究:EVA、POE迎接新机遇。因地缘政治风险导致能源价格上涨,海外高电价持续,光伏技术进步加速经济性和转化效率提升带动光伏装机继续超预期。光伏行业高景气带动光伏胶膜核心材料EVA和POE需求。推荐:①光伏级EVA供应商:东方盛虹(000301.SZ)、联泓新科(003022.SZ)、荣盛石化(002493.SZ),②POE产业链潜在供应商:卫星石化(002648.SZ)。光伏成为最有竞争力可再生能源,全球装机有望持续高增长:在能源安全问题凸显以及技术进步推动下,光伏已经成为最有竞争力的可再生能源,未来五年光伏装机有望持续高增长。根据全球可再生能源署(IRENA)预测,20...
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