中国人寿(601628)股票分析报告_中国人寿企业发展现状及前景研究_中国人寿投资价值分析

中国人寿分析报告：寿险行业龙头，负债端量稳质提.pdf

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2023/05/11
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华西证券

中国人寿分析报告：寿险行业龙头，负债端量稳质提。公司人身险保费市占率优势显著。据我们测算，过往10年，公司人身险保费市占率始终位于行业首位，市场地位稳定。人身险保费增速逐步回暖，2012-2014年间由于公司结构调整、银保渠道新规等影响，公司保费年增速在1.4%左右；2015-2017年间公司保费增速逐渐恢复至两位数水平，此后受行业监管趋严、疫情爆发等影响，保费增速显著放缓。2023年一季度公司保费收入3272.21亿元，同比增长3.9%，实现正增长。公司NBV居于行业首位，2020年公司新业务价值实现583.73亿元，并且在全行业NBV规模下滑的情况下，超越中国平安成为行业第一并保持地位。2...

标签：中国人寿寿险

中国人寿（601628）研究报告：寿险头雁，传承改革.pdf

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2022/12/28
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浙商证券

价值转型：核心指标优于主要同业国寿内含价值22H1达到1.25万亿，10-21年复合增速13.5%，改革转型以来，19-21年平均增速14.8%，高于主要同业；NBV规模20年开始重回行业第一，近年表现持续领先，22H1同比-13.8%，降幅显著小于同业，凸显业绩韧性。区域布局：广泛均衡，下沉优势大国寿销售网络密集广泛，下沉市场优势更大。20年，国寿新单保费市占率在一线城市居于第二；在二、三、四线及以下城市位居第一，且越下沉，市占率优势越大，相比第二名市占率分别高出0.2pc、4.0pc、13.7pc。渠道结构：个险为王，量稳且质升国寿个险渠道是NBV的绝对主要来源，近10年个险NBV占比均...

标签：中国人寿寿险

中国人寿保险（2628.HK）研究报告：惠民保发展回顾与展望，不啻微芒，造炬成阳.pdf

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2022/12/15
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海通国际

中国人寿保险（2628.HK）研究报告：惠民保发展回顾与展望，不啻微芒，造炬成阳。起源：惠民保定位为基本医保的有效补充，自2020年起进入快速发展期。1）惠民保的突出特点为低门槛、低保费和高保障，监管对惠民保的定位是由地方政府及相关部门指导、保险公司商业运作、与基本医保衔接的地方定制型补充医疗保险，本质上是介乎于基本医保与商业健康险等中间的衔接部分。2）惠民保自2015年起源于深圳，2020年下半年开始在全国各地广泛开展，根据中国保险行业协会数据，截至2021年末惠民保覆盖全国28省，共有1.4亿人次参保，保费约140亿元。3）我们认为，近年来我国卫生费用支出不断增长，而个人支出占总费用比重仍...

标签：中国人寿保险人寿保险中国人寿保险惠民保

中国人寿（601628）研究报告：负债端基本盘稳固，率先打响23年开门红第一枪.pdf

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2022/10/17
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西部证券

中国人寿（601628）研究报告：负债端基本盘稳固，率先打响23年开门红第一枪。Q4人身险资负两端或将迎来双重催化，中国人寿有望率先受益。我们认为，人身险行业短期催化剂包括：1）负债端：23年开门红预期、养老第三支柱账户制落地预期；2）投资端：权益市场、地产行业及长端利率边际改善预期。三大因素塑造中国人寿配置价值：1）负债端基本盘稳固，打响23年开门红第一枪，预计开门红业绩稳定性较强；2）beta属性强；3）投资端有望贡献业绩弹性。负债端基本盘稳固，核心指标表现显著优于可比同业。22H1公司NBV/新单保费yoy-13.8%/+4.1%，同比增速较Q1+0.5pct/+5.6pct。1）代理人...

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中国人寿（601628）研究报告：传统寿险龙头负债领跑，资产端弹性突出.pdf

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2022/10/10
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开源证券

中国人寿（601628）研究报告：传统寿险龙头负债领跑，资产端弹性突出。公司2022H1末个险代理人74.6万人，接近2014年规模，较2021年末下降9.0%，降幅优于上市同业，总体规模依旧高于上市同业。公司线下布局健全，具有健全的机构和服务网络，线下职场超3万个，并对线下网络分层经营，多数营销队伍布局县域及乡村重镇，多数收展队伍布局大中城市。公司自2020年推出个险队伍常态化运作4.0体系，推动队伍专业化、职业化转型，公司个险人力产能提升明显，2022H1月均人均新单保费达17532元，较2019年同期增长99.5%，提升幅度高于上市同业，且高于队伍同期降幅的53.8%。同时，公司队伍环比...

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中国人寿（601628）研究报告：高弹性、价值增长领先行业，期待开门红提振业绩.pdf

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2022/10/10
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长城证券

中国人寿（601628）研究报告：高弹性、价值增长领先行业，期待开门红提振业绩。中国人寿保险股份有限公司肇始于1949年10月，其前身是原中国人民保险公司，1996年-2003年经过三次改组最终变更为中国人寿保险（集团）公司，并发起设立中国人寿保险股份有限公司，同时在纽约和香港上市；2007年回归A股并于2022年9月从美股退市。中国人寿在2011-2014年间，保费收入增长较为缓慢，年平均增速仅为1%左右，远远低于其他三家上市险企。自2014年起，中国人寿开始价值转型，以规模速度型向规模效益型转变，致力于建设国际一流寿险公司。近十年，中国人寿总资产规模稳健增长，年均增长率保持10%以上；盈利...

标签：中国人寿

中国人寿（601628）研究报告：寿险龙头底蕴深厚，连续四年领跑行业.pdf

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2022/05/31
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海通证券

中国人寿（601628）研究报告：寿险龙头底蕴深厚，连续四年领跑行业。中国寿险市场绝对龙头，业务规模和价值连续四年持续领跑行业。1）2021年公司总保费、内含价值与NBV规模均保持行业第一，市占率达20%，较第二位（中国平安）领先优势扩大至4.1个百分点，龙头地位愈发稳固。2）2018-2021年营业收入、归母净利润、内含价值复合增长率分别为10.1%、64.7%、14.8%，分别为四家上市寿险公司中第2位、第1位、第1位。3）2007-2021年平均ROE、ROEV分别为11%、16%，两者韧性均较强，业绩回报稳健可持续。寿险：业务结构与人力质态向好，积极布局康养市场打开发展空间。1）个险渠...

标签：中国人寿寿险

中国人寿（601628）研究报告：寿险龙头底蕴深厚，连续四年领跑行业.pdf

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2022/05/26
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海通国际

中国人寿（601628）研究报告：寿险龙头底蕴深厚，连续四年领跑行业。中国寿险市场绝对龙头，业务规模和价值持续领跑。1）2021年公司总保费、内含价值与NBV规模均保持行业第一，市占率达20%，较第二位（中国平安）领先优势扩大至4.1个百分点，龙头地位愈发稳固。2）2019-2021年营业收入、归母净利润、内含价值复合增长率分别为10.1%、64.7%、14.8%，分别为四家上市寿险公司中第2位、第1位、第1位。3）2007-2021年平均ROE、ROEV分别为11%、16%，两者韧性均较强，业绩回报稳健可持续。寿险：负债端连续四年优于同业，积极布局康养市场打开发展空间。1）个险渠道：代理人规...

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中国人寿保险行业：个人养老金制度正式落地，商业养老保险有望分享第三支柱增长红利.pdf

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2022/04/26
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海通国际

中国人寿保险行业：个人养老金制度正式落地，商业养老保险有望分享第三支柱增长红利。社会养老压力加剧叠加三大支柱发展失衡，发展商业养老保险成为必由之路。1）中国人口老龄化加速，养老压力进一步加剧。根据七普数据，2020年中国育龄妇女总和生育率降至1.3，低于国际1.5的警戒线。而预期寿命则继续增长。2021年我国65岁以上老年人口已达2.0亿人，占比14.2%，已达到深度老龄化。受老龄化加速影响，我国老年抚养比已升至19.7%，养老压力进一步加剧。2）三大支柱发展不均衡，第三支柱亟待补位。目前我国养老三支柱体系发展不均衡，第一支柱一支独大（占比高达57%），且第一、第二支柱面临发展瓶颈：①第一支柱...

标签：养老保险保险中国人寿第三支柱个人养老金

保险行业-中国人寿（601628）研究报告：内修外攘，重振国寿.pdf

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2022/04/20
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广发证券

保险行业-中国人寿（601628）研究报告：内修外攘，重振国寿。公司自19年开启“重振国寿”战略，18-21年NBV复合增速为-3.3%，高于平安（-19.4%）、太保（-20.9%）、新华（-21.2%）。虽然公司改革持续深化，但市场对于公司改革深度和经营业绩仍存在一定的误读。负债端的预期差包括：（1）改革不彻底？因中短存续期产品逐步到期，公司的现金流压力骤降后为公司改革打下了基础，另外负债端无论是产品结构的优化（NBVMargin持平同业），还是业务品质（退保率下降，且优于同业），或者是队伍的改革（建立收展队伍、科技手段减少套利）等方面看均体现公司“重振...

标签：保险中国人寿

中国人寿保险：多层次布局，抢抓大健康产业时代机遇.pdf

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2021/07/22
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海通国际

目前我国健康产业供给端、需求端与支付端不平衡，为商业健康险及健康产业发展带来机遇。1）卫生费用增长快，医疗服务及健康管理供需缺口较大。伴随我国居民生活质量提高和老龄化程度加深，医疗服务及健康管理服务的需求与日俱増。20052020年，国民卫生总费用复合增増速为15，2％，较GDP年均增长率高出6.7pρt。但我国当前医疗资源分布并不平衡，2021Q1数量占比仅0.3％的三甲医院服务了38％的诊疗人次。2）我国基本医疗保障程度有限且面临较大支付压力，个人自付比例高，商业保险参与度提升空间大。

标签：保险中国人寿

中国人寿保险专题研究：人口老龄化+持续政策扶持，商业养老保险发展是大势所趋.pdf

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2021/07/13
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海通国际

中国人口老龄化加速，养老压力进一步加剧。根据七普数据，2020年中国育龄妇女总和生育率降至1.3，低于国际1.5的警戒线。而预期寿命则继续增长。目前我国65岁以上老年人口已达1.9亿人，占比13.5%，已逼近深度老龄化（14%）。受老龄化加速影响，我国老年抚养比已升至19.7%，养老压力进一步加剧。

标签：中国人寿人口老龄化养老社区保险

中国人寿保险专题研究：人口老龄化+持续政策扶持，商业养老保险发展是大势所趋.pdf

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2021/06/24
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海通国际

中国人寿保险专题研究：人口老龄化+持续政策扶持，商业养老保险发展是大势所趋

标签：中国人寿保险

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