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盘古智能研究报告：集中润滑系统稳固，切入液压系统“滩头堡”.pdf

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2023/11/16
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华安证券

盘古智能研究报告：集中润滑系统稳固，切入液压系统“滩头堡”。公司深耕润滑系统业务十余年，主营集中润滑系统，产品应用于风电领域，系全球润滑系统龙头。随着公司第二增长曲线开辟，液压系统2023年逐渐放量，公司盈利能力有望进一步提升。2022年公司实现营收3.4亿元，2018-2022年CAGR为22%；公司2022年润滑系统/液压系统营收占比分别为88%/12%。集中润滑系统优势显现，多应用场景发力支撑强劲2023年，风电累计装机预计达430GW，同比+17.7%，集中润滑系统作为风电系统主要设备有望同步受益。公司作为风电领域集中润滑系统的龙头供应企业，市占率将维持在较高水...

标签：盘古智能液压

盘古智能研究报告：风电润滑系统国内龙头，布局液压系统来日可期.pdf

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2023/11/02
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开源证券

盘古智能研究报告：风电润滑系统国内龙头，布局液压系统来日可期。公司的风电润滑系统定位高端对标海外一线产品，当前已实现Vestas、GE的批量供货，SGRE、Nordex等海外风电客户也进入产品导入期，2022年外销收入达到3807万元，同比增长86.1%，在营收占比达到11.1%。另一方面，公司积极推动润滑系统在非风电领域的应用，当前已储备开发了雷沃重工、卡特彼勒、高测股份、中铁装备等优质客户。尽管国内风机降本压力较大，公司凭借核心零部件自研自产的技术优势支撑高毛利，2022年润滑系统的毛利率稳定在52.9%。液压系统：价值量远高于润滑系统，当前海外垄断国产替代空间广阔公司充分利用在集中润滑系...

标签：盘古智能风电液压

盘古智能研究报告：风电润滑领军者，布局液压再出发.pdf

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2023/10/23
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中银证券

盘古智能研究报告：风电润滑领军者，布局液压再出发。“润滑+液压”两翼齐飞，小而美的风电细分赛道龙头：青岛盘古智能制造股份有限公司（下称“盘古智能”或“公司”）成立于2012年，业务领域由润滑系统逐步拓展至液压系统。润滑系统方面，目前公司在国内风电市场的市占率连续多年达到40%以上，正在逐步布局工程机械等其他应用场景；液压系统方面，公司或有望凭借客户、渠道、技术上的协同性，快速打开风电液压变桨系统的市场，为自身业绩增长注入新动力。润滑系统：风机润滑龙头，持续拓展海外市场与其他应用领域：公司主要供应集中式润滑系统，截至2022...

标签：盘古智能液压风电

盘古智能研究报告：业绩符合预期，液压产品增长明显.pdf

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2023/09/15
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广发证券

盘古智能研究报告：业绩符合预期，液压产品增长明显。公司半年报符合预期。公司23年上半年公司实现营收1.86亿元，同比+39.65%，实现归母净利润0.58亿元，同比+31.77%，扣非归母净利润0.56亿元，同比+36.02%；单看23Q2，公司实现营收0.98亿元，同比+38.11%，归母净利润0.29亿元，同比+22.87%，扣非归母净利润0.28亿元，同比+28.89%。液压产品贡献增长，液压变桨产品开发中。从23年上半年的收入构成来看，润滑系统及配件实现收入1.60亿元，同比+36.50%，毛利率50.08%，同比-3.88pct；液压系统及配件实现营收0.25亿元，同比+62.25%...

标签：盘古智能液压

盘古智能研究报告：风电润滑系统龙头，液压系统打造第二增长曲线.pdf

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2023/09/08
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信达证券

盘古智能研究报告：风电润滑系统龙头，液压系统打造第二增长曲线。与市场不同的观点：市场担忧公司主要产品对应的风电润滑系统市场空间较小，缺乏成长性，竞争格局可能恶化。我们认为：1）公司在国内份额约为50%，但在海外份额仍较小，经我们测算2022年公司全球市占率约为37%，凭借国内供应链优势有望在海外市场复制国内市占率增长路径；2）公司润滑系统在风电之外行业已实现突破并取得较高增速，有较强的行业扩张逻辑；3）公司针对风电客户需求，定向切入风电液压市场特别是风电液压变桨产品，该品类长期被海外厂商垄断，国产替代空间巨大，据我们测算该市场有望由2022年的2.2亿增长至2025年的10.6亿；公司已进入金...

标签：盘古智能风电液压

盘古智能研究报告：风机润滑系统行业龙头，布局液压变桨引领国产替代.pdf

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2023/08/30
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浙商证券

盘古智能研究报告：风机润滑系统行业龙头，布局液压变桨引领国产替代。公司系国内集中润滑系统龙头供应商，公司2022年实现营业收入3.43亿元，同比增长为5.14%，2019-2022三年CAGR为21.84%；2022年实现归母净利润1.08亿元，同比下降21.11%，2019-2022三年CAGR为30.10%，主要受“抢装潮”前后风机装机量变化的影响；2023年第一季度公司营业收入0.88亿元，同比增长41.41%；实现归母净利润0.29亿元，同比增长41.97%。润滑：深耕集中润滑系统，积极开拓海外风电市场。润滑系统系风机核心部件，承担轴承、驱动等润滑作用；随风机大...

标签：盘古智能风机液压

盘古智能研究报告：集中润滑系统领军者，开启第二成长曲线.pdf

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2023/08/09
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西南证券

盘古智能研究报告：集中润滑系统领军者，开启第二成长曲线。风电润滑系统中长期存量替换市场大，公司国内市占率超50%，享行业发展红利。短期看：集中润滑系统为风机标配，23年我国风电行业景气度高，根据国家能源局，23H1国内风电新增装机23GW，同比+78%，利好风电集中润滑系统。中期看：根据GWEC，22年全球风电新增装机77GW，27年全球新增装机将提升至136GW，22-27年CAGR达11.3%，年新增润滑系统市场约8-9亿。长期存量看：若存量906GW风机的润滑系统年替换1%，将带来年均1.8-2.0万套润滑系统替换需求，存量替换空间大。公司系国内风电系统集中润滑系统龙头，国内风电市占率超...

标签：盘古智能

盘古智能（301456）研究报告：风电润滑系统龙头，润滑与液压两翼齐飞.pdf

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2023/07/06
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广发证券

盘古智能（301456）研究报告：风电润滑系统龙头，润滑与液压两翼齐飞。风电润滑系统龙头，市占率高盈利能力强。公司集中润滑系统产品为风机运行中较为关键的产品，用于变桨系统轴承和齿轮、偏航系统轴承和齿轮、主轴承系统、发电机系统轴承等部位，公司引领了该产品的国产化进程，根据公司招股说明书，报告期内公司的集中润滑系统在国内风电行业长期维持了超40%的市占率，并维持了50%以上的毛利率，竞争格局好盈利能力优秀。风电下半年有望迎来装机高潮，公司受益明显。根据金风科技的不完全统计，2022年我国市场公开招标量达到98.5GW，同比增长约82%，23Q1市场招标量约26.5GW，景气度不减；根据国家能源局，...

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