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药店行业研究报告：统筹持续推进，门店积极扩张，底部反转可期.pdf
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- 2023/12/19
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- 东海证券
药店行业研究报告：统筹持续推进，门店积极扩张，底部反转可期。药店外流处方增量可期，行业集中度加速提升。从药品销售终端来看，2022年药品终端规模约1.8万亿，零售药店销售占比达29.0%。伴随医药分业、医保控费等改革进入深水区，终端市场结构有望加速调整，药店增长空间显著。从门店数量来看，2022年我国零售药店总数为61.1万家，行业结构性调整，连锁企业贡献主要增速（2010-2022年间，连锁与单体药店数量CAGR分别为8.4%/0.1%），百强连锁企业则平均拥有门店数量超1361家，约为行业平均的25.7倍，多家头部企业门店过万。统筹“应纳尽纳”陆续落地，药店处方外流...
标签： 药店 -
药店行业专题报告：边际拐点将现，药店龙头持续受益于集中度提升和处方外流.pdf
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- 2023/12/11
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- 太平洋证券
药店行业专题报告：边际拐点将现，药店龙头持续受益于集中度提升和处方外流。我们认为药店行业短期经营数据修复较好，明年上半年将迎来明确的业绩拐点，同时药店门诊统筹政策在各地的加速落地有望带来显著业绩增量。中长期来看，门诊处方外流和门店扩张仍是药店增长的两大引擎，我们持续看好行业龙头从行业的集中度提升中获益。药店行业规模仍不断扩容，经过短期的调整过后业绩拐点将现，估值具备较强吸引力。中国药店的市场总体规模在2022年达到了8,725亿元，2018-2022年CAGR达到了10.5%。零售药店数量也在近十年持续提升，目前已突破64万家。在经历了大半年的库存去化，门诊回流，消费力下降等不利因素的扰动下，...
标签： 药店 -
药店行业研究报告：经营环比改善，具备配置机会.pdf
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- 2023/11/09
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- 中信建投证券
药店行业研究报告：经营环比改善，具备配置机会。望24年：经营边际改善预期较强。①消费力有望边际向好，叠加四类药品家庭库存影响逐步消退，用药需求有望持续释放；②门诊统筹政策逐步明晰，单店增长边际改善预期较强；③经营高基数影响边际减弱，药店增速或将逐季向好；④估值进入历史低位，具备配置机会。门诊统筹短期边际优化，长期促进门店增长。短期来看，统筹门店整体引流效果较为明显，有望加速收入增长，而且由于现阶段处方外流速度仍然较慢，药店短期毛利率压力有限。中长期来看，我们认为，统筹门店定位会更类似于医保门店，头部药店具备优秀的关联销售能力以及明显的规模效应，毛利额及ROE水平有望持续提升。24年经营节奏有望...
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