远东宏信各项业务布局进展如何？

金融业务稳健增长，产业运营快 速发展。

1、金融服务业务：资产总额保持稳定，净利差触底反弹

远东宏信提供的金融服务以融资租赁为主，此外还有多元化的保理、供应链融资、ABS 等创新金融服务等。远东宏信的融资租赁业务包含设备直租赁与售后回租赁。设备直租赁 能解决企业购置设备的资金需求，远东宏信先购买设备出租给企业，企业支付租金，租期 结束后设备所有权转移给企业，该业务融资比例高、期限长、还款方式灵活且授信审批便 捷；售后回租赁则可盘活企业现有设备资产，企业先售出现有设备给远东宏信以转移所有 权并保留使用权，远东宏信支付设备款，企业再支付租金，租期结束后设备所有权转回企 业，此业务能盘活存量资产、资金用途灵活、授信额度可循环使用且放款速度快。 远东宏信普惠金融业务持续实现高质量增长，模式日趋成熟，已成为驱动金融板块收入增 长的重要引擎。截至 2025 年 6 月 30 日，普惠金融业务生息资产规模同比增长 49.19%， 显著高于公司整体金融业务的表现。该业务聚焦中小微企业，通过线上化审批、电子签约 等数字化手段提升服务效率，加快资金周转，已累计为超 27,000 户中小微企业提供超 700 亿元资金支持，服务网络覆盖全国超 140 个城市。2025 年上半年，普惠金融生息资产净 额达221.92亿元，较2024年末增长28.67%，利息收入达14.51亿元，同比增幅达124.10%， 平均资产收益率维持在 14.72%的高位，展现出强劲的盈利能力和市场渗透力。

2023 年后远东宏信金融服务业务收入略有下滑。远东宏信金融服务业务收入在 2015-2022 年快速增长，由于国内租赁业务竞争加大、宏观经济承压等原因，2023 年后 承压，2023-2025H 远东宏信金融服务收入分别为 234、217、111 亿元，同比 -0.58%/-7.10%/+2.10%。

1.1资产端：生息资产总额保持稳定

远东宏信利息收入占比不断升高，费类收入占比不断减少。远东宏信金融与咨询业务涵盖 金融服务及咨询服务这两类，分别获取利息收入和服务费收入，利息收入为重资本业务， 费用收入为轻资本业务。远东宏信所提供的金融服务以融资租赁为主，同时还包含多元化 的创新金融服务等，这两者均属于赚取利息的资产负债表业务。因监管要求融资租赁业务 回归本源，聚焦主责主业，远东宏信近年来聚焦融资租赁主营业务，收缩咨询等其余金融 服务规模。赚取利息收入的金融服务业务收入占比由 2015 年的 64%提升至 2025 上半年 的 96%。 因国内融资租赁业务竞争加大，且公司加大合规及风控要求，严格把控资产质量。2022 年来融资租赁毛利及毛利率略有下滑，但毛利率在 2025H 企稳。远东宏信 2023-2025H 毛利率分别为 57.3%/56.7%/57.5%，同比-4.4pct/-0.6pct/+1.7pct。

近年来远东宏信应收融资租赁款总额和生息资产总额保持稳定。公司在 2015 年-2022 年 经历了快速扩张期，应收融资租赁款和生息资产总额不断扩张；2023 年来受监管要求和 公司战略转变影响，应收融资租赁款和生息资产保持稳定。截至 2025 年 6 月 30 日，远 东宏信应收融资租赁款总额为 2465 亿元，同比+0.56%；生息资产总额为 2643 亿元，同 比-3.74%。 融资租赁收益率保持稳定，资产端收益率略有下滑。融资租赁收益率计算方式为融资租赁 利息收入除平均生息资产余额，资产端收益率计算方式为利息收入和咨询收入总额除去生 息资产总额。因赚取咨询收入等轻资本类型业务收益率高于融资租赁的重资本业务收益率， 故资产端收益率一直高于融资租赁收益率。但随着远东宏信逐步聚焦融资租赁主营业务， 两者的差额逐步减少，且资产端收益率逐步下降。2023-2025H 融资租赁平均收益率为 8.24%/8.06%/8.08% ， 资 产 端 收 益 率 为 8.44%/8.09%/8.39% ， 二 者 差 额 分 别 为 0.21pct/0.03pct/0.31pct。

远东宏信 2024 年存量应收融资租赁款集中在城市公用、医疗健康、工程建设和文化旅游 类产业，收益率在 2024 年有所下滑，但随着城市公用类业务的逐渐规范和医保改革的推 进，收益率有望企稳回升。2024 年远东宏信存量应收融资租赁款中城市公用、医疗健康、文 化 旅 游 和 工 程 建 设 行 业 占 比 分 别 为 45%/16%/15%/12% ， 收 益 分 别 为 8.17%/8.46%/8.46%/7.83%，同比-0.18 pct /-0.19 pct/-0.19pct /-0.17 pct。

1.2负债端：计息负债总额增速放缓，资金成本不断降低

近年来远东宏信计息负债总额增速放缓，结构上看，银行贷款占比呈现先减少后增加的趋 势。和资产端的变化趋势一致，远东宏信负债端资产总额自 2015 年后不断扩张，自 2015 年的 794 亿元增长至 2023 年的 2341 亿元，CAGR+14.48%，2024 年来由于 LPR 下行 趋势放缓、公司控制投放规模等因素，计息负债总额基本稳定。2023 年以来远东宏信平 均计息负债规模维持在 2300 亿元左右；其中银行贷款占比逐渐增加，由 2021 年的 52% 提升至 2024 年的 68%。

远东宏信租赁业务利息支出稳中有降，整体资金成本不断降低，且远东宏信有发行海外美 元债的能力，随着美元降息周期的开启，远东宏信的资金成本有望进一步降低。由于 LPR 不断走低，公司适当增加租赁资产规模，租赁业务利息支出由 2015 年的 40 亿元增长至 2023 年的 100 亿元，CAGR+12.24%，近三年随着资产端的稳定，总体租赁业务利息支 出稳中有降， 2023-2025H 利息支出分别为 100、94、47 亿元，负债端平均资金成本分 别为 4.26%、4.06%、4.02%，同比+0.2pct/-0.2pct/-0.14pct。 受益于远东宏信普惠战略和出海战略的成功，远东宏信净息差 2024 年触底反弹。自从 2018 年开始，资产端收益率和负债端成本率均经历了不同程度的下行，负债端成本率自2018 年的 5.17%下行至 2024 年的 4.06%，下降 111 个 BP，资产端收益率由 2015 年的 8.70%下降至 2024 年的 8.09%，下降 61 个 BP。远东宏信根据对宏观经济形势的审慎判 断调整资产负债结构，以维持利差的平稳运行，2016-2022 年息差维持在 4.60%-4.80% 上下波动，2022-2024 年由于经济承压和竞争加大等因素资产端收益率下行幅度略大于负 债端成本率下行幅度，息差有所减少，分别为 4.72%/4.18%/4.03%；2025 年随着资产和 负债久期的适度拉长和对原有高成本产品的替代，息差企稳反弹。

2、产业分部：设备运营业务打开第二增长曲线

远东宏信将产业与金融相融合，充分展现自身资源和业务协同能力。除了主营的金融业务 外，公司还拓展了产业运营业务，重点涵盖设备运营及医院运营两大领域。其中，设备运 营业务以宏信建发为核心主体，宏信建发已于 2023 年分拆上市；而医院运营业务则以宏 信健康为运营主体。 在产业运营分部中，设备运营业务的收入占比不断提高。自 2021 年起，设备运营业务成 为了产业运营业务收入增长的主要来源，其收入占比从 2020 年的 42%上升到 2024 年的 的 72%，2025H 由于国内业务承压，宏信建发的收入占比有所下降。宏信健康的业务发 展较为平稳，收入规模占比相对稳定。

2.1设备运营分部：非高空作业平台收入提升，毛利率略有承压

设备运营业务由三大业务条线构建，分别为经营租赁服务、工程技术服务以及平台与其他 服务。 1）经营租赁服务：主要是为客户提供各类工程设备的租赁服务。其设备管理规模庞大， 涵盖高空作业平台、新型支护系统、新型模架系统等多种设备。例如，高空作业平台包括 直臂车、剪刀车、曲臂车等多种类型，可满足不同施工场景的需求。 2）工程技术服务：主要是为工程建设提供技术支持和解决方案。公司拥有专业的工程师 团队，具备产品研发、仿真模拟、设计咨询、施工工艺、BIM 服务等多维度核心优势。其 新型支护系统广泛应用于市政、轨交、管廊、水利等建设领域，为基坑支护设计、施工提 供更多选择。 3）平台及其他服务：主要指宏信建发作为纽带连接设备供给方和需求方，以转租模式为 核心，通过整合外部设备资源，为客户提供灵活高效的设备解决方案，赚取租金。宏信建 发在运营管理设备的过程中，有一部分是外部设备持有人的委托管理。

近些年宏信建发经营租赁服务收入略有下滑，平台类和工程技术服务收入逐步上升。由于 国内租赁业务竞争压力增大，且国内房地产、工业厂房建设项目开工承压，宏信建发的经 营租赁业务略有下滑。2022-2024年的收入分别为52、51、46亿元，同比+16%/-1%/-10%， 占收入的比例分别为 66%、53%、40%，同比-7pct/-12pct/-14pct。同时工程技术服务、 平台业务等轻资本业务不断扩张，工程技术服务业务收入从2022年的21亿元增长到2024 年的 38 亿元，CAGR+32.50%，平台业务收入从 2022 年 6 亿元增长到 2024 年的 32 亿 元，CAGR+141.30%。

2020 年起宏信建发的高空作业平台增长放缓，非高空作业平台成为设备运营增长新动能。 高空作业平台为宏信建发的优势产品，随着国内新基建的放缓，宏信建发调整业务结构， 大力发展非高空作业平台设备业务， 2022-2024 非高空作业平台收入分别为 46 亿元、53 亿元、68 亿元，同比+27%/+15%/+27%。

因国内业务竞争加剧、工程项目开工不及预期等原因，宏信建发三大业务板块毛利率均略 有承压，但因宏信建发积极拓展海外市场，2024 年非高空作业平台毛利率下降幅度小于 高空作业平台毛利率。2024 年宏信建发经营租赁服务、平台及其他业务、工程技术服务 毛利率分别为 38.1%、31.8%、26.4%，同比-6.4pct/-8.3pct/-2.8pct；分业务来看，高空 作业平台 2024 年毛利率为 36%，较 2023 年-8.7pct，非高空作业平台 2024 年毛利率为 30.2%，较 2023 年-4.5pct。

宏信建发的出海战略自 2024 年起进入加速布局阶段，系统性推进 “一带一路” 沿线市 场拓展，在马来西亚、越南、印度尼西亚、泰国、沙特、阿联酋、土耳其等 7 个国家设 立海外服务网点， 2024 年末增至 53 个；2024 年海外业务收入达 3.89 亿元，同比增 长 27 倍，标志着首批海外市场开始贡献稳定收入增量，同年第三季度海外业务实现单月 盈利，海外资产管理规模原值突破 31 亿元，资产结构优化与属地化运营初见成效。 2025 年上半年，宏信建发出海战略成效显著跃升，海外服务网点进一步扩展至 63 个， 海外营业收入达 5.97 亿元，同比激增 719.8%，占公司总收入比重由 2024 年半年报的 1.5% 大幅提升至 13.7%；期间公司通过收购马来西亚本土头部设备租赁企业东庆公司 80% 股权，巩固东南亚市场领先地位，同时主动将国内低效设备转移至海外高回报市场， 海外设备管理规模达 16.4 千台、支护材料管理达 25 千吨；公司实施 “三 + 三 + 三” 战略，聚焦东南亚与中东市场推动 “全球本土化” 运营，借助数字化管理系统与物联网 技术提升设备调度效率，实现精细化管理，上半年海外业务毛利约 2.7 亿元、毛利率约 45.38%，较国内 17.84%的毛利率具有较大优势。标志着海外业务从规模扩张正式迈入盈 利贡献新阶段，有望为公司打开第二成长曲线。

3.2医疗运营分部：新医院开诊成本增加，收入略有下滑

宏信健康聚焦医疗资源薄弱的三四线地区，通过投资并购、改制重组、规划新建等多种模 式围绕医疗机构开展产业投资与运营，打造独具远东特色的医院网络，目前已有医院 26 家、实际开放床位数约 1 万张、医院职工超 1 万人。 由于行业环境及竞争格局变化、新医院运营成本增加等原因，医疗运营分部收入在 2024 年略有下滑。2018 年至 2023 年医疗运营分部收入获得了快速的增长，CAGR+14.07%。 2022 年下滑的主要原因是医疗反腐，2023 年医院运营分部收入有所反弹，同比+15.53%， 2024 年下滑的原因主要是医保改革。

3.资产质量：资产质量不断向好，不良资产率保持稳定

由于远东宏信对新增项目审慎投放，同时受监管指导压降城市公用类项目规模，资产质量 不断向好，不良资产率保持稳定，不良资产形成率和关注类资产比例不断下降，2021 年 后拨备覆盖率略有下滑后保持稳定充裕。2023-2025H 远东宏信的不良资产率分别为 1.04%、1.07%、1.05%，保持稳定，不良资产形成率分别为 0.50%、0.43%、0.23%，不 断下降，同时远东宏信一直采取与行业特征相匹配的核销策略，对期末不良资产 100%进 行核销，不良资产拨备覆盖率分别为 240%、228%、227%，较为充裕。截至 2025 年中 报，关注类资产比率为 5.81%，正常和关注类资产拨备覆盖率为 227%。

不良资产主要集中于城市公用、医疗健康、化工医药和电子信息行业，由于宏观环境、行 业竞争、地区经济差异等因素，医疗健康行业不良资产率在 2024 年见顶后下降，其余三 个行业在 2025H 较 2024 年末有一定的上升。截至 2025 年中报，远东宏信存量不良资产 集中于城市公用、医疗健康、化工医药和机械制造行业，分别占比 59%、9%、7%、8%； 不 良 资 产 率 分 别 为 2.01% 、 1.66% 、 1.18% 、 1.85% ，环比 +0.46pct/-0.77pct/+1.13pct/+1.26pct。