如何看待我国工业产能情况？

产能牵动人心，近期尤其受到社会各界关注。

国家统计局于 2017 年四季度开始公布工业产能利用率数据，但并 未公布工业总产能数据。由此导致，研究者们往往能够较好地掌握钢铁、煤炭等特定产品的产能情况，但对工业 总产能的掌握有所欠缺。我们研究发现，依据规模以上工业企业营收、库存、产能利用率等公开数据，可以推算 工业总产能数据，从而建立起完整的产能图谱，帮助我们更好地理解产能问题。

工业总产能与 GDP 类似，既有现价总产能，也有不变价总产能。前文提到了截至 2025 年二季度我国规模以上工 业总产能现价数据，当计算产能增速时，应以不变价增速为准。我们用 PPI 剔除工业总产能现价数据中的价格因 素，得到不变价时间序列，进一步测算得到我国规模以上工业总产能的实际增速。结果发现，自有数据以 来（2014 年以来），我国工业总产能已经历了三轮扩张。

第一轮扩张发生在 2018 年。2015-2016 年，受当时产能过剩和供给侧结构性改革去产能政策影响，我国工业总 产能增速不断走低，到 2017 年底降至零左右的历史低点，产能基本实现出清。2018 年，受产能出清后企业盈利 逐渐改善等因素影响，产能迎来一轮小幅扩张，产能增速不断提高，但该轮产能扩张总体谨慎，2019 年一季度达 到高点 5.7%。

第二轮扩张发生在 2021 年。2021 年我国经济内外需双旺，内需上我国率先走出新冠疫情危机，需求快速恢复， 房地产仍处于繁荣期，外需上海外受新冠疫情影响正处于供应链危机之中，我国出口迎来爆发。受此提振，2021 年我国工业总产能迎来一轮快速扩张，产能增速大幅提高，2021 年底产能增速高达两位数以上，新能源汽车、锂 电池、光伏产品等“新三样”成为重要增长点。但该轮产能扩张有失激进，叠加后续有效需求不足，埋下了部分 行业产能过剩的隐患。

第三轮扩张发生在 2023-2024 年。2023 年二季度，我国工业总产能增速降至阶段性低点 2.3%，此后受制造业投 资持续高增影响而逐渐回升，到 2024 年二季度达到 5.9%。客观上看，该轮产能扩张有利有弊，利在对稳增长有 积极贡献，弊在一定程度上加剧了供需失衡问题。伴随“内卷式”竞争种种现象出现，2024 年三季度以来产能 扩张速度已开始逐渐放缓。 工业总产能的消化渠道，主要是内销、出口和库存变动。具体来看：1）内销系工业产能消化的第一大渠道，以 国内销售值衡量，其消化的产能在工业总产能中占比一般在 60%-70%之间。2）出口系工业产能消化的第二大渠 道，以出口交货值衡量，其消化的产能占比在 10%以内。3）库存变动消化的产能规模较小，其消化的产能占比一 般在 1.5%以内。这是由于，尽管企业需要维持一定的库存水平，但每期的库存变动规模并不大，因此每期消化的 产能规模也较小。国内销售值、出口交货值、库存变动三者消化的产能合计占比，即为产能利用率。

经济波动主要来自国内销售值波动，出口贡献相对较小。国内销售值消化的产能占比的波动，远大于出口交货值。 国内销售值占产能比重，同比变化最高达 3.0 个百分点；出口交货值占产能比重，同比变化最高仅 0.6 个百分点 。这给我们的启示是，产能利用率偏低的问题，根源是内需不足的问题。2024 年 Q1-2025 年 Q1，在美国 经济和全球经济处于繁荣期、抢出口等背景下，出口交货值占比持续上升，但 2025 年 Q2，受美国加征关税影响， 出口交货值占比再次开始下降。

长期来看，产能扩张和需求增长应保持基本平衡，但短期内，二者各自存在波动，不能平衡则容易引发各种问题。 若需求增长速度快于产能扩张速度，往往出现经济过热、商品短缺、通胀高企等问题。1980-1990 年代我国处于 “短缺经济”时期以及现阶段的美国经济，都大致符合这一特征。而若产能扩张速度快于需求增长速度，往往出 现企业恶性竞争、商品过剩、物价低迷等问题。比较我国工业总产能增速和 GDP 增速（反映总需求增速）可以发 现，自 2020 年二季度到 2023 年一季度，在长达三年的时间里，我国产能扩张速度持续高于总需求增速， 部分行业产能过剩和“内卷式”竞争等问题的出现，都与此脱不开关系，我国 PPI 和 GDP 平减指数陷入负增长， 也都发生在这一时期。

目前来看，一个积极变化是：截至 2025 年二季度，我国规模以上工业总产能增速已降至 4.6%，连续三个季度低 于 GDP 增速，有助于缓解部分行业产能过剩、物价低迷、“内卷式”竞争等前期出现的种种问题。但也要看到， 目前产能扩张速度仅仅是略低于 GDP 增速，问题化解速度仍然偏慢。令人振奋的是，“反内卷”政策及时出台， 有望加快这一进程并带来更多积极变化。