澳洲各矿山锂辉石生产经营情况如何？

Mt Marion：2025Q2，锂精矿实现的价格为 480 美元/吨（SC：4.6%）（折 SC：6% 为 607 美元/吨），折 6%后的价格环比-28.17%。

1.Pilbara Minerals：产量环比提升明显，财务状态良好

量：P1000 项目产能扩建及开工率提升，季度产量环比+77%。根据 Pilbara 二季度报 告，2025Q2 公司锂精矿产量 22.13 万吨（平均品位 5.1%），同比-2.15%，环比+77.04%。 主要系 Pilgan 工厂于 2025Q1 完成了 P1000 项目扩建，以及开工率提升。2025Q2 销 量 21.6 万吨（平均品位 5.1%），同比-8.38%，环比+72.11%。发运锂精矿的平均品位 受到 P1000 项目爬坡影响曾短暂波动，目前已恢复至常规区间（5.2%-5.3%）。2025Q2 摆脱天气影响后，公司回收率也开始回升，至 71.6%（2025Q1: 67.2%）。 价：平均销售价格 599 美元/吨，环比约-20%。2025Q2，公司锂精矿平均售价 599 美 元/吨（CIF 中国），基于锂精矿平均品位 5.1%。折 6%品位，平均售价约 703 美元/吨 （CIF 中国）。销售价格下跌，反映了 2025Q2 全球锂市场低迷的格局。 成本：成本管控好于预期，运营成本环比-7.67%。2025Q2，公司不含运费、特许经营 费的单位运营成本（FOB）为 397 美元/吨，环比-7.67%，同比+1.79%。单位运营成本 环比下降主要系 P1000 项目投产以后，规模效益明显。2025Q2，按到岸价格计算的单 位运营成本（含运费和特许权使用费）为 462 美元/吨，环比下跌 7%，同比下降 4%。

2025 财年产量超额完成目标，2026 财年预期生产 82-87 万吨。2025 财年公司生产指 引为 70-74 万吨，实际产量为 75.46 万吨，超额完成目标。计划运营成本（FOB）为 620-640 澳元/吨，实际成本为 627 澳元/吨，符合预期。预期资本开支 5.65-6.1 亿 澳元，实际支出 5.69 亿澳元，处于区间下沿。2026 财年，公司计划产量 82-87 万吨， 同比增长约 9%-15%。成本控制在 560-600 澳元/吨。资本开支约 3-3.3 亿澳元。 总结：成本管控效果显著，资产负债表状况良好。公司在新项目扩建投产以后，成功 发挥规模效益，成本管控效果显著。公司财务状况良好，2025Q2，实现营业收入 1.93 亿澳元，环比增长 28%，同比减少 37%。期末现金余额 10 亿澳元，较 2025Q1 减少 0.88亿澳元，主要系基础设施和项目的资本支出，包括 P1000 项目的完工。

2.IGO:Greenbushes 完成 2025 财年产量目标，专注降本增效

量：2025Q2 产量环比基本持平，完成 2025 财年产量目标。2025Q2，根据公司公告 Greenbushes 锂精矿产量 34 万吨，环比-0.29%，同比+2.32%。产量环比下滑主要系 强降雨限制了高品位区域的采矿，导致矿石开采量和品位下滑。2025 财年 Greenbushes 锂精矿生产量为 147.9 万吨，符合公司给予的年度产量指引预期（135 万吨-155 万吨）。2026 财年公司最新产量指引预期为 150-165 万吨。

价：平均价格 725 美元/吨，环比-8.34%。2025Q2，公司锂精矿平均售价 725 美元/ 吨（FOB 澳大利亚），环比-8.34%，同比-28.92%。公司锂精矿定价模式更新后，精矿 价格走势基本与锂价走势趋同，销售价格也基本回归市场正常波动区间。 成本：单位生产成本 366 澳元/吨，环比+7.33%。2025Q2，公司锂精矿单位生产成本 （FOB）366 澳元/吨，环比+7.33%，同比+8.28%，主要系高品位矿石开采量减少。近 三个季度，公司单位生产成本呈现小幅上涨趋势，但仍处于公司 2025 财年指引区间 （320-380 澳元/吨）。2026 财年成本指引为 310-360 澳元/吨，小幅下降。 总结：完成 2025 财年目标，2026 财年进一步缩减成本开支。2025Q2，Greenbushes 矿山的产量基本持平，成本小幅波动，基本符合市场预期。当前仍处于周期景气度较 差阶段，公司优化了投资组合，降低资本开支，2025 财年资本开支指引 8.5 亿-9.5 亿澳元，实际支出 7.14 亿澳元。2026 财年计划资本开支 5.75-6.75 亿澳元，进一步 专注于成本管控。

3.Mineral Resources：2025Q2 公司权益锂精矿产量环比+8%

量：Mt Marion：2025Q2 产量 12.4 万吨，环比-11.43%，同比-30.34%；销量 13.4 万 吨，环比-2.90%，同比-29.47%。产量环比下降主要系回收率降低，叠加产出的精矿 品位提高。2025 财年的产量指引 18.5 万吨-20 万吨（折 6%），实际产量 20.3 万吨， 略超预期。2026 财年产量指引 16-18 万吨，同比-16%。 Wodgina：2025Q2 产量 16.6 万吨，环比+32%，同比+32%；发运量 13.6 万吨，环比 +15.25%，同比+9.68%。产量环比提升得益于矿石进料品位的提升。2025Q2 发运锂精 矿的平均品位为 5.4%，上一季度为 5.3%。2025 财年的产量指引 21 万吨-23 万吨（折 6%），实际产量 21.4 万吨，符合预期。2026 财年产量指引 22-24 万吨，同比+7%。

价：Mt Marion：2025Q2，锂精矿实现的价格为 480 美元/吨（SC：4.6%）（折 SC：6% 为 607 美元/吨），折 6%后的价格环比-28.17%。 Wodgina：2025Q2，实现的锂精矿价格为 607 美元/吨（SC：5.4%）（折 SC：6%为 674 美元/吨），折 6%后的价格环比-20.33%。

成本：Mt Marion：2025Q2 锂精矿成本为 717 澳元/吨（SC：6%）。由于锂辉石价格下 跌，2025Q2 对低品位库存进行了 1100 万澳元的减值。2025 财年，锂精矿成本为 902 澳元/吨，维持在 2025 财年指引的 870-970 澳元/吨范围之内（SC：6%）。2026 财年， 公司成本指引为 820-890 澳元/吨。 Wodgina：2025Q2 锂精矿成本为 641 澳元/吨（SC：6%），环比减少 17.29%，主要系持 续的成本削减和回收率的提高。2025 财年，锂精矿成本为 849 澳元/吨，符合公司 2025 财年锂精矿成本指引 800-890 澳元/吨（SC：6%）。2026 财年，公司成本指引为 730-800 澳元/吨。 总结：2025Q2 公司权益锂精矿产量环比+8%，在运矿山成本管控显著。2025Q2，公司 权益锂精矿总产量为 14.4 万吨，环比+8%；权益锂精矿总出货量为 13.5 万吨，环比 +6%；权益锂精矿的加权平均实现价格为 642 美元/吨（折 SC6 锂精矿），环比-24%。 在产的 Marion 和 Wodgina 矿山持续进行成本削减措施，效果显著，2026 财年有望进 一步降低单位运营成本。

4.Cattlin：2025 年 3 月底正式进入维护保养状态

RioTinto 收购 Arcadium，Arcadium Lithium 变更为 Rio Tinto Lithium。2025 年 3 月 6 日，RioTinto 公告称，已完成对 Arcadium Lithium plc 的收购，收购价格为 67 亿美元。力拓集团现已成为 Arcadium Lithium 的最终母公司，Arcadium Lithium 将 变更为力拓锂业(Rio Tinto Lithium)。此次收购将使力拓集团成为全球领先的能源 转型材料供应商和主要的锂生产商，并拥有全球最大的锂资源基地之一。力拓锂业的目标是到 2028 年将锂产能提升至每年超过 20 万吨碳酸锂当量（LCE）。 2025 年 3 月底关停，预计短期难有重启计划。根据 RioTinto 二季度报告，Cattlin 矿山于 2025 年 3 月底正式进入维护保养状态，该停产计划源于 2024 年 9 月矿山前 股东 Arcadium Lithium 制定的战略目标。由于该矿山资源储量有限，按照原定开采 计划，资源将于 2028 年枯竭，预计该矿山短期难有重启计划。2025Q2 未披露生产经 营数据，2024Q4 产量提升明显。根据 2024Q4 季报数据，Cattlin 矿山 2024Q4 销售 锂精矿 5.4 万吨，环比+67.0%，同比-9.8%。实现销售价格 721 美元/吨，环比-6.4%， 同比-5.5%。单位成本维持在 700 美元/吨左右。