基础化工行业财务情况如何？

2025 年上半年，中信基础化工行业总资产规模达 4.60 万亿元，同比增长 6.21%，环比提 升 1.57%。

资产负债率 48.19%，同比提升 0.69 个百分点，环比提升 0.50 个百分点。供给侧 改革以来，随着行业盈利的好转以及杠杆率的下降，基础化工行业资产负债率总体处于下降通 道。2021 年以来，行业资产负债率总体保持稳定，处于历史较低位置。

2025 年上半年，基础化工 33 个子行业中，共有 19 个子行业资产负债率高于行业整体水 平，其中聚氨酯、改性塑料、锦纶、有机硅、橡胶制品行业资产负债率较高，分别为 63.76%、 61.00%、58.85%、56.99%和 55.65%，钾肥、电子化学品、日用化学品、无机盐、氨纶等行业资产负债率较低，分别为 17.14%、29.55%、31.34%、32.03%和 32.34%。

2025 年上半年，基础化工各子行业中，16 个子行业资产负债率同比提升，17 个子行业同 比下降，出现较大分化。其中纯碱、碳纤维、其他塑料制品、氯碱和锂电化学品行业资产负债 率提升幅度较大，分别提升 7.24、4.63、3.29、3.27 和 3.11 个百分点，钾肥、无机盐、氨纶、 涂料油墨颜料和锦纶行业资产负债率下降幅度较大，分别降低 3.68、3.16、3.02、2.54 和 2.42 个百分点。

2025 年上半年，基础化工行业经营活动产生的现金流量金额为 1084.96 亿元，同比增加 251.02 亿元，增长 30.10%。随着化工行业景气底部回暖，企业利润随之提升，带动了经营活 动现金流的增长。2025 年二季度，基础化工行业经营活动产生的现金流量金额为 978.06 亿元， 同比增加 126.24 亿元，环比增加 868.66 亿元。

子行业来看，2025 年上半年基础化工各子行业的经营活动现金流多数提升。其中 22 个子 行业现金流净额同比增长，合成树脂、氟化工、钾肥、其他化学原料和有机硅等行业现金流量 净额增长较快。此外，涤纶和涂料油墨颜料行业经营现金流净额由负转正，磷肥及磷化工、锂 电化学品、轮胎、粘胶和无机盐等行业经营现金流净额同比下滑幅度较大。 2025 年二季度，基础化工各子行业中有 18 个子行业现金流同比增长，其中聚氨酯、氟化 工、合成树脂、其他化学原料和钾肥等行业增长幅度较大；15 个子行业现金流同比减少，其中复合肥、磷肥及磷化工、其他化学制品、食品及饲料添加剂、有机硅行业现金流下降幅度较大。

2021 年以来，基础化工行业进入新一轮的投资高峰期，行业投资力度明显加大，也带来了 之后的行业产能过剩和景气下行。2023 年下半年以来，化工行业投资增速开始放缓，在建工程 规模也趋于平稳。2025 年上半年，基础化工行业期末在建工程总额为 4099.47 亿元，同比下 降 457.12 亿元，下滑 10.03%，环比减少 172.16 亿元，规模连续三个季度下行。随着行业在建工程规模的逐步下降，未来行业新增产能投放有望出现放缓，推动行业供需关系的逐步好转。 2025 年二季度，基础化工行业在建工程占总资产比重为 8.91%，较 2025 年一季报下降 0.76 个百分点。

建工程规模的逐步下降，未来行业新增产能投放有望出现放缓，推动行业供需关系的逐步好转。 2025 年二季度，基础化工行业在建工程占总资产比重为 8.91%，较 2025 年一季报下降 0.76 个百分点。

2025 年上半年，基础化工行业存货总额为 4375.39 亿元，同比增加 255.11 亿元，存货周 转天数 75.76 天，同比增加 1.14 天，显示行业整体营运能力略有下滑。

从子行业来看，2025 年上半年基础化工各子行业中，13 个子行业存货周转天数同比下降， 营运能力有所改善，其中碳纤维、其他塑料制品、农药、民爆用品和改性塑料行业等改善幅度 较大。20 个子行业存货周转天数上升，营运能力有所下滑。其中粘胶、锦纶、磷肥及磷化工、 纯碱和复合肥行业存货周转天数上升幅度较大。